В непростых рыночных условиях управляющие компании розничных ПИФов все активнее используют инструменты денежного рынка, в частности операции обратного репо (покупку ценных бумаг с обязательством продать их обратно по заранее оговоренной цене), вне «профильных» фондов. По оценке, основанной на данных ЦБ по паевым фондам, объем дебиторской задолженности по сделкам (куда входят и сделки репо) в открытых и биржевых ПИФах, не относящихся к фондам денежного рынка, составил на 1 ноября 2024 года 31,5 млрд руб., увеличившись более чем в полтора раза с начала года. За то же время суммарные активы таких фондов сократились на 7%, до 890 млрд руб. В итоге доля инструментов денежного рынка в них выросла с 2% до 3,8%.
В начале года лишь у каждого десятого из 312 фондов вложение в инструменты денежного рынка превышало 5% от стоимости активов, а у девяти составляло от 15% до 54%. К настоящему времени уже у каждого пятого фонда показатель —более 5%, у 24 ПИФов он превысил 15% и у четырех из них составил 50–78%.
Увеличение доли таких вложений стало ответной реакцией на возобновившийся этим летом цикл повышения ключевой ставки. С июля по ноябрь Банк России поднял ее с 16% до 21%, что спровоцировало рост ставок на денежном рынке выше 20% годовых и, как следствие, падение цен облигаций. «Спреды в доходности на бумаги корпоративных эмитентов существенно расширились, что привело к негативной переоценке как в бумагах с плавающим купоном, так и в бумагах с фиксированным купоном. Фонды, которые хотят занимать максимально защитную позицию, держат часть портфеля в кеше, размещая средства овернайт в рамках операций обратного репо»,— отмечает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Алексей Корнев.
Виталий Гайдаев
