Своя УК владыка
Какой управляющей компании доверить накопительную часть своей пенсии? Самой крупной, самой надежной, самой доходной или просто "промолчать" и оставить деньги в государственной управляющей компании? Даже специалистам нелегко ответить на этот вопрос. К сожалению, имеющаяся аналитическая информация, включая рейтинги надежности УК и многочисленные рэнкинги по доходности, размеру активов, объему привлеченных средств и т. п., не позволяет адекватно оценить мастерство управляющих. Нужен рейтинг, который оценивал бы финансовые результаты управляющих с учетом рискованности их стратегий и специфики российского фондового рынка.
Именно такой рейтинг УК, инвестирующих средства пенсионных накоплений, разработан в Российской экономической школе (РЭШ). В его основе -- два показателя успешности инвестирования: относительно конкурентов и относительно инфляции. Первый показатель раскрывает, насколько стабильно УК удерживается среди лидеров, причем как на растущем, так и на падающем рынке. Второй -- вероятность превышения инфляции по итогам следующих десяти лет, рассчитанная при предположении, что тенденции последних пяти лет сохранятся и в будущем. По данным на конец первого полугодия 2011 года, рейтинг был присвоен 51 инвестиционному портфелю управляющих компаний.
Какие же стратегии получили наивысший рейтинг -- консервативные или агрессивные? Те УК, которые стремятся к сохранности вложений, инвестируют в надежные инструменты -- банковские депозиты и гособлигации, как это делает, например, государственная управляющая компания ВЭБ. Но даже такая консервативная стратегия не может гарантировать отсутствия убытков. В кризисном 2008 году все управляющие компании, кроме одной, ушли в минус. Однако еще хуже то, что доходность такой стратегии отстает от инфляции. По итогам последних пяти лет пенсионные портфели ВЭБа отстали от инфляции почти на 30%. Парадокс, но требование сохранности номинальных пенсионных сбережений приводит к практически гарантированному уменьшению сбережений реальных. Неслучайно оба портфеля ВЭБа получили рейтинг D.
Для получения высокого рейтинга управляющие должны были найти оптимальный баланс доходности и риска. Наивысший рейтинг получили управляющие компании "Агана", "ВТБ Капитал Управление активами", МДМ, "Метрополь", "Открытие", "Регион Портфельные инвестиции", "РФЦ-Капитал". Стоит отметить, что среди этих компаний есть лидеры по доходности -- в первую очередь это УК "Открытие", заработавшая за пять лет 93%.
Рейтинг пенсионных управляющих РЭШ
Управляющая компания |
Портфель |
Рейтинг |
Доходность за 5 лет (%) |
---|---|---|---|
АГАНА | СБАЛАНСИРОВАННЫЙ | A | 54 |
ВТБ КАПИТАЛ УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ |
A | 56 | |
МДМ | A | 63 | |
МЕТРОПОЛЬ | A | 40 | |
ОТКРЫТИЕ | A | 93 | |
РЕГИОН ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ |
A | 73 | |
РФЦ-КАПИТАЛ | A | 58 | |
СОЛИД МЕНЕДЖМЕНТ | A | 41 | |
БКС | СБАЛАНСИРОВАННЫЙ | B | 43 |
ЕРМАК | B | 51 | |
ИНТЕРФИНАНС | B | 38 | |
КАПИТАЛЪ | B | 38 | |
МОНОМАХ | B | 49 | |
ПЕНСИОННЫЙ РЕЗЕРВ | B | 43 | |
ПРОМСВЯЗЬ | B | 50 | |
РЕГИОН ЭСМ | B | 42 | |
ТРИНФИКО | СБАЛАНСИРОВАННЫЙ | B | 56 |
ТРОЙКА ДИАЛОГ | B | 46 | |
АК БАРС КАПИТАЛ | C | 17 | |
АЛЬЯНС РОСНО | КОНСЕРВАТИВНЫЙ | C | 32 |
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР | C | 12 | |
АТОН-МЕНЕДЖМЕНТ | C | 30 | |
БКС | ДОХОДНЫЙ | C | 41 |
ДОВЕРИЕ КАПИТАЛ | ПЕРСПЕКТИВНЫЙ | C | 16 |
ИНВЕСТ ОФГ | C | 37 | |
ИНТЕРФИН КАПИТАЛ | C | 35 | |
ПЕНСИОННАЯ СБЕРЕГАТЕЛЬНАЯ |
C | 25 | |
ПРОМЫШЛЕННЫЕ ТРАДИЦИИ | C | 35 | |
РН-ТРАСТ | C | 54 | |
ТРИНФИКО |
ДОЛГОСРОЧНОГО РОСТА |
C | 60 |
ТРИНФИКО |
КОНСЕРВАТИВНОГО СОХРАНЕНИЯ КАПИТАЛА |
C | 49 |
УМ | C | 38 | |
ЦЕНТРАЛЬНАЯ | C | 34 | |
АЛЕМАР | D | 12 | |
БАЗИС-ИНВЕСТ | D | 19 | |
ВЭБ |
ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ |
D | 34 |
ВЭБ | РАСШИРЕННЫЙ | D | 34 |
ЛИДЕР | D | 29 | |
НАЦИОНАЛЬНАЯ | D | 13 | |
РЕГИОНГАЗФИНАНС | D | 24 | |
УРАЛСИБ | D | 30 | |
УРАЛСИБ-УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ |
D | 34 | |
ФИНАМ МЕНЕДЖМЕНТ | D | 32 | |
АГАНА | КОНСЕРВАТИВНЫЙ | E | 5 |
АЛЬФА-КАПИТАЛ | E | 24 | |
АЛЬЯНС РОСНО | СБАЛАНСИРОВАННЫЙ | E | 13 |
ДОВЕРИЕ КАПИТАЛ | АКТУАЛЬНЫЙ | E | 10 |
ДОВЕРИЕ КАПИТАЛ | СБАЛАНСИРОВАННЫЙ | E | 16 |
МЕТАЛЛИНВЕСТТРАСТ | E | -25 | |
ПАЛЛАДА | E | 10 | |
РТК НПФ | E | 7 |