Газета Дело

По-прежнему обаятельны и привлекательны

Недавно банк ВТБ объявил, что с марта по апрель 2012 года готов выкупить свои акции по цене их первичного размещения. Пять лет назад ВТБ первым среди российских банков провел первичное публичное размещение (IPO) своих акций. Это стало крупнейшим на тот момент международным банковским IPO, и вместе с тем, как выразился глава ВТБ Андрей Костин, одной из основных неудач банка: акции банка стоят сейчас на бирже почти в 2 раза меньше, чем во время IPO в 2007 году.

Мы попросили иркутян-участников «народного» IPO рассказать, почему они купили именно эти акции; как сейчас, по прошествии пяти лет, оценивают покупку; будут ли участвовать в обратном выкупе акций; изменил ли этот опыт их отношение к инвестициям в ценные бумаги в принципе?

А приглашенные эксперты оценивают мотивацию инвесторов и указывают на основные ошибки, которые были допущены при принятии решения о покупке акций.

Напомним, что в ходе проведенного в мае 2007 года первичного публичного размещения акций банка среди российских и международных инвесторов было размещено 22,5% акций ВТБ. После обработки всех заявок цена за одну акцию банка, размещаемую через IPO, была установлена в размере 13,6 копейки за штуку. Общий объем средств, привлеченных в рамках первичного размещения акций, составил около $8 млрд, что сделало размещение акций ВТБ в 2007 году вторым по величине в мире и крупнейшим банковским IPO в Европе. Кроме того, минимальная сумма покупки акций была установлена в 30 тысяч рублей, что сделало это размещение более доступным широким слоям населения России. В результате оно стало самым «народным IPO» в России за всю историю национального фондового рынка, по его итогам акционерами ВТБ стали более 120 тысяч граждан России.

30 июля 2007 года цена акций ВТБ впервые опустилась ниже цены размещения, в последующем так и не поднявшись выше этой отметки. Несмотря на регулярные заявления аналитиков о недооцененности этой ценной бумаги, под воздействием мирового финансового кризиса в октябре 2008 года курс акций опустился ниже 3 копеек.

22 января 2009 года стоимость одной акции на ММВБ составила 2,33 копейки. К 12 июля 2010 года курс акций ВТБ поднялся до 7,84 копейки за акцию. В феврале 2012 года было объявлено, что государство готово принять участие в финансировании обратного выкупа акций у миноритариев ВТБ. Чуть позже банк объявил, что выкуп пройдет в период с марта по апрель 2012 года по цене размещения – 13,6 копеек за штуку. В минувшую пятницу, 13 апреля 2012 года, закончился прием заявок на обратный выкуп акций ВТБ у тех, кто стал акционером во время IPO в 2007 году и остался им на февраль 2012 года. Максимальная сумма по выкупу на одного акционера – 500 тысяч рублей.

Истории иркутян-участников IPO ВТБ

История №1. Светлана, специалист финансовой компании:

– Инвестировать в акции меня подтолкнули советы некоторых аналитиков моей компании. Конечно, были среди них и такие, кто отговаривал. Но, видимо, я слышала то, что хотела слышать. Во-вторых, реклама. Такой масштабной кампании не припомню. И она дала свои плоды. Захотелось поучаствовать. Думаю, именно то, что желающих поучаствовать было очень много, и сделало цену размещения бумаг завышенной.

До этого у меня уже был опыт инвестирования, большинство сделок совершалось опять же под воздействием советов аналитиков. Кстати, в том же мае 2007 года я купила бумаги еще нескольких компаний, так вот они за пять лет подорожали примерно на 200-250%, то есть на 40-50% в год.

Сейчас отдам акции банка к обратному выкупу, получу вложенные ранее 400 тыс руб. Половина этой суммы пойдет на крупную покупку, на остальные – куплю еще акций ВТБ. Слишком уж соблазнительна цена от уровня размещения. Тем более, что я нацелена на длительный срок инвестирования – 3-4 года.

