Пенсии утекли с депозитов. НПФ ищут новые инструменты вложений

Вложения частных фондов пенсионных накоплений в депозиты и на счета банков продолжают стремительно сокращаться, следует из аналитического материала «Тенденции рынка НПФ» (составляется по данным спецдепозитариев). В третьем квартале доля этих активов в агрегированном портфеле фондов уменьшилась еще на 0,5 процентного пункта (п. п.) и достигла 3,4% от пенсионных накоплений НПФ, или чуть менее 100 млрд руб. В абсолютных значениях меньше этого порога инвестиции в такие банковские инструменты были только в начале 2012 года, отмечают в ЦБ.

Тенденция на снижение доли депозитов и денежных средств на счетах банков продолжается ровно год, за это время она снизилась на 1,7 п. п., или в абсолютных цифрах — более чем на 40 млрд руб.

В ЦБ объясняют такую динамику в том числе «снижением ставок по депозитам на фоне снижения ключевой ставки».

Переток средств с депозитов, а также размещение новых средств по пенсионным накоплениям происходит в большинстве своем в облигации. Доля корпоративных бондов за год выросла на 2,7 п. п., до 54,4%, а ОФЗ — на 0,8 п. п., до 29,5%. В итоге суммарный приток пенсионных накоплений на рынок долговых ценных бумаг составил около 220 млрд руб.

Если облигационный рынок стал бенефициаром сокращения вложений НПФ в депозиты, то объем акций в портфелях частных фондов, наоборот, продолжает стагнировать на многолетних минимумах (см. “Ъ” от 5 августа), сохранив свою долю в третьем квартале на уровне 5,5% от агрегированных вложений НПФ. Это в абсолютных величинах на несколько миллиардов превышает такие вложения год назад.

«Переход средств из депозитов идет в двух направлениях. По краткосрочным банковским инструментам — в операции репо, по которым условия значительно лучше и с точки зрения доходности, и с точки зрения ликвидности. По долгосрочным — в облигационные портфели до погашения и бумаги, учитываемые по амортизированной стоимости, которые, как и депозиты, не несут рыночного риска, но дают повышенную доходность по сравнению с банковскими инструментами»,— говорит руководитель инвестиционного департамента НПФ «Сафмар» Андрей Есин. Акции, по его словам, были бы интересны частным фондам в долгосрочной перспективе, но, учитывая настрой и акционеров, и клиентов на краткосрочную доходность, несут в себе повышенные риски убытков на коротких временных периодах. «Некоторые НПФ действительно задумались над формированием спекулятивного субпортфеля (5–10% от общего портфеля) из акций и планируют его создавать в следующем году»,— отмечает замгендиректора «Газпромбанк — Управление активами» Вадим Сосков. Впрочем, по его словам, речь идет лишь об ограниченном списке эмитентов, насчитывающем менее десятка из числа «голубых фишек». «Многих останавливает от расширения такого списка риск-менеджмент и представленная недавно ЦБ методика по оценке сделок на соответствие фидуциарной ответственности НПФ по этим долевым инструментам»,— говорит он.

Илья Усов