После триумфа Tesla в 2018 г. едва ли кто-то станет отрицать, что будущее по крайней мере личного транспорта за электромобилями. После выхода на уровень производства новой Tesla Model 3 на уровень свыше 5000 машин в неделю, стоимость компании обогнала аналогичную оценку всех американских производителей, включая GM и Ford. Позже капитализация Tesla превысила оценку Daimler и BMV, достигнув отметки более $60 млрд. И это при том, что компания Илона Маска выпускает в десятки, а то и сотни раз меньше автомобилей, чем более авторитетные и именитые конкуренты.
Космический оптимизм
В чем же причина такого оптимизма? Конечно, можно поставить во главу угла пиар кампанию самого Маска, с его Solar City, SpaceX, «не огнеметами» и прочими подобными вещами. Можно рассуждать о зарождении новой культовой продукции на современном американском потребительском рынке со времен Стива Джобса и революционного iPhone. Однако речь идет о десятках миллиардах долларов инвестиций на разных уровнях и стоять за ними должно нечто большее.
За время существования двигателя внутреннего сгорания (ДВС) накопилась достаточная масса всех минусов, неудобств и проблем, а порой и критически важных последствий использования традиционного транспорта, чтобы начать революцию в сфере личного транспорта, а заодно и в структуре энергопотребления.
Конечно, речь идет о более высоком КПД двигателя, который достигает 88-95% у электромобилей (EV) против 20-25% у авто с ДВС. Речь идет о более высокой безопасности из-за отсутствия массивного агрегата в передней части кузова; об удобстве внутреннего пространства и невероятных для многих типов автомобилей технических параметрах, в том числе показателях разгона, крутящего момента и мощности.
Прогресс в технологиях изготовления батарей для хранения электроэнергии подтолкнул переход автотранспорта на электродвигатели. Уже сейчас стоимость ячеек для батареи на 100 кВт опустилась до $10 000. Ожидается, что в ближайшие 5-7 лет столько будет стоить готовая собранная батарея. К слову, батарея на 100 кВт обеспечит средний пассажирский электромобиль более 500 км пробега без подзаряда.
Другой критически важной стороной революционного состояния текущего рынка частного автотранспорта является экология. По мере роста экономики и благосостояния «экологическая инфраструктура» стала давать сбои.
Глобальный переход на принципиально другую движущую технологию транспорта уже запущен. Он повлечет за собой и сдвиги в структуре потребления энергии и энергоносителей. Инвесторы понимают масштабы смены парадигмы в отрасли и стараются предугадать взрывной рост потребительского спроса.
Космические цифры капитализации Tesla можно объяснить на примере следующей диаграммы. Например, в июле 2018 г. компания лидировала в рейтинге продаж малых и средних авто бизнес/люкс класса всего лишь с одной моделью (Model 3).
Что говорит глобальная статистика
Данные по продажам и количеству электромобилей на дорогах уже показывают экспоненциальный рост. Согласно прогнозам, по итогам 2018 г. должно было быть продано около 2,1 млн EV. Доля легковых электрокаров в продаже новых автомобилей может превысить 3%. На дорогах, согласно оценкам EVvolumes.com, уже ездят более 5 млн электромобилей.
Нужно понимать, что продажи EV будут только расти. Есть интересная закономерность: количество проданных новых электромобилей за какой-либо год приблизительно равно всему активному автопарку двумя годами ранее. Это значит, что в 2019 г. мировые продажи могут приблизиться к 3,3 млн.
Но едва ли эта зависимость останется устойчивой, иначе уже к 2026 г. продажи достигнут более 90 млн автомобилей в год, что сравнимо с ожидаемыми продажами всех автомобилей в мире в 2018 г. А на дорогах по всему миру будет уже насчитываться около 250 млн транспортных средств с электродвигателем.
Что касается промежуточных данных за I полугодие 2018 г., то продажи электрокаров больше всего показывают ускорение в Китае (+105%). Следом Европа с 42%. В США в целом продажи электромобилей выросли на 37%.
Прогнозы на будущее
Цель данной статьи – разобраться в ориентировочных масштабах влияния тенденции перехода на электродвигатели на потребление электроэнергии. В таком случае для этой цели воспользуемся прогнозом парка электромобилей от Международного энергетического агентства (МЭА). Сценарий устойчивого развития рынка электромобилей, включающий последние изменения в политике, ценообразование на рынке углеводородов, а также цели самих производителей, представлен ниже.
Согласно прогнозу МЭА, можно ориентироваться на 120-130 млн электромобилей и гибридов на дорогах к 2030 г. Это как раз составляет около половины всего зарегистрированного автотранспорта в США к 2018 г. (порядка 270 млн.). Не вдаваясь в трудности прогнозирования любого нового рынка, отметим, что некоторые страны, включая Данию, Великобританию, Францию и другие, на законодательном уровне обсуждают запрет на продажу автомобилей с двигателей внутреннего с 2030-2040 гг. Реализация этих идей, несомненно, ускорит переход с ДВС на электричество.
