Новости и комментарии / Валюта

Аналитики Альфа-Банка: Нефтяной шок для валютного рынка

Резкое падение цен на нефть ниже $83/барр. стало очередным шоком для рынка, обусловив ослабления рубля до 41 руб./$ в середине дня в среду, однако затем разворот в динамике доллара на мировых рынках оказал некоторую поддержку рублю. Сильные данные по платежному балансу за 3Кв14 в сочетании с обещаниями ЦБ и Минфина предоставлять валютную ликвидность могут снизить нервозность на валютном рынке к концу года, однако в случае дальнейшего падения цен на нефть и долларового ралли в мире не смогут воспрепятствовать тренду на ослабление рубля.

Ситуация на рынке

Нефть продолжает дешеветь.  Комментарии Саудовской Аравии относительно допустимости цен на нефть на уровне $80 в течение нескольких лет, прогнозы IEA о снижении потребления нефти на 2015 год в сочетании со слухами о нелегальных поставках нефти из конфликтной зоны на границе Сирии и Ирака сформировали импульс для падения цен на нефть с $91 до $83/барр. всего за неделю, что стало шоком для валютного рынка.

Укрепление доллара на мировых рынках приостановилось.  Неожиданным  позитивным моментом стала остановка укрепления доллара на мировых рынках после вчерашней публикации негативных данных по потреблению в США. В итоге, пара евро/доллар отскочила от локального минимума $1,26 до $1,28. Вопрос о том, является ли это движение краткосрочной коррекцией или разворотом тренда на несколько недель, пока остается открытым, однако недавние заявления руководства ФРС о нежелательности крепкого доллара и  отсутствии консенсуса по темпам повышения ставок делают перспективы долларового ралли более туманными.

Давление на рубль сохраняется. Падение цен на нефть подтолкнуло курс доллара до 41,0руб./$ к среде, заставив ЦБ продать $7-8 млрд за последнюю неделю и около $11 млрд с начала октября. Однако в настоящий момент рубль  торгуется в районе 40,8 руб./$, получив некоторую поддержку от остановки мирового долларового ралли, а также заявления Минфина РФ о готовности размещать валюту на банковских депозитах через две недели. Позитивная реакция на депозиты Минфина была сильнее, чем на ранее заявленное валютное репо ЦБ, благодаря отсутствию проблемы залога.

Прогнозы и ожидания

Рынок переоценивает проблему погашения внешнего долга. На наш взгляд, снижение цен на нефть с $110 до $80/барр. оправдывает ослабление рубля максимум до 39 руб./$. Остальные 2 руб./$ вызваны отсутствием продавцов валюты на рынке на фоне опасений крупных погашений внешнего долга, однако эти опасения преувеличены. Российский корпоративный сектор погасил всего $16 млрд долга в 3Кв14 при ожидавшихся $37 млрд, а профицит текущего счета, как мы и предполагали, превзошел ожидания рынка и составил $11 млрд. На наш взгляд, профицита в $10-20 млрд в 4Кв14 и $50-90 млрд в 2015 будет достаточно для погашения внешнего долга. ...

но риски дешевеющей нефти и укрепления доллара нельзя недооценивать. Предоставление валютной ликвидности через депозиты Минфина и валютное репо с ЦБ с конца октября, особенно если оно будет сочетаться с повышением внутренних ставок, должно несколько успокоить нервозность на валютном рынке, связанную с внешним долгом. Однако это не отменяет рисков, связанных с малопредсказуемой динамикой цены на нефть. При $80/барр. наш ориентир на конец года – 39-40 руб./$. Торговые диапазоны ближайшей недели по парам доллар рубль и бивалютная корзина/рубль, на наш взгляд, составляют 40,25-41,75 и 45,25-46,75 соответственно


Подпишитесь на наш Telegram-канал SIA.RU: Главное