"Мечел" Игоря Зюзина (контролирует с семьей 55,04% акций), реструктурировавший в госбанках большую часть из $6,8 млрд долга, все-таки нарушил ковенанты по кредитам Сбербанка. Это грозило не только досрочным погашением долга перед банком, но и необходимостью пропорционально выплатить долг ВТБ. Но "Мечел" сумел договориться с кредиторами об очередном пересмотре ковенантов. Этот год компания закончит успешно, считают аналитики, не делая долгосрочных прогнозов.
"Мечел" снизил долг на конец первого полугодия 2016 года до 445 млрд руб. ($6,8 млрд) с 487 млрд руб. на конец 2015 года, указано в материалах компании. Это произошло благодаря продаже в июне 49% в Эльгинском угольном проекте Газпромбанку (ГПБ) за 34,3 млрд руб. На август "Мечел" реструктурировал 76% долга, большая часть которого (67%) приходится на госбанки -- ГПБ, ВТБ и Сбербанк. Долговая нагрузка "Мечела" (долг / EBITDA) сократилась до 9,5 с 11 на конец 2015 года.
Компания долго договаривалась о реструктуризации долгов, приступив к активным переговорам с банками в начале 2014 года и завершив процесс только этой весной. Но и после реструктуризации компании не удалось остаться в рамках новых ковенантов -- как минимум по кредитам Сбербанка (около $900 млн). Согласно условиям реструктуризации, долговая нагрузка компании на конец полугодия и конец 2016 года не должна превышать 7,5 по отношению общего долга к EBITDA (за первое полугодие 2017 года и весь год -- не выше 5,5). Аналогичные ковенанты на 2016-2017 годы и далее содержатся в соглашениях с ГПБ, ковенанты по кредитам ВТБ -- не выше 9 (чистый долг / EBITDA) на конец года и 8 на конец 2017 года. Полугодовые пороги по долгам ВТБ и ГПБ в раскрытых соглашениях не записаны, но указано, что банки тестируют ковенанты и по итогам промежуточной отчетности.
Сбербанк вправе требовать от "Мечела" досрочного погашения долга при нарушении ковенантов, а ВТБ -- досрочного погашения суммы, пропорциональной той части долга, которую "Мечел" выплатит кому-либо из остальных госбанков или по синдицированному кредиту (PXF), говорится в материалах компании. В "Мечеле" заявили "Ъ", что с банками "достигнута договоренность о пересмотре ковенантов после публикации отчетности за первые шесть месяцев 2016 года и обновления финансовой модели", но до согласования и подписания условий детали не раскрываются. В ВТБ "Ъ" сказали, что "внимательно относятся к собственному кредитному риску и финансовому состоянию клиентов и на регулярной основе проверяют соответствие финансовых и поведенческих ковенантов у заемщиков", но отказались комментировать "информацию по отдельным клиентам". В ГПБ и Сбербанке не ответили "Ъ".
Олег Петропавловский из БКС полагает, что "по оптимистичному сценарию" "Мечел" может заработать за 2016 год около $1 млрд EBITDA, и с учетом возможного досрочного погашения до $400-450 млн из свободного денежного потока (у компании есть такое обязательство по механизму cash sweep) долговая нагрузка компании по итогам года будет ниже 6,5 EBITDA.
Анатолий Джумайло