Правительства нескольких стран, включая США, Канаду, Китай, Германию, Францию, Индию, Японии, на уровне соответствующих министерств объединились в Инициативную группу по электротранспорту (EVI). Эта группа разработала программу EV30@30, согласно которой были предложены меры, благодаря которым к 2030 г. планируется достичь 30%-ой доли продаж EV от всех новых автомобилей. Этот сценарий, в отличие от приведенного выше, предполагает к 2030 г. порядка 230 млн электромобилей на дорогах и является по сути оптимистичным.
Насколько снизится спрос на углеводородное топливо в США
Для предварительных оценочных выводов влияния электромобилей сделаем несколько допущений:
1. Учитывая развитие американской экономики и частотного автотранспорта, а также ограниченность инфраструктуры возьмем за постулат то, что один электрокар или автомобиль с гибридным двигателем заменяет автомобиль с ДВС.
2. Следующее допущение будет базироваться на сохранении доли автомобильного рынка США в глобальном рынке на уровне 20-25%. Строго говоря, в первые годы развития нового рынка доля может меняться в широком диапазоне, в том числе в зависимости от выпуска конкретных моделей тех или иных производителей, а также от дополнительных правительственных инициатив.
Таким образом, с учетом сделанных допущений полагаем, что в оптимистичном сценарии к 2030 г. на автодорогах США появится порядка 50 млн автомобилей с электродвигателями и каждый из них заменит соответствующий авто с ДВС.
Чтобы понять, насколько гипотетически может снизиться спрос на топливо (для простоты возьмем бензин), определим долю автомобилей с электродвигателями в общем количестве зарегистрированных автомобилей в США в 2017 г. Это приблизительно 18,5%.
Согласно данным Минэнерго США, в 2017 г. на всей территории страны было реализовано 541 238 млн литров бензина всех марок (406 млн тонн топлива). Соответственно 18,5% транспортных средств с электродвигателем сэкономят около 75 млн тонн топлива. С учетом средней теплоты сгорания бензина можно говорить о расходе энергии в 958 452 млн кВт*ч.
Учитывая разницу КПД ДВС и электродвигателя, получается, что для соответствующей замены части автопарка на модели с электродвигателем потребуется уже 213 032 млн кВт*ч.
Перспективы топливного рынка
Любопытный момент обнаружился при анализе динамики потребления бензина в США. Примерно с 2007 г. мы видим падение объемов продаж конечным потребителям, несмотря на рост зарегистрированного автопарка более чем на 10% за это время. Даже падение цен на нефть в 2008 г. и в 2014 – 2015 гг. не смогло вернуть потребление топлива на уровень 2007 г.
Все дело в топливной эффективности новых моделей авто. Большой вклад внес стремительный рост продаж автомобилей с гибридным двигателем. Уже к концу 2014 г. количество автомобилей с гибридными двигателями в США превысило 3,5 млн ед. На текущий момент по некоторым данным цифра превосходит 5 млн ед.
Насколько вырастет спрос на электроэнергию в США
Мы подсчитали, что новые электромобили в США к 2030 г. в среднем будут потреблять в год порядка 213 млн МВт*ч. Цифра в масштабе всего производства электроэнергии небольшая, но заметная. Для примера, в 2017 г. потребление электроэнергии составило около 3800 млн МВт*ч. (производство чуть более 4000 млн МВт*ч). Таким образом, согласно целям стратегии EV30@30, 50 млн автомобилей с электродвигателями к 2030 г. увеличат потребление электроэнергии в США на 5,6%. Но много это или мало?
Эффективность потребления энергии также не стоит на месте. Несмотря на рост населения и увеличения благосостояния, потребление электроэнергии в США последние годы не повышалось. Поэтому прирост потребления электроэнергии на 5-6% будет довольно значимым явлением в секторе. Чтобы еще более ясно представить будущее электроэнергетики отметим, что гипотетическая смена половины парка всех зарегистрированных в 2017 г. в США автомобилей на электрокары повысит спрос на электроэнергию уже на 575 млн МВт*ч в год, или на 15% к уровню потребления в 2017 г.
Альтернативные источники
Для проверки нашего подсчета воспользуемся данными МЭА (параметры расчетов приведены в примечание). В энергетическом агентстве прогнозируют рост потребления электроэнергии от электромобилей на дорогах США к 2030 г. на 90 и 185 млн МВт*ч соответственно различным сценариям. В Китае в сценарии EV30@30 ожидается прирост спроса более чем на 250 млн МВт*ч. В общем же, совокупно по всем странам ожидается прирост спроса на электроэнергию в объеме 928 млн МВт*ч.
