Традиционный стереотип биржевого спекулянта – умный и ловкий делец, который начинает зевать, когда речь заходит о благотворительности, поддержке экологии и других социальных инициативах. Однако этот образ давно устарел. На смену ему приходит современный инвестор, который ставит своей целью не только заработок денег, но и задачу сделать мир вокруг себя немного лучше.
Такой тренд стал причиной выделения отдельного направления так называемых импакт-инвестиций (impact investment). В России пока это в основном прямые инвестиции в различные социальные и экологические проекты, а также всевозможные гранты и займы для молодых предпринимателей, занимающихся социально-ответственным бизнесом.
Но в глобальном масштабе этот рынок уже стал намного больше и предлагает более широкий выбор различных инструментов. В этом обзоре речь пойдет об инструментах долгового рынка, которые дают возможность заработать на строительстве более совершенного и здорового общества.
Зеленые облигации (Green Bonds)
Зеленые облигации – это обычные облигации, которые выпускаются для финансирование экологических проектов. Основные принципы, которые должен соблюдать эмитент таких облигаций, сформированы международной организацией International Capital Markets Association (ICMA) и называются Green Bond Principies (GBP).
Согласно этим принципам, привлеченные средства должны быть использованы исключительно для экологических проектов. GBP особенно выделяет направления, которые способствуют снижению загрязнения окружающей среды, сохранению биоразнообразия, смягчению последствий изменения климата и сохранения природных ресурсов.
Эмитент, выпускающий зеленые облигации, создает имидж прогрессивной организации, ориентированной на долгосрочное развитие и заботящейся об окружающей среде. Такие эмитенты привлекают социально ответственных инвесторов, предлагая им не только купонную доходность, но и возможность быть сопричастными к строительству экологичной экономики.
В 2018 г. по данным сайта Climate Bonds Initiative было выпущено 167,3 млрд зеленых облигаций, что на 3% выше объема 2017 г. Облигации выпускаются корпоративными, муниципальными и государственными эмитентами. Наибольший объем в 2018 г. пришелся на финансовые корпорации - 37%. Лидерами по обороту зеленых облигаций являются США, Китай и Франция. Около 60% привлеченных средств направлены на финансирование проектов энергетической и строительной промышленности.
В России тренд на выпуск зеленых облигаций только начинает зарождаться. По данным рабочей группы по вопросам ответственного финансирования ЦБ РФ, представленным в диагностической записке в октябре 2018 г., к немаркированным, но по факту зеленым облигациям можно уже сейчас отнести выпуски облигаций 7 эмитентов:
– ЗАО «Управление отходами-НН» (один выпуск облигаций на сумму 1,15 млрд руб.),
– АО «Волга-Спорт» (два выпуска на сумму 3,3 млрд руб.),
– ООО «Концессии водоснабжения» (пять выпусков на сумму 7,5 млрд руб.),
– ООО «Концессии теплоснабжения» (два выпуска на общую сумму 4 млрд руб.),
– АО «Управление отходами» (четыре выпуска на общую сумму 8,1 млрд руб.)
– ООО «Транспортная концессионная компания» (три выпуска размещены на сумму 6,7 млрд руб., два выпуска запланированы на 5,126 млрд руб.),
– АО «Главная дорога» (три выпуска на сумму 17,57 млрд руб.).
Экспертная выборка потенциальных эмитентов зеленых облигаций, составленная Национальной ассоциации концессионеров и долгосрочных инвесторов в инфраструктуру (НАКДИ), включает в себя широкий перечень компаний, среди которых такие известные имена, как «ГМК Норникель», «РЖД», «Газпром», «РусГидро», «СИБУР», «АФК Система», «Транснефть» и другие.
Социальные облигации (Social Impact Bonds - SIB)
Ряд сфер традиционно не пользуется популярностью у инвесторов, потому что ощутимых финансовых результатов не приносят. В частности это различные социальные нужды, вроде образования, здравоохранения, социальной реабилитации, поддержки детских домов и домов престарелых.
Для привлечения инвестиций в эти сферы была придумана социальная облигация – контракт, предусматривающий выплаты инвесторам в случае достижения заранее прописанных целевых показателей. Плательщиком по социальной облигации обычно выступает государство, а инвесторами – инвестиционные и некоммерческие фонды, трасты и банки.
Социальная облигация по своей сути имеет мало общего с традиционной облигацией. Скорее она похожа на сложный структурный продукт. Часто она представляет из себя многосторонний контракт, где помимо эмитента и инвестора участвуют независимый оценщик, гарант, организатор сделки, а также организации, непосредственно решающие социальные задачи за счет привлеченных средств.
Первые SIB были выпущены в 2010 г. в Великобритании для финансирования программ по реабилитации вышедших на свободу заключенных. Минюст Великобритании и Большой фонд Британской национальной лотереи обязались выплатить инвесторам доход до 13% годовых при условии, что через 6 лет количество повторных рецидивов среди вышедших на свободу заключенных снизится более чем на 7,5%. Средства на выплату планировалось взять из сэкономленных на содержании преступников денег и социальных программ лотереи.
В проект было привлечено 5 млн фунтов стерлингов от 17 социальных инвесторов. В дальнейшем проект был свернут в пользу аналогичной масштабной госпрограммы, но по результатам первого транша целевые показатели были достигнуты (рецидивы снизились на 8,5%), и инвесторы получили обещанную доходность. Проект получил высокие оценки от ведущих социальных организаций и ряда правительств, став первым примером успешности подобных инициатив.
Сегодня социальные облигации получают в мире все большее распространение. В России развитие этой сферы находится пока исключительно в теоретическом поле, но интерес к ней растет, и со временем возможен запуск подобных проектов в ближайшие годы.
Облигации «стабильности» (Sustainability Bonds)
Sustainability Bonds – это облигации, которые выпускаются для финансирования комбинаций экологических и социальных проектов. Термин «sustainability» в этом контексте означает упор на стабильное будущее для человека, в отличие от проектов, нацеленных на выгоду «здесь и сейчас».
В частности, к решаемым задачам посредством этих облигаций могут быть отнесены проблемы глобального потепления, экономного расходования ископаемых ресурсов, загрязнения городов. Это вопросы, которые не тревожат человечество сегодня, но могут стать серьезной проблемой в будущем.
SIA.RU: Главное