В целом этот опыт сделал меня немного более осторожной. Во всяком случае, слишком громкая рекламная акция теперь скорее отвратит меня от сделки, чем привлечет. целом опыт сделал меня немного более осторожной. е – куплю еще акци но е совершено под воздействием т о 3-4 сотен тысяч рублей

История №2. Александр, директор информационного агентства:

– Сильнее всего на мое решение о покупке акций повлияли, пожалуй, заявления первых лиц действующей власти о надежности банка, причем акцент делался на участии государства в его капитале. Фактически эти заявления прозвучали как гарантия, что в цене акции падать точно не будут, и есть все основания полагать, что будут расти.

На тот момент у меня была «свободная» сумма примерно в 200 тыс рублей. И было желание диверсифицировать свои сбережения: часть средств уже «лежала» на вкладах, часть – в ПИФах. Хотелось доходности повыше, но при этом с нулевым риском.

Сейчас в рамках обратного выкупа я, конечно, продам акции по цене их первичного размещения. Это мой последний финансовый актив – деньги из вкладов и ПИФов уже выведены и вложены в развитие собственного бизнеса. Признаюсь, я даже испытываю сейчас чувство некоторого облегчения: нет денег – нет проблемы.

История №3. Олег, научный сотрудник:

– До момента участия в публичном размещении акций ВТБ я на фондовом рынке «засветился» лишь однажды – свои ваучеры «инвестировал» в бумаги «Иркутскэнерго».

Что касается мотивации моего участия в размещении бумаг ВТБ, основных причины две. Во-первых, рост стоимости бумаг еще одного крупного банка страны с госучастием в капитале, Сбербанка: за предыдущие десять лет акции банка выросли в цене почти в 100 раз. Я надеялся, что бумаги ВТБ выйдут на рынок такими же недооцененными.

Во-вторых, массированная реклама. Организаторы сделали все для того, чтобы размещение не прошло незамеченным. Мне особенно запомнилась беседа одного из «топов» ВТБ с корреспондентом радио России: менеджер очень убедительно объяснял, почему акции будут выгодным вложением, одним из доводов было напоминание о том, что через счета банка проходит до 80% всех средств, вырученных от продажи нефтегазовых ресурсов страны.

В итоге я вложил в бумаги банка 1,3 млн рублей. «Вынуть» их обратно собирался года через три, когда жена уйдет на пенсию. На эти деньги мы собирались купить квартиру и начать «карьеру рантье» – в общем, жить на доходы от ее сдачи в аренду. Помню, что на тот момент для покупки однокомнатной квартиры в Октябрьском районе нам не хватало буквально 3-4 сотен тысяч рублей.

 Вскоре после размещения котировки акций начали стремительно падать, а я надеялся, что в ближайшее время тенденция «развернется». Но падение только ускорялось, и через месяц уже и вынимать-то смысла не было. Я ведь не профи, чтобы «отыграть» потерянное на других сделках. Поэтому и «додержал» бумаги до момента, когда банк объявил о выкупе акций по цене размещения.

Акции на предельную сумму в 500 тысяч рублей я, конечно, обменяю на деньги. Инвестировать их не буду. Положу на вклад. Нет, депозит, который предлагает ВТБ24 в рамках выкупа акций, меня не заинтересовал. Ищу вклад хотя бы с 10% годовых.

Остальные 800 тыс руб останутся в акциях. Трогать их я не буду. Мне остается только надеяться на прогноз Костина о том, что к 2015 году стоимость акций на ММВБ достигнет уровня 13-14 копеек за штуку. Готов подождать. Пусть это будут самые долгосрочные мои вложения.

Что касается моего отношения к инвестированию, я «железобетонно» уверился в том, что неподготовленному частнику не следует «соваться» на рынок первичного размещения бумаг: там падения слишком резки, вторичный рынок акций – место более спокойное.


ЭКСПЕРТНОЕ МНЕНИЕ

Сергей Сысоев, персональный брокер Иркутского филиала «Финансовой группы БКС»:

– В истории Светланы звучат знакомые мотивы: «купила по совету аналитиков» – на это ориентировались многие.  Светлана признает, что советы были разные, в том числе и прямо противоположные. Но она выбрала то, что было созвучно ее собственным ожиданиям. По всей видимости, решающую роль все же сыграла массированная реклама.