Примечание: PLDV – пассажирский легковой транспорт. LCV – легкий коммерческий транспорт. Bus and minibus – общественный транспорт. HDV – грузовики. 2/3 wheelers – мотороллеры, скутеры и пр.
Потребление топлива: PLDV 20-27 кВт*ч/100 км; LCV 31-53 кВт*ч/100 км; bus 132-170 кВт*ч/100 км; minibus 37-97 кВт*ч/100 км; medium and heavy trucks 113-138 кВт*ч/100 км; two-three wheeler 4-7 кВт*ч/100 км. Ежегодный пробег: PLDV 7 100-18 200 км; LCV 7 300-20 300 км; bus 14 400-49 300 км; minibus 27 000-45 000 км; medium and heavy trucks 18 500-91 100 км; two-three wheeler 3 800-7 600 км. Потери на процесс заряда -10%. Доля пробега гибридных автомобилей с использованием батареи - 80% от всего годового пробега.
Прямой экономический эффект
При подсчете расходуемой электромобилями энергии бросается в глаза выгода для экономики в целом. И речь идет не только о меньшем выбросе вредного выхлопа и СО2. Так, если оценить потребленное количество бензина в США в 2017 г. в долларах мы получим сумму, равную без малого $345 млрд. Средняя цена литра бензина Regular в США в 2017 г. по данным Минэнерго составляла $0,64.
Для оценки гипотетической экономии средств домохозяйствами учтем КПД электродвигателя (90%) и прибавим 10% на потери в процессе заряда. Учитывая средние цены на электроэнергию в США для физлиц на уровне $0,129 за кВт*ч, получаем $163,5 млрд. Т.е. экономия более чем в два раза за счет большей эффективности.
Итоги
Таким образом, мы выяснили, что оптимистичный сценарий развития электротранспорта предполагает рост спроса на электричество в США на 185-213 млн МВт*ч по оценкам МЭА и БКС-Экспресс соответственно. Статистически относительная погрешность от среднего составляет не более 10%, хотя использовались совершенно разные методики определения показателя.
Но самым слабым местом в обеих оценках являются прогнозируемые темпы роста парка электромобилей. Зависят они во многом от скорости развития технологий, фискальной политики властей, успехов самих производителей электрокаров, динамики цен на углеводородное топливо и в целом от роста глобальной экономки. Поэтому абсолютно ясно, что цифры могут и будут корректироваться по мере развития факторов влияния. Тем не менее даже эти подсчеты заставляют по-новому взглянуть на такую консервативную отрасль США, как сектор utilities.
Для оценки влияния электромобилей на потребление электричества не случайно были взяты Соединенные Штаты. Во-первых, активное развитие нового рынка как раз идет в этой стране. Во-вторых, это доступность инвестиционных инструментов, в том числе удобные ETF фонды на акции компаний коммунального сектора.
Нужно отметить, что сектор Utilities по большому счету является дивидендным. На текущий момент годовая дивдоходность составляет 3,38%, против 1,98% у S&P500. Также сектор Utilities, как правило является защитным во времена спада в экономике. Но по этой же причине на длительном горизонте может показывать более слабую по отношению к индексу S&P500 динамику.
Однако одним из главных преимуществ является более низкая волатильность по сравнению с рынком в целом и с секторами финансов и информационных технологий в частности. Кроме того, сектор коммунальных компаний за последние 3 года оказался заметно лучше других защитных отраслей – производителей/продавцов основных потребительских товаров и телекомов (Consumer Discretionary, Telecommunications).
Ниже приведен список топ пяти ETF по совокупным активам, в той или иной степени ориентированных на акции электроэнергетических компаний. Оценить доходность фондов, издержек, конкретные отслеживаемые активы и другие параметры фондов можно самостоятельно на сайте базы данных ETF.
Ниже представлена относительная динамика взятого для примера VPU (Vanguard Utilities ETF) и SPY (ЕTF на S&P500). В то время как индекс S&P500 обновил минимум начала 2018 г., Vanguard Utilities лишь немного скорректировался с исторических максимумов.
При этом следует помнить о рисках, присущих электроэнергетической отрасли в США. Вот основные из них:
1. Продолжение тренда на увеличение энергоэффетивности потребления и транспортировки энергии.
2. Современная 100 кВт батарея электромобиля заряжается на 80% за 30-40 мин. Мощность зарядного устройства должна превосходить мощность батареи. Увеличение парка электромобилей до 50 млн потребует серьезных ресурсов, расширения зарядной инфраструктуры и может потребовать увеличения мощности электросетей с соответствующими инвестициями.
3. Рост доли возобновляемой энергии в сетях, производимой самими домохозяйствами, в первую очередь при помощи солнечных и/или ветряных генерирующих установок.
Константин Карпов
SIA.RU: Главное
