Повышение ключевой ставки до 8% сильно осложнило отношения ЦБ с Минэкономики

Как стало известно "Ъ", решение совета директоров ЦБ от 25 июля, которым ключевая ставка была поднята до 12 сентября на 50 базисных пунктов, вызвало официальный протест Минэкономики. По данным "Ъ", министр Алексей Улюкаев на следующий день обратился с новыми предложениями сначала к премьер-министру Дмитрию Медведеву, а 29 июля -- и к президенту Владимиру Путину с предложением создать "специальный механизм" принятия "политических решений" по точной формулировке ЦБ целей (таргета) по инфляции, в работе которого могли бы принять участие, помимо ЦБ, Минэкономики и Минфин. Президента (поскольку правительство не имеет формальных полномочий в отношении ЦБ) просят дать поручение всем заинтересованным ведомствам обсудить вопрос о соответствующем изменении механизмов денежно-кредитной политики (ДКП) в России.

В Минэкономики "Ъ" подтвердили, что Алексей Улюкаев действительно отправил президенту предложения по увеличению степени скоординированности работы ЦБ и Минэкономики, но от подробностей воздержались. Источники "Ъ", знакомые с ситуацией, пояснили, что проработка вопросов обращения в администрации президента (АП) уже поручена помощнику Андрею Белоусову.

Причины недовольства Минэкономики очевидны. Рост с 7,5% до 8% ключевой ставки (и фактическая привязка ставок рефинансирования банков по инфраструктурным проектам по формуле "ключевая ставка минус 1%" при неготовности расширять объем такого рефинансирования более чем 50 млрд руб. в 2014 году) дополнительно увеличит стоимость кредитов в экономике во втором полугодии 2014 года и уменьшит прогноз по валовой корпоративной прибыли. Закрытие "кредитного окна" в ЕС и США для компаний почти неизбежно увеличит спрос на кредиты в РФ и темпы наращивания кредита (см. "Ъ" от 28 июля), в противном случае сильно сократятся все инвестиции в экономике.

Разногласия ЦБ и Минэкономики по вопросу таргетирования инфляции вряд ли радикальны. Так, по данным "Ъ", идея Алексея Улюкаева отойти от жестких параметров таргетирования инфляции к коридору целевого значения полностью поддерживается топ-менеджментом ЦБ. Процесс синхронизации политики ЦБ, Минфина и Минэкономики в рамках бюджетного процесса также запущен в июле 2014 года -- все прогнозные документы бюджета будет вносить в Госдуму Минфин. Кроме этого, по данным "Ъ", Минэкономики не оспаривает принцип независимости ЦБ в вопросах реализации единой ДКП и не предлагает вернуться к уже завершенной полемике 2012 года о наделении ЦБ задачами по поддержанию экономического роста.

Дмитрий Бутрин, Ольга Шестопал, Светлана Дементьева