Не уронить курс, но и не дать ему слишком вырасти -- то, как собираются рубли для приватизационных сделок, подтверждает решимость правительства обеспечить стабильность валютного курса. Нарушить ее в ближайшие месяцы могут разве что решения ФРС или недисциплинированность ОПЕК.
Тяга к стабильности
"Я бы с осторожностью рисовал такие узкие диапазоны курса, как 63-65 руб. за доллар. Если будут большие движения на внешнем рынке либо какая-то неравномерность клиентских операций, будет нормальным, если курс будет 61 или 67 руб. Это вполне возможно: в декабре и погашения долга значительные, и рубли из бюджета могут приходить неравномерно" -- к просьбе "Денег" спрогнозировать курс на оставшиеся до новогодних каникул дни начальник дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук отнесся довольно скептически: слишком много плохо предсказуемых факторов, чтобы предлагать обычным гражданам на какой-нибудь из них поставить.
"Некоторый потенциал к укреплению рубля накоплен. Но, с другой стороны, мы не можем сказать, каково будет в декабре сальдо клиентских операций больших клиентов, той же "Роснефти": решат они немножко прикупить валюты или, наоборот, продать, чтобы справиться с рублевыми платежами,-- пояснил Романчук.-- И прогнозировать в связи с этим, что именно случится с курсом, дело неблагодарное -- это гадание на кофейной гуще. Когда весь рынок зависит от действий одной компании, это не совсем рынок. Как они решат, так и будет".
Что именно решила "одна компания", не вполне понятно даже после официального объявления о продаже 19,5% "Роснефти" консорциуму в составе швейцарской Glencore и суверенного фонда Катара за 10,5 млрд евро, из которых 300 млн евро Glencore оплатит в виде своих акций, остальное покроет суверенный фонд Катара и банковское финансирование (по данным Reuters, с участием итальянского банка Intesa Sanpaolo).
В то же время, признают аналитики Sberbank CIB, "пока неясно, по какой именно схеме будет реализована трансакция" и как будут задействованы 600 млрд руб., привлеченные "Роснефтью" 5 декабря в результате размещения 10-летних облигаций. "Рублевая ликвидность для сделки, вероятно, уже аккумулирована,-- полагают аналитики Райффайзенбанка.-- По нашим оценкам, значительная часть из 544 млрд руб. на балансе "Роснефтегаза" уже была в рублях, а остальная -- может быть получена за счет внутренней конвертации с "Роснефтью"". Отток рублей с рынка из-за расчета "Роснефтегаза" с бюджетом РФ будет, по их гипотезе, "в моменте" компенсирован ростом бюджетных расходов -- досрочным погашением кредитов ВПК на 800 млрд руб. по ранее выданным госгарантиям. А валюта, которая останется в итоге на счетах "Роснефтегаза", может постепенно конвертироваться в рубли просто по мере надобности.
В отличие от схемы "автоприватизации" "Роснефти" с привлечением всех нужных рублевых средств с рынка (что давило бы на курс), эта схема, конечно же, играет на укрепление рубля. Однако укрепление будет далеко не столь сильным, каким было бы, если бы -- опять-таки в сценарии "автоприватизации" -- "Роснефть" продавала валюту, которая скопилась на ее счетах.
Хотите -- верьте, хотите -- нет
"Зависимость курса рубля от нефти сейчас наблюдается минимальная", и это, отмечает Романчук, "не первый период, когда их краткосрочная корреляция уменьшается", но "исчезнуть эта зависимость не может, потому что фундаментальную основу платежного баланса составляет величина экспорта, которая напрямую зависит от цен на нефть". Все дело в том, что "в некоторые дни у нас влияние нефти практически полностью компенсировалось влиянием изменения доллара к корзине валют, и складывалось впечатление, что влияния нефти как бы нет. На самом деле оно было, просто эти два фактора влияли разнонаправленно,-- поясняет эксперт.-- Я думаю, что никаких краткосрочных больших колебаний не будет, а влияние нефтяных цен на рубль проявится, но несколько позже".
Объявленное 30 ноября решение ОПЕК о сокращении добычи нефти должно в принципе привести к стабилизации нефтяных цен на пристойном по нынешним временам уровне и с приятными для рубля последствиями.
Но в том, что ОПЕК на самом деле сократит добычу до 32,5 млн баррелей в сутки (примерно на 1,2 млн), есть сомнения.
Ставка на все
Сценарию укрепления, впрочем, может помешать рост доходностей американских казначейских бумаг, оказывающий давление на все валюты. Рубль на фоне остальных выглядит даже неплохо: "После сделки ОПЕК рубль не торговался хуже других нефтяных валют: уступил колумбийскому песо и нигерийской найре, но был сильнее канадского доллара, мексиканского песо и норвежской кроны",-- отмечает главный экономист банка Credit Suisse по России Алексей Погорелов. Рост процентных ставок в США является, по его словам, "фундаментальным фактором": "В долгосрочной перспективе он должен продолжиться. Если говорить о краткосрочной перспективе, многое будет зависеть от заседания ФРС США, в ходе которого будут пересмотрены ожидания совета директоров ФРС по повышению ключевой ставки".
"Рынок пока закладывает в цену только два повышения ставки ФРС в 2017 году в лучшем случае. А ФРС, возможно, пообещает три или даже четыре,-- предупреждает руководитель управления аналитических исследований УК "Уралсиб" Александр Головцов.-- Если цены на нефть остановятся на текущих уровнях, а ставки в США будут расти, я думаю, мы можем пробить коридор в сторону курса выше 66 руб. за доллар". Именно потому, что "в ОФЗ спекулянты завели огромные деньги".
"Уже в середине 2016 года спекулятивные потоки капитала были рекордно велики. Практически все, кто хотел, сделали ставку на укрепление рубля. Покупок было так много, что, я думаю, отыграли уже и восстановление нефти до $60-70 за баррель, и снятие санкций, и еще какое-нибудь счастье. При этом "шортов" там нет совсем. Если они будут появляться, это будет давить на курс,-- говорит Головцов.-- Мы сейчас готовим прогноз на 2017 год, и пока все склоняется в сторону умеренного, примерно на 10%, ослабления при довольно стабильной нефти. Как мы считаем, доллар к евро укрепится на несколько процентов, и это скажется и на курсе доллара к рублю. Пока мы ожидаем на конец 2017 года 70-72 руб. за доллар при нефти $55".
НАДЕЖДА ПЕТРОВА
SIA.RU: Главное
