Вложения негосударственных пенсионных фондов (НПФ) в гособлигации растут второй год подряд, на начало 2018 года они превысили 0,5 трлн руб. Банк России перебил аппетит к риску у фондов, и теперь они сокращают вложения в банковские депозиты и акции. Впрочем, у пенсионных фондов сохраняется возможность вкладываться в корпоративные облигации, объем которых в портфелях достиг 1,2 трлн руб.
Согласно новой статистике ЦБ, каждый пятый рубль граждан по обязательному пенсионному страхованию (ОПС) на начало этого года оказался вложен в российский государственный долг. Так, суммарная доля вложений НПФ в гособлигации достигла 20,6% (537 млрд руб.), тогда как год назад не превышала 7% (132,5 млрд руб.). Основная часть этих инвестиций была вложена в ОФЗ (458 млрд руб.). При этом появились инвестиции в российские еврооблигации — 79,4 млрд руб. (около $1,4 млрд).
Рост вложений в ОФЗ во многом происходил за счет значительного сокращения инвестиций в банковские депозиты и акции. Если в 2016 году на них приходилось 12,1% от собранных НПФ пенсионных накоплений граждан, то на начало этого года — всего 6%. К перетоку из вложений в банковский сектор в госдолг фонды подталкивает ЦБ вводимыми нормами регулирования, говорит директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин. В качестве примера он приводит новые положения по инвестированию пенсионных накоплений и правила стресс-тестирования. «ОФЗ являются наиболее логичной заменой депозитов с точки зрения риска и доходности. К тому же котировки ОФЗ росли на фоне снижения ставок»,— считает управляющий директор «Эксперт РА» Павел Митрофанов.
Основной спрос на гособлигации предъявили НПФ, связанные с госбанками. Так, фонды, проходящие оздоровление под эгидой банка «ФК Открытие», за 2017 год увеличили вложения в эти бумаги в 4,3 раза — с 46 млрд руб. до 196 млрд руб. (или каждый третий рубль аккумулированных пенсионных накоплений). Причем 76,7 млрд руб. были вложены в валютные госбумаги.
Вместе с тем у вложений в госбумаги есть определенные рыночные ограничения, считают эксперты. «Увеличение инвестиций в ОФЗ продолжится, но до определенного предела: фондам необходимо показывать прибыль, в том числе выше ВЭБа, который управляет средствами молчунов. А госбумаги все-таки не могут показать высокого результата по доходности»,— поясняет господин Ногин. На этом фоне выглядит оправданным рост вложений НПФ в корпоративные облигации.
Илья Усов
SIA.RU: Главное
