Новости

Эксперты ВШЭ оценили влияние санкций на российскую экономику

Санкции, введенные 6 апреля в отношении российских компаний, чиновников и бизнесменов окажут заметное, но ограниченное влияние на макроэкономическую ситуацию в России в краткосрочном плане. К таким выводам пришли эксперты «Центра развития» НИУ «Высшая школа экономики» в своем очередном выпуске «Комментариев о государстве и бизнесе».

В марте 2018 г. Сводный опережающий индекс (СОИ) оставался на умеренно высоком уровне (2,0% против 3,1% в феврале) без серьезных причин для опасений относительно дальнейшей динамики. Наибольший позитивный импульс исходил со стороны нефтяных цен, которые были в среднем на 27% выше, чем в аналогичный период 2017 г. При таком уровне цен любые сколько-нибудь жесткие сценарии должны были бы миновать экономику России.

Тем не менее, очередные антироссийские санкции поменяли картину. Введенные ограничения спровоцировали распродажу активов попавших под санкции компаний и общую переоценку рисков вложений в российские бумаги. Соответственно, ухудшилась ситуация с притоком капитала.

По оценкам экспертов «Центра развития», в 2018 г. рост оттока частного капитала (по грубым оценкам – на $20 млрд, с $29 до $49 млрд) и прямые потери от снижения экспорта приведут к повышению среднегодового курса доллара на 3,5-4 руб. c 57 руб. без санкций до 60,5-61 руб. с санкциями.

Ослабления рубля будет способствовать повышению инфляции (дек./дек.) с 3,6% без санкций до 4,1-4,3% с санкциями (таргет Банка России 4,0%). В силу повышения риска финансовой дестабилизации и уже гарантированного повышения инфляции ключевая ставка ЦБ, вероятно, сохранится до конца года вблизи нынешних 7,25%.

Ожидаемый рост ВВП в 2018 г. (при среднегодовой цене нефти $67 за баррель) замедлится с 1,9% без санкций до 1,7%.

При этом, при отсутствии новых шоков и повышении оттока, и небольшое сокращение экспорта, и ослабление курса рубля, и некоторое повышение ставок будут носить временный характер. Эти эффекты, как и краткосрочное влияние первой волны санкций, будут исчерпаны в течение 1-2 лет.

При этом эксперты «Центра развития» отмечают, что санкции будут иметь также и долгосрочные последствия для российской экономики. Негативные факторы на фундаментальном уровне, такие как ограничение притока иностранных инвестиций и осложнение выхода на внешние рынки, будут снижать конкурентоспособность страны и ограничивать долгосрочные темпы роста.

Среди существенных зон риска эксперты отмечают следующие направления:

  1. Введение ответных санкций со стороны России. Размер российской экономики на порядок меньше экономики США, следовательно, сколько-нибудь чувствительные для США санкции ударят по России гораздо сильнее.
  2. Риск расширения санкций со стороны США.
  3. Даже в рамках уже действующих санкций оттоки капитала могут превысит указанные $20 млрд, а отток экспорта сократиться более чем на $3-4 млрд.

В качестве компенсаторных механизмов отмечается возможность перенаправить попавший под запрет российский экспорт в США в другие страны и использование Банком России инструмента валютных РЕПО по примеру 2014-2015 гг.

«В целом, ­– заключают эксперты, – возобновление войны санкций усиливает и без того возросшую изоляцию российской экономики, что способствует закреплению ее технологического отставания и сохранению низких темпов экономического роста».

по материалам dcenter.hse.ru