А вот намерение Светланы часть средств, которые она получит после обратного выкупа акций ВТБ, направить на покупку этих же бумаг, но по текущим биржевым, значительно более низким ценам, представляется весьма сомнительным решением. Конечно, текущие котировки в 2 раза ниже той цены, которую ей предлагают сейчас в рамках выкупа, но напомню, что минимумы, показанные акциями ВТБ в 2009 году (1,9 копейки), в несколько раз ниже. И пока нет никаких оснований полагать, что цена ВТБ устремится вверх, а не вниз. Тем более, что для самого эмитента необходимость обратного выкупа своих акций по ценам размещения событие, скорее, негативное.

Но это не значит, что не надо вкладывать в акции вообще. Просто помимо ВТБ на российском фондовом рынке торгуются бумаги и других компаний. И многие из них могут представлять больший интерес для инвестора.

Обращаясь ко второй истории, нельзя не признать, что в ходе рекламной кампании IPO ВТБ звучал такой подтекст: банк с огромной долей госучастия – это надежное вложение и т.п. Хотя, конечно же, никакие конкретные гарантии не давались. Здесь, пожалуй, будет уместно напомнить, что независимо от того, акции какого эмитента вы собираетесь покупать, не стоит забывать про природу этого финансового инструмента: любые акции являются рискованным вложением и не дают гарантию сохранности и возвратности капитала. В отличие, например, от банковских депозитов или облигаций.

Мотивация в третьей истории очень типична. Подавляющее большинство участников IPO ВТБ ориентировались на то же самое: массированная реклама этого мероприятия в СМИ и проецирование возможных рыночных перспектив акций ВТБ на историю головокружительного  взлета котировок акций Сбербанка (они за 10 лет выросли даже не в сто, а в несколько сотен раз).

Что касается восприятия рекламы, здесь совет один: чем агрессивнее рекламируется какая-либо финансовая возможность или услуга (будь то кредитование, банковский депозит или, как в данном случае, первичное размещение акций), тем настороженнее надо к ней относиться. По настоящему выгодные предложения не нуждаются в рекламной гиперактивности.

Относительно расчета на повторение акциями ВТБ динамики бумаг Сбербанка – для этого не было никаких оснований. Акции Сбербанка появились на фондовом рынке по другой процедуре и в совершенно другие времена. Тот факт, что на момент первичного размещения ВТБ, акции Сбербанка уже выросли в сотни раз, как раз должен был заставить задуматься: а не «перегрет» ли наш фондовый рынок?

А вот с выводом, который сделал для себя Олег, вполне можно согласиться: российский рынок первичных размещений  не для частных инвесторов. По-крайней мере пока.


Дмитрий Зотов, коммерческий директор представительства ЗАО «Финам» в г.Иркутске:

– Опыт известных российских IPO, таких как ОАО «Роснефть», ОАО «ВТБ», а также SPO ОАО «Сбербанк» показывает, что чем популярнее само размещение и чем сильнее оно освещено в СМИ, тем ниже потенциальная доходность от полученных инвестиций, порой данные инвестиции могут стать очень долгосрочными. Например, размещение акций Роснефти в 2006 году позволило инвесторам заработать на них лишь в начале 2008 года, а потом цена акций стала выше цены IPO только в 2010 году. Что касается акций ВТБ, то рыночная цена до сих пор не дошла до цены размещения 2007 года.

Но заработать на первичном размещении акций все-таки можно. Достаточно придерживаться некоторых правил. Предпочтение рекомендую отдавать отраслям информационного, телекоммуникационного и высокотехнологичного секторов. Также выбираем компании с невысокой капитализацией, широко не рекламируемые на рынке. Когда акции компании сильно «пиарятся» на рынке, появляется высокая вероятность того, что количество заявок на покупку может превысить предложение самих акций. В таком случае организаторы IPO вынуждены будут повысить цену первичного предложения акций, чтобы отсечь тех покупателей, которые хотели купить по заданной цене. Так было с акциями ВТБ, когда некоторые покупатели хотели купить их по 9 копеек, но цена размещения была установлена в размере 13,6 копеек, и некоторая часть инвесторов попросту «отсеклась». Зато потом у них появилась возможность купить акции банка именно по этой цене.

Скорее всего, не меньший ажиотаж будет связан и с размещением акций компании Facebook, запланированным на лето 2012 года. Нет особого смысла участвовать в IPO данной компании на среднесрочный период, скажем год-два. Если вы планируете заработать спекулятивно (процесс описан ниже) или долгосрочно (от 3-5 лет), тогда эта инвестиция для вас.

