Новости

Сентябрьская девальвация рубля имеет существенную "нефтяную" составляющую в отличие от февраля 2014 года

По данным агентства Bloomberg, вчера стоимость североморской нефти Brent на спот-рынке опустилась до минимального с июня 2012 года значения -- $95,6 за баррель. Этот результат на 0,8% ниже закрытия пятницы. Многомесячный минимум обновила и цена российской Urals, которая на вчерашних торгах достигала отметки $95,5 за баррель. Уверенное снижение цен на нефть продолжается третий месяц подряд, за это время различные сорта подешевели на 16,8-17,2%.

Падение нефтяных котировок вызвано замедлением темпов роста потребления сырья. По итогам второго квартала спрос на нефть вырос на 480 тыс. баррелей в сутки, до 92,9 млн баррелей, это минимальный прирост показателя за последние два с половиной года, свидетельствуют данные Международного энергетического агентства (МЭА).

При этом предложение на нефтяном рынке только растет. Согласно данным ОПЕК, объем добычи странами картеля вырос в августе на 230 тыс. баррелей в день, до 30,34 млн баррелей, что на 0,5 млн баррелей превышает добычу в июне. Растет добыча нефти и в США. По данным Управления энергетической информации США (EIA), в августе среднесуточное производство нефти в стране составило 8,6 млн баррелей, это максимальный показатель с июля 1986 года.

Ситуация на мировом нефтяном рынке не позволяет прогнозировать рост цен в ближайшем будущем. Обзор перспектив рынка нефти от МЭА лишь подтвердил обоснованность опасений относительно устойчивости спроса на фоне более чем достаточного предложения, отмечает аналитик "ВТБ Капитала" Андрей Крюченков. "Сейчас цены на нефть определяются фундаментальными факторами -- соотношением спроса и предложения, а не влиянием политических кризисов",-- цитировали вчера информагентства вице-председателя Кембриджской ассоциации энергетических исследований IНS CERA Дэниела Ергина.

Складывающаяся конъюнктура весьма неблагоприятна для российского бюджета. На данный момент он сбалансирован, исходя из среднегодовой цены $104 за баррель. Средняя цена с начала года пока $106,1 за баррель. "Накопленный с начала года в федеральном бюджете профицит можно растерять только при падении цен на нефть ниже уровня $80 за баррель",-- отмечает директор аналитического департамента ИК "Регион" Валерий Вайсберг. По оценке аналитика Райффайзенбанка Марии Помельниковой, бюджет на 2014 год перестает быть сбалансированным, если среднегодовая цена на нефть опустится до $100 за баррель Urals. Такой сценарий возможен, если в ближайшее время цена на нефть опустится до $90 за баррель и продержится на этой отметке до конца года.

Однако с точки зрения бюджета падающим ценам на нефть противостоит локальная тенденция последнего времени -- ослабление национальной валюты, благодаря которому каждый проданный на экспорт баррель приносит экспортерам (и в конечном итоге государству) больше рублей.

И тенденция эта набирает силу. Вчера курс доллара на российском рынке вновь обновил исторический максимум, достигнув в ходе торгов на Московской бирже отметки 38,5 руб./$.

При этом ЦБ никак не препятствует ослаблению рубля, не участвуя в валютных торгах, так как курс бивалютной корзины (на которую в своей политике ориентирует регулятор) все еще остается ниже верхней границы целевого коридора.

Пока эффект слабого рубля перекрывает для бюджета эффект дешевой нефти.

Отметим, в отличие от февраля 2014 года сентябрьская девальвация имеет существенную "нефтяную" составляющую -- рубль в режиме плавающего курса, который предполагает опережающее события снижение курса как страховку для игроков рынка, следует за фьючерсами на нефть. Во втором полугодии 2014 года средняя цена на нефть в долларах США, возможно, будет существенно ниже заложенной в бюджетные проектировки, тогда как в первом полугодии она была несколько выше. Таким образом, с большой вероятностью по итогам 2014 года допдоходы бюджета от по-прежнему умеренной девальвации рубля будут больше, чем стагнация рублевой налоговой базы.

Виталий Гайдаев, Дмитрий Бутрин


Полный текст материала на http://www.kommersant.ru/

Подпишитесь на наш Telegram-канал SIA.RU: Главное