Новости и комментарии / Валюта

Сильный рубль – проклятие или благо для России?

В России, начиная с президента и заканчивая производителями изоляционных материалов и энергетических генераторов, считают, что дешёвый доллар может вывести компании из периода обвала инвестиций.

В то время как укрепление рубля повысило риск опустошения бюджета и побудило министерство финансов начать покупку иностранной валюты в прошлом месяце, компании и некоторые из ведущих российских руководителей пришли к мнению о пользе дорогого рубля. Сделав импорт технологий и оборудования более доступным, он открывает возможности для модернизации посткризисной экономики, которая отчаянно пытается избавиться от инвестиционного оцепенения.

«Текущий обменный курс является оптимальным, - сказал Николай Дунаев, глава компании Dalgakiran, расположенной в Подмосковье, которая производит и обслуживает компрессорные агрегаты и оборудование для выработки электроэнергии. «Слабый рубль не дает ничего хорошего нашей компании».

Эта точка зрения все громче звучит в России, пытающейся перестроится в эпоху дешевой нефти, меняя модель роста, основанную на перераспределении доходов от экспорта энергоресурсов, на модель, в основе которой внутренний спрос. Центральный банк, по мнению HSBC Holdings, проводит «политику сильного рубля», поддерживая повышенные процентные ставки, даже когда инфляции продолжает снижаться до рекордных уровней.

Согласно среднему показателю  девяти прогнозных оценок в опросе Bloomberg, выходящие сегодня данные покажут, что ВВП России в прошлом квартале вырос на 0,3% в годовом исчислении, по сравнению с падением на 0,4%  в позапрошлом, и это будет первое повышение за два года.

Проклятие и благо

Рубль входит в число двух ведущих валют на развивающихся рынках в 2017 году, вдобавок к своему лучшему за всю историю 2016 году, поскольку Центральный Банк поддерживает его привлекательность для carry-trade и не препятствует подобным операциям. Это ухудшает конкурентоспособность российских экспортеров и вызывает тревогу у некоторых чиновников.

Отрыв от нефти, которая в этом году снизилась примерно на 7%, а рубль при этом укрепился, - раздражает Минфин, поскольку это сокращает доходы от продажи сырья в рублевом эквиваленте, ведь доля экспорта нефти и газа составляла 36% от поступлений в бюджет в 2016 году.

Но после трех лет сокращения инвестиций стимуляция компаний к возобновлению капитальных расходов является одним из немногих вариантов, доступных правительству, поскольку оно пытается вывести экономику из рецессии. В поддержании привлекательности технологического переоснащения и снижении его стоимости ключевую роль играет валютный курс.

«…Если у нас ослабнет рубль, то тогда снизятся ваши инвестиционные возможности…», - сказал Путин в этом месяце на съезде РСПП, отметив, что покупка нового оборудования, повышающего производительность труда, станет дороже.

На пользу

Большинство российских компаний выступает за сильный и стабильный рубль, поскольку это поможет снизить издержки производства и повысит возможности его модернизации благодаря импортному оборудованию. Об этом свидетельствуют результаты опроса 372 фирм в промышленности и сельском хозяйстве, опубликованного в прошлом году департаментом исследований и прогнозирования ЦБ РФ.

«Сегодняшний обменный курс достаточно комфортен для всех игроков», - сказал Сергей Колесников, миллиардер, соучредитель Technonicol, крупнейшего в России производителя изоляционных и кровельных материалов, который экспортирует свою продукцию в десятки стран. «Все компании уже адаптировались к такому курсу», - сказал он.

Более сильный рубль повышает интерес к иностранным товарам, общий объём оборудования и машин, импортированных из дальнего зарубежья, в прошлом году вырос на 5,4%  по мере укрепления рубля, а общий импорт несколько снизился.

По словам Дунаева, для того, чтобы Dalgakiran реализовал инвестиционные проекты, ему нужно иметь возможность прогнозировать и получать прибыль, пусть и небольшую, что требует устойчивого рубля в диапазоне «плюс-минус» 55-62 руб. за доллар. По словам Колесникова, комфортный коридор для Technonicol составляет 55-65 руб. В этом году доллар по отношению к рублю снизился с более чем 61 руб. до 56. В четверг рубль вырос почти на 1%, установив новый максимум с июля 2015 года.

Пауза завершилась

В своем мартовском Докладе о денежно-кредитной политике ЦБ отмечает, что рост производства и импорта товаров инвестиционного назначения, а также опросы компаний свидетельствуют о том, что длительная инвестиционная пауза завершилась. В I квартале 2017 г. ожидается переход к росту инвестиций в годовом выражении. Это позволило бы достичь роста данного показателя в 1-3% в 2017 году.

Хотя комфортный курс рубля для некоторых является недостаточным условием для успешного развития, всё-таки почва для резкого роста внутренних инвестиций уже готова, считают в Bank of America Corp. Главная причина – у компаний появились деньги, после того, как чистая прибыль корпораций достигла исторического максимума в 2016 году.

«Высокие корпоративные прибыли остаются основным фактором потенциального восстановления экономики», - говорит Владимир Осаковский, экономист BofA в Москве. «С более благоприятной макроэкономической средой в конце 2016 года и в 2017 году мы считаем, что инвестиции, возможно, возобновили рост уже в IV квартале, и эта тенденция должна продолжиться в 2017 году».

По материалам bloomberg.com


Подпишитесь на наш Telegram-канал SIA.RU: Главное