Приведу список конкретных действий для тех, кто собирается заработать на IPO спекулятивно.

Покупаем на небольшую сумму (рекомендованная – от 100 тысяч рублей, чтобы можно было ощутить прирост в абсолютной величине), но при этом желательно, чтобы объем инвестиций не превышал 20-30% от общего портфеля. В том случае, если целью ставится зарабатывать только на IPO, вложения могут занять и 100% портфеля, но тогда и риски возрастают – их не страхует альтернативная сделка.

Возможны четыре варианта развития событий:

1. В случае полного или частичного удовлетворения заявки на IPO – продажу акций необходимо производить в первый или второй день торгов акции на бирже. Если в первый час торгов объемы и рост цены акций происходят одновременно, но не достигают верхнего предела цены (верхний предел цены достигается, если заканчиваются продавцы данной бумаги), в таком случае продажу необходимо произвести в течение первого же часа торгов.

2. Если же мы увидели, что продавцов бумаг данной компании больше нет, в таком случае имеет смысл дождаться второго дня торгов и продать акции уже во второй день (если мы увидели повторение ситуации – что бывает крайне редко, то можно перенести продажу и на третий день).

3. Если цена акции в первый час торгов начала снижаться, и точно также начали снижаться объемы торгов, в таком случае продавать необходимо в первый же час торгов, с минимальными потерями, не дожидаясь более глубокого снижения или вероятного роста акций (как показывает практика, рост акций в этом случае может начаться не скоро).

4. В случае неудовлетворения нашей заявки на размещении остается ждать. Один месяц, два, три. Возможно, даже полгода – для того, чтобы увидеть более-менее привлекательную цену для покупки этой бумаги. Как показывает опыт, львиная доля размещенных бумаг в следующие полгода падает в цене на 20-30%, а порой и 50% от цены размещения. После этого их можно спокойно покупать и зарабатывать на возврате к цене первичного размещения.

Приведу несколько примеров интересных и неудачных IPO. Размещение акций Mail.ru Group в Лондоне: бумаги этой компании изначально размещались в Лондоне, география размещения сразу давала очень мало шансов российским инвесторам для покупки. Так и получилось – купить удалось только крупным инвесткомпаниям и западным инвесторам, частным российским акции просто «не дали». В первый месяц-два торгов цена акции превышала стоимость размещения на 30-50%, частным инвесторам предоставлялся шанс их купить на рынке. Но тут нужно помнить правило номер 4! Спустя 2-3 месяца (дело в том, что у акционеров, которые участвовали на IPO, был запрет на продажу данных акций в течение двух месяцев) начались массированные продажи. Цена Mail.ru Group падала ниже цены размещения, что для подобного плана компаний случается достаточно редко (цена размещения не была завышена). Но сейчас она снова вернулся на уровень +40% от цены размещения.

Пример размещения акций на российской бирже – высокотехнологичная компания «Институт стволовых клеток человека». Ее размещение прошло в ноябре 2009 года, и те, кто поучаствовал в IPO данной компании, могли продать акции данной компании на 20% дороже уже в первый день торгов. Сейчас акции компании торгуются на 40% выше цены размещения.

А вот неудачный пример размещения: акции «Русское море», потребительский сектор. После размещения в районе 180 рублей акции данной компании пошли вниз и на сегодняшний день стоят 110 рублей. Но даже в первые дни торгов можно было продать акции этой компании по цене близкой к размещению. При этом со своих минимальных значений осенью прошлого года – в 50 рублей – акция уже выросла более чем на 100%!

Также неудачным оказалось размещение акций фармацевтической компании «Протек», которая вышла на биржу с ценой 105 рублей. Ее цена на сегодняшний день составляет всего лишь 26 рублей! Как знать, может быть, в ближайший год акции этой компании покажут для вновь прибывших акционеров доходность в 100-200, а может и в 300%. Но в том, что это долгосрочная инвестиция для тех, кто участвовал в IPO – сомнений не остается.

