ОФЗ-ИН или как гарантированно защитить себя от инфляции

Что такое ОФЗ-ИН

ОФЗ ИН – это облигации федерального займа с номиналом, индексируемым в зависимости от уровня инфляции. Эти выпуски защищают инвестора от роста цен в экономике, давая премию к текущему уровню инфляции на протяжении всего срока обращения.

«ИН» – означает Индексируемый номинал.

В английском языке такие выпуски называются «Inflation-linked Bonds».Поэтому по-русски их часто называют просто «линкеры».

В США аналогом таких бумаг выступают TIPS – Treasury Inflation Protected Securities. Казначейство США выпустило первую такую ценную бумагу в январе 1997 г. А пионером выступила Финляндия в далеком 1946 г.

Какие инфляционные выпуски есть в России

В данный момент в обращении находится два выпуска ОФЗ-ИН с номерами: 52001 и 52002

Разница между выпусками лишь в сроках обращения. Оферт по этим облигациям не предусмотрено. Уровень инфляции

Эмитент: Министерство финансов Российской Федерации

Генеральный агент по размещению, выкупу и обмену ОФЗ-ИН: Банк России

Номинал на дату начала размещения: 1000 руб.

Как происходят расчеты

По ОФЗ-ИН купонная доходность постоянна – она составляет 2,5% годовых от номинала на отчетную дату.

Изменение доходности облигаций происходит за счет роста номинала ценной бумаги. Он увеличивается на размер инфляции и снижается при дефляции.

Значения индекса потребительских цен (ИПЦ) публикуются Росстатом, федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по выработке государственной политики и нормативно-правовому регулированию в сфере официального статистического учета, формированию официальной статистической информации о социальных, экономических, демографических, экологических и других общественных процессах в Российской Федерации.

Пример индексации номинальной стоимости ОФЗ-ИН:

Номинал на дату начала размещения облигаций: 1000 руб. ИПЦ в ценах 2000 г. на дату начала размещения: 487,8

Для индексации номинала облигации за август 2015 г. используются данные по инфляции за май 2015 г. ИПЦ в ценах 2000 г. за май 2015 г.: 489,5. Инфляция за май 2015 г.: 0,349%

Номинал облигации на 1 сентября 2015 г.:

Пример расчета купонного дохода по ОФЗ-ИН

Процентная ставка купонного дохода: 2,5% годовых. Дата выплаты купонного дохода: 30 июня 2016 г. Купонный период: 182 дня. Номинал облигации на дату выплаты купонного дохода: 1100 руб.

Размер купонного дохода на облигацию:

Налогообложение

Минфин дал отдельное разъяснение о том, как происходит налогообложение инфляционных облигаций. В общем виде ставки налога следующие:

Прочие особенности

- Минимальное значение номинала в дату погашения (nominal floor): 1000 руб. То есть даже в случае продолжительной дефляции, гашение облигаций все равно будет проходит по цене не ниже 1000 руб.

- ОФЗ-ИН включены в ломбардный список Банка России и используются в операциях РЕПО с ЦБ.

- ОФЗ-ИН характеризуется меньшей волатильностью по сравнению со стандартными облигациями с той же дюрацией из-за более низких инфляционных рисков.

- Выпущенные Минфином ОФЗ-ИН обладают высокой ликвидностью и относительно низкими спредами между ценами покупки/продажи.

Кому подходят ОФЗ-ИН

ОФЗ-ИН – это страховка от инфляционных рисков. Облигации представляет идеальный вариант для защиты средств от инфляции для широкого круга лиц: от частных лиц до профессиональных инвесторов.

Инструмент подходит участникам рынка с любым объемом капитала, а также позволяет обогнать уровень инфляции и не бояться за то, что деньги обесценятся. Облигации прекрасно подходят для пенсионных фондов и частных долгосрочных сбережений.

Естественно, выпуски ОФЗ-ИН также можно использовать для диверсификации своего инвестиционного портфеля, снижая инфляционные риски.

Как купить ОФЗ-ИН

Для приобретения данного инструмента необходимо открыть брокерский счет. Покупка ОФЗ-ИН происходит точно так же, как покупка любой другой облигации или акции на рынке. В торговом терминале необходимо найти нужные нам инструменты, ОФЗ 52001 или ОФЗ 52002, и выставить заявку на заданный объем.

В терминале QUIK облигации находятся в списке «МБ ФР: Т+ Облигации». Как и у других облигаций стоимость ОФЗ-ИН показывается в процентах к номиналу, а не в рублях.

Стоит ли покупать ОФЗ-ИН именно сейчас

По мере роста инфляции к целевым 4% к концу 2018 г. реальные процентные ставки в банках могут сократиться до 2% и ниже. Это делает ОФЗ-ИН с постоянной реальной ставкой в 2,5% отличной альтернативой банковским депозитам.

Существуют периоды, когда покупка ОФЗ-ИН несет в себе риски получения пониженной доходности относительно бенчмарка. Это ситуации, когда в экономике ожидается устойчивое снижение инфляции. В нашем случае в июле 2018 г. мы наоборот находимся в той ситуации, когда вероятность роста инфляции достаточно высокая, а риск ее дальнейшего снижения крайне низок. Об этом говорит сам Центробанк. Сейчас уровень инфляции составляет около 2,3% г/г и, как ожидается, будет плавно двигаться в сторону 3,5-4% к IV кварталу 2018 г.

Карпунин Василий