Новости и комментарии / Валюта

Сильный или слабый рубль?

В то время как власти России колебались в этом году по поводу преимуществ и недостатков сильного рубля для экономики, аналитики в основном за ослабление его курса. Больше половины из 19 аналитиков, опрошенных Bloomberg считают, что более слабый рубль полезней для экономического роста.

«Поскольку Россия по-прежнему ориентирована на экспорт, и многие крупные корпорации имеют выручку в долларах США, слабый рубль для них более выгоден, повышая их конкурентоспособность и прибыльность», – считает Кристофер Шилс, старший аналитик по развивающимся рынкам Informa Global Markets в Лондоне. Поэтому слишком высокий курс национальной валюты вреден как для сырьевых компаний, так и для государственного бюджета.

С учетом обновленного базового прогноза Минэкономразвития, опубликованного на прошлой неделе, Россия может получить то, что ей нужно, чтобы активизировать экономику после почти двух лет рецессии. В этом году рубль может снизиться против доллара до 63-64 руб., а при падении нефти – и до 68 руб., т.е. примерно на 16% ниже, чем сейчас, заявил глава министерства Максим Орешкин. По данным Минэкономразвития, средний обменный курс рубля будет снижаться каждый год до 2020 года.

Причина, по которой курс рубля стал центральным пунктом дискуссий по вопросам экономической политики в этом году, заключается в том, что его курс всё больше отклоняется от нефтяных котировок. Это, по мнению Минфина, негативно влияет на экономику, поэтому рубль является переоцененным, что противоречит оценке Банка России.

Отрыв рубля от нефти отражают конкурирующие повестки правительства и Центрального Банка, который в конце 2014 года перешёл к плавающему курсу и обязался избегать интервенций, если колебания валюты не угрожают финансовой стабильности. Более сильный рубль является дополнительным фактором защиты от инфляции, делая импорт дешевле и давая компаниям больше возможностей для закупки иностранного оборудования и технологий.

Но второе по величине валютное ралли на развивающихся рынках в этом году создало брешь в российском бюджет, более трети которого в 2016 году наполнялось за счет экспорта сырья, номинированного в иностранной валюте. И это ставит под угрозу и без того слабое восстановления, которое только недавно наметилось в российской экономике.

Ничто, кроме напряженности в отношениях с США, в этом году не повлияло на курс рубля, который вырос на 7% по отношению к доллару, в то время как нефть потеряла почти 3%. Принимая во внимание политику ЦБ по поддержанию высоких процентных ставок для борьбы с инфляцией, инвестиции в рубль в рамках carry trade сводят на нет попытки правительства ослабить его курс, которые варьировались от словесных интервенций до покупок иностранной валюты Министерством финансов.

Но Орешкин считает, что это может измениться, поскольку приток капитала нормализуется, а цена на нефть, по прогнозам, с «высокой вероятностью» упадёт до $40 за баррель. По словам министра, эти два фактора приведут к тому, что доллар вырастет до 68 руб. концу 2017 года.

«Это поможет экспорту, – говорит Кристиан Маджио, экономист TD Securities. «Поскольку Россия пытается развивать отечественную промышленность, которая должна заменить целый ряд ранее импортированных товаров, более высокая стоимость импорта и более низкая стоимость экспорта будут стимулировать этот процесс и несырьевой экспорт».

По материалам bloomberg.com


Подпишитесь на наш Telegram-канал SIA.RU: Главное