Материал подготовил Никита Змановских, Газета Дело


Вклад Мин.сумма вклада (руб.) Выплата процентов Пополнение Дополнительно
Данные на 10.04.11
Байкальский банк Сбербанка России, т.282-111, 282-222
Сохраняй ОнЛ@йн от 1 000 Ежемесячно. Нет Процентная ставка (% годовых)  
 Cроки вклада: От 1 до   2 мес от 2 до   3 мес от 3 до   6 мес от 6 мес до 1 г. от 1 до 2 лет от 2 до   3 лет 3 года  
от 1000 до 10000 RUR 4,80 4,90 5,05 5,80 6,55 7,05 7,30  
от 100000 до 400000 RUR 5,05 5,15 5,30 6,05 6,80 7,30 7,55  
от 400000 до 700000 RUR 5,30 5,40 5,55 6,30 7,05 7,55 7,80  
от 700000 до 2000000 RUR 5,55 5,65 5,80 6,55 7,30 7,80 8,05  
от 2000000 RUR 5,80 5,90 6,05 6,80 7,55 8,05 8,30  
1.Проценты начисляются ежемесячно, а не в конце срока вклада.2. Дополнительные взносы по вкладу не принимаются. 3. Расходные операции по выплате части вклада не производятся. 4.При востребовании вкладов, открытых на срок до 6 месяцев, проценты выплачиваются по ставке вклада до востребования. При востребовании вклада, открытого на срок более 6 месяцев, проценты выплачиваются по ставке: -вклада до востребования, если вклад востребован до истечения 6 месяцев основного/пролонгированного срока; -2/3 от ставки по вкладу, действовавшей на дату открытия/пролонгации вклада, если вклад востребован по истечении 6 месяцев основного/пролонгированного срока.  5. По окончании срока вклада Вам не потребуется посещать отделение Банка - Ваш вклад будет автоматически пролонгироваться на первоначальный срок по ставке, действующей по данному вкладу на момент пролонгации. 6. Вклад открывается с системе «СбербанкОнЛ@йн», а не в отделение банка. Открывать вклады в системе «СбербанкОнЛ@йн» выгоднее, чем в отделении банка: ставка в рублях на 0,3% годовых, а в валюте на 0,15% годовых  выше, чем по аналогичным вкладам в случае их открытия в отделении банка.
ВТБ24, т.72-88-79, 72-88-66
"Специальный" - вклад для акционеров от 5 000 По оконч. Нет Процентная ставка (% годовых)              
 Cроки вклада: 270 дн              
Сумма вклада:  от 5000 до 700000RUR 9,25              
1.Проценты выплачиваются в конце срока. 2. Пополнение: невозможно. 3. Частичное снятие: невозможно. 4.Пролонгация: невозможна. 5. Акционерам ОАО Банк ВТБ, принявшим участие в обратном выкупе акций, ВТБ24 предложит разместить полученные средства во вклад на максимально выгодных условиях. 6. Срок действия предложения -- с 16 апреля (начало зачисления средств на счета акционеров) по 19 мая 2012 года.
Связь-Банк, т. 211-120
Сберегательный Плюс от 5 000 По оконч. Нет Процентная ставка (% годовых)      
Cроки вклада 1 год 2 года 3 года 4 года 5 лет      
Сумма вклада:  от 5000 до 149999 RUR 8.500 8.000 8.000 8.000 8.000      
Сумма вклада:  от 150000 до 299999 RUR 8.600 8.000 8.000 8.000 8.000      
Сумма вклада:  от  300000 до 699999 RUR 9.000 8.000 8.000 8.000 8.000      
Сумма вклада:  от 700000 RUR  10.000 8.000 8.000 8.000 8.000      
1. Выплата процентов:  В конце срока. 2.Пополнение: невозможно. 3.Частичное снятие: невозможно. 4. Досрочный возврат: в первый период нахождения средств на счете - по ставке вклада «До востребования»; - во второй и последующие периоды нахождения средств на счете - по ставке вклада. 5. Пролонгация: возможна. 6. Величина процентной ставки: - на первый период устанавливается фиксированная ставка, которая зависит от суммы вклада; - на второй и последующий периоды ставка по вкладу устанавливается равной действующей ставке рефинансирования ЦБ РФ и подлежит изменению на 2 рабочий день за днем изменения ставки рефинансирования Банком России.



Архив | О газете | Подписка | Реклама в Газете Дело