Комментарий по рынку
Торговую сессию понедельника российские индексы акций завершили падением, несмотря на рост цен на нефть и укрепление рубля. Индекс ММВБ опустился на 0,6% до 1950 пунктов вслед за бумагами госкомпаний. В лидерах падения оказались акции электросетевых компаний в преддверии вчерашнего заседания совета директоров Русгидро (-3%). Третий день подряд продолжают снижаться акции Газпрома (-1%), приблизившись к своим минимумам текущего года. Против рынка двигались бумаги НМТП (+2%), отыгрывая решение акционеров компании одобрить выплату дивидендов за прошлый год в размере 77,88 руб на обыкновенную акцию. Ожидания щедрых дивидендных выплат толкали вверх и привилегированные бумаги Транснефти (+2%) после высказываний главы Минэнерго РФ о выделении 60 млрд руб. из чистой прибыли компании на дивиденды. Индекс РТС потерял лишь 0,4%, завершив торги на отметке 1083,6 пункта. В целом активность инвесторов в понедельник была низкой и торговые обороты на Московской бирже составили 23,6 млрд руб. с акциями, включёнными в расчёт индекса ММВБ.
Министр экономического развития Максим Орешкин ожидает, что рост ВВП превысит 2% г/г к концу 2017 г.; НЕЙТРАЛЬНО
Вчера министр экономического развития Максим Орешкин подтвердил свои ожидания по поводу того, что рост ВВП превысит 2% г/г во 2П17, а рост за год достигнет 2% г/г. По ряду причин мы считаем его мнение слишком оптимистичным. Во-первых, рост ВВП в 1К17 составил 0,5% г/г – это не достаточно сильная цифра, чтобы подтвердить мнение об ускорении роста до 2% и выше к концу этого года, при прочих равных; скорее, она говорит в пользу роста на 1,0%-1,5%, как прогнозирует ЦБ на этот год. Во-вторых, по мнению Минэкономразвития, курс рубля составит примерно 68 руб./$ к концу года; однако при ценах на нефть выше $50/барр. такое ослабление маловероятно, и мы считаем, что курс рубля скорее останется примерно на нынешних уровнях. И последний важный момент, Минфин подтвердил свое желание придерживаться жесткой бюджетной политики, следовательно, сценарий роста расходов в 2П17 маловероятен. Таким образом, мы подтверждаем свой прогноз роста ВВП на 1,4% во 2П17 и на 0,8% г/г по итогам всего года.
Торговые ограничения между Россией и Турцией будут сняты; ПОЗИТИВНО
Вчера Россия и Турция подписали соглашение о снятии взаимных ограничений в торговле, в частности на импорт овощей (помидоров) и фруктов, который был запрещен с ноября 2015 года. Мы считаем, что снятие санкций может вызвать сильный дефляционный эффект в ближайшие месяцы: при введении турецких санкций инфляционный эффект оценивался в 1,0-1,5 п. п. – сейчас снятие санкций может оказать обратный эффект. Мы ожидаем, что снижение цен произойдет в августе-сентябре, что может привести к тому, что годовая инфляция замедлится до уровня ниже 4%. Это подтверждает наше мнение о дальнейшем понижении ставки в 2017 г. – сейчас мы ожидаем, что ЦБ сможет понизить ставку до 7,5% к концу этого года.
В апреле оборот розничной торговли не изменился в годовом сопоставлении; НЕЙТРАЛЬНО
Росстат вчера представил статистику по обороту розничной торговли за апрель, которая указывает на неизменные объемы потребления в годовом сопоставлении и приостановку его спада. Хотя эта цифра оказалась немного ниже роста на 0,2% г/г, которые ожидали мы из-за ранней Православной Пасхи (16 апреля), мы все же считаем, что цифра оказалось сильной. Наш оптимизм исходит из того, что в апреле наблюдалось некоторое улучшение кредитной активности как в розничном, так и в корпоративном сегментах. Дефляционное давление, которое возникнет в ближайшие месяцы после отмены турецких санкций на импорт продуктов питания, также поможет поддержать рост потребления. Таким образом, мы ожидаем некоторого улучшения в динамике потребления в ближайшие месяцы.
Наталия Орлова, Ph.D, главный экономист Альфа-Банка
Валерия Волгарева, аналитик Альфа-Банка
SIA.RU: Главное
