Народный банк КНР стимулирует спрос на юань, чтобы ускорить рост ВВП

Народный банк Китая (НБК, центральный банк страны) анонсировал дополнительные меры, направленные на стимулирование экономики КНР. По последним данным, во втором квартале рост ВВП страны замедлился до 4,7% после 5,3% в первом — и уверенности в увеличении ВВП на целевые 5% по итогам года нет, поэтому подготовленный регулятором пакет мер оказался самым масштабным со времен пандемии COVID-19.

Одним из решений, объявленных во вторник, стало снижение нормы резервных требований (RRR, доля обязательств по привлеченным депозитам, которую коммерческий банк обязан держать в резерве) на 0,5 процентного пункта (п. п.). Изменение не коснется небольших и сельских банков, в крупных же норма теперь будет составлять минимальные с 2020 года 9,5%. Предполагается, что таким образом для кредитования высвободится около 1 трлн юаней (более $142 млрд).

Впервые за последние десять лет одновременно с сокращением RRR НБК снизил и процентную ставку по семидневным операциям обратного репо (сделка, предполагающая покупку ценных бумаг с обязательством их продажи в будущем, фактически — краткосрочный кредит, ставка по которому влияет на другие ставки). Теперь она составляет 1,5% (ранее — 1,7%) годовых.

Ставка MLF влияет, в свою очередь, на базовую ставку (LPR), которая определяет стоимость корпоративных и потребительских кредитов,— господин Гуншэн намекнул на то, что в перспективе она также может быть снижена на 0,2–0,25 п. п.

Напомним, на заседании в пятницу, 20 сентября, китайский регулятор оставил LPR по кредитам сроком на один год на уровне 3,35%, ставку по пятилетним кредитам — на отметке 3,85%. Июльское же их сокращение в силу своей осторожности (ставки были снижены только на 10 базисных пунктов) отразилось на росте предложения, а не потребления — некоторым смягчением условий кредитования пользовались в основном производители. Для стимулирования активности потребителей, по всей видимости, потребуется более заметное снижение ставок.

По уже выданным ипотечным кредитам для физлиц ставки будут снижены в среднем на 50 б. п.— по оценкам регулятора, эта мера затронет заимствования на $5,3 трлн. Решение должно высвободить часть средств домохозяйств и, как следствие,— расширить потребление. Впрочем, с учетом того, что пока потребители предпочитают экономить, потенциальную эффективность этого инструмента НБК оценить сложно.

В целом у аналитиков пока остаются сомнения в том, что анонсированные меры поддержки смогут оживить внутренний спрос до конца года.

Кристина Боровикова