Росстат сообщает о дефляции в России на протяжении уже третей недели подряд

Комментарий по рынку

Российские индексы акций завершили торговую сессию среды разнонаправленным движением. Индекс ММВБ снизился на 0,38%, продемонстрировав основное падение в последний час торгового дня. В лидерах падения оказались акции нефтегазовых компаний, котировки которых снижались вслед за ценами на нефть.

Стоимость барреля марки Brent начала снижаться сразу после публикации еженедельной статистики от Минэнерго США, согласно которой объем суточной добычи нефти резко вырос на прошлой неделе, превысив уровень 9,5 млн барр в сутки. Поддержку ценам не оказали данные о сокращении запасов сырой нефти на 9 млн барр, что оказалось лучше ожиданий рынка.

Индекс РТС, наоборот, поднялся на 0,2% до 1029,8 пункта благодаря росту курса рубля во второй половине дня. В ходе вечерних валютных торгов российская валюта продолжила расти против американского доллара несмотря на падение цен на нефть и завершила торговый день на отметке 59,37 руб/долл. Причиной роста рубля стало общее ослабление американской валюты относительно основных валютных пар, вызванное публикацией протокола июльского заседания Комитета по операциям на открытом рынке США. Долларовая корзина валют резко снизилась до 93,4 пункта на фоне ожиданий голосующих членов ФРС сохранения темпов инфляции ниже таргетируемых уровней дольше чем ранее прогнозировалось.

Росстат сообщил о дефляции на уровне 0,2% с начала месяца к 14 августа; ПОЗИТИВНО

Росстат сообщает о дефляции в России на протяжении уже третей недели подряд. По состоянию на 14 августа она достигла 0,2% с начала месяца, или 0,1% в период с 8 по 14 августа. Сейчас мы подтверждаем свои ожидания дефляции в августе на уровне 0,3% и ожидаем сегодня публикации макростатистики по потреблению. Если эти данные окажутся слабее, чем в мае-июне, и наши ожидания по дефляции исполняться, то понижение ставки на 50 б. п. на заседании ЦБ 15 сентября, вероятно, будет базовым сценарием.

ДИКСИ: финансовые результаты за 2К17 по МСФО

Группа ДИКСИ (нет рекомендации) вчера представила финансовые результаты за 2К17 и провела телефонную конференцию.

Выручка. Выручка за 2К17 снизилась на 15% г/г до 71,3 млрд руб., что соответствует консенсус-прогнозу и представленным ранее операционным результатам за 2К17.

Рентабельность. Валовая прибыль за 2К17 составила 51,7 млрд руб., что на 14,8% ниже г/г. Это соответствует валовой рентабельности 27,6%, что на 0,3 п. п. ниже г/г, так как рост себестоимости в процентном отношении к выручке отчасти был компенсирован сокращением портящихся продуктов и расходов на транспорт. Этот факт в сочетании с ростом общих, административных и коммерческих расходов на 0,2 п. п. г/г привели к тому, что EBITDA составила 3,7 млрд руб., что на 22% ниже г/г, но на 49% превышает консенсус-прогноз рынка и соответствует рентабельности в 5,2%, что на 0,5 п. п. ниже г/г, но на 3,7 п. п. выше к/к и на 1,7 п. п. превосходит консенсус-прогноз. Чистая прибыль за 2К17 составила 199 млн руб., что на 81% ниже г/г.

Информация о телефонной конференции. В ходе телефонной конференции менеджмент заявил, что планирует 50-60 валовых открытий магазинов в 2017 г. В то же время чистое количество магазинов, вероятно, сократится в 2017 г., так как компания планирует акцентировать свое внимание на рентабельности существующих магазинов.

Влияние на акции. На наш взгляд, рентабельность EBITDA за 2К17 находится на вполне обоснованном уровне, учитывая динамику выручки и LfL-продаж в 2К17. Поквартальное улучшение, главным образом, связано с сезонным улучшением валовой рентабельности. Мы не меняем нашего мнения по поводу акций ДИКСИ и считаем, что усиление конкуренции на рынке продолжит оказывать давление на рентабельность и сдержит дальнейшие улучшения. Таким образом, мы считаем, что краткосрочные успехи в компании не повысят инвестиционную привлекательность акций компании.