Оживление спроса домохозяйств в третьем квартале 2017 года вызвано в основном снижением нормы сбережений, а не наращиванием кредита, утверждает ЦБ в осеннем выпуске «Финансового обозрения». Активность банков летом—осенью 2017 года была чрезвычайно высока, но в большей степени это была конкуренция за старых заемщиков: только население заключило с банками с начала года новых договоров на 2,3 трлн руб., но портфель кредитов вырос лишь на 0,6 трлн руб. Похожая ситуация и с кредитованием компаний. Пока главная проблема для ЦБ — быстрая дифференциация заемщиков в экономике и проблемы мелких банков: некоторое смягчение резервных требований с 1 декабря для базовых банковских лицензий — видимо, ответ регулятора на эти риски.
Осенний выпуск «Финансового обозрения» посвящен анализу не текущей конъюнктуры, а итогов второго—третьего кварталов, в какой-то степени это аналитический комментарий к уже принятым ЦБ решениям лета—осени 2017 года. Впрочем, на решения ЦБ по ставке тезисы документа, очевидно, будут иметь влияние: в контрасте с осторожностью несколько месяцев назад аналитики Банка России признают, что рост в нефинансовом секторе сопровождается однозначным и устойчивым улучшением ситуации с финансовым посредничеством. В целом это довольно благоприятные для сохранения консервативной денежно-кредитной политики (ДКП) сведения.
Как отмечает ЦБ, главный драйвер экономического роста в 2017 году, рост частного спроса, по крайней мере со стороны населения, был обеспечен не столько ростом кредита (он рос преимущественно за счет ипотеки, в том числе спонсируемой государством, и в меньшей степени — потребкредитования), сколько снижением нормы сбережений. ЦБ не делает предположений о том, как на ситуации отразилось снижение ставок по депозитам. Впрочем, аналитики регулятора видят снижение в третьем квартале кредитных ставок быстрее депозитных, а долгосрочных ставок — быстрее краткосрочных, это отражается прежде всего на склонности к сбережению физлиц.
При этом кредитная активность банков во втором—третьем кварталах 2017 года, видимо, была очень высокой: ЦБ приводит данные о заключении с начала года новых кредитных договоров с физлицами на 2,3 трлн руб. Впрочем, большая их часть — перекредитование на новых условиях: прирост портфелей кредитов физлицам за тот же срок составил всего 0,6 трлн руб., что несопоставимо с масштабами роста спроса домохозяйств и не объясняет восстановление роста оборота розницы. Ситуация с кредитованием нефинансового корпоративного сектора схожа, но имеет свои особенности: большая часть выданных кредитов (Минэкономики ждет прироста портфеля кредитов этому сектору лишь с октября 2017 года, до сентября наблюдался общий делевереджинг) также была рефинансированием и пролонгацией договоров, однако конкуренцию банкам за кредит составляли лизинговые, факторинговые структуры и с третьего квартала — эмиссия облигаций.
Дмитрий Бутрин
SIA.RU: Главное
