БКС: Чистая прибыль Распадской упала на 40%, но акции взлетели. В чем дело?

Распадская опубликовала финансовые результаты по РСБУ за 9 месяцев и III квартал 2019 г.

Выручка Распадской по РСБУ за 9 месяцев 2019 г. составила 18 472 млн руб., увеличившись на 36% относительно аналогичного показателя за 9 месяцев 2018 г. За III квартал выручка снизилась на 10,5% в годовом сопоставлении до 3 438 млн руб.

Валовая прибыль по итогам 9 месяцев 2018 г. достигла 10 726 млн руб., что на 42,6% выше уровня 2018 г. В III квартале 2019 г. валовая прибыль сократилась на 30,5% г/г до 1 398 млн руб.

Чистая прибыль компании за 9 месяцев 2019 г. выросла на 45,1% и составила 8 177 млн руб. Чистая прибыль за III квартал 2019 г. составила 858 млн руб., что на 40,1% ниже чистой прибыли по результатам III квартала 2018 г.

Почему выросли котировки

Сами по себе финансовые результаты нельзя назвать сильными. Негативное влияние на чистую прибыль Распадской оказало снижение цен на коксующийся уголь. При сохранении текущей конъюнктуры результаты и за IV квартал могут продемонстрировать негативную динамику в годовом сопоставлении. Тем не менее котировки отреагировали на отчетность ростом на 4,2%. Вероятно, что инвесторы ожидали более слабых результатов.

Важно отметить, что данные по РСБУ не совсем репрезентативны для Распадской, и лучше дождаться публикации отчета по МСФО, который ожидается в ноябре.

Триггером взлета котировок мог стать чисто технический фактор – отскок после непрерывного падения на протяжении последних 7 дней. Акции были сильно перепроданы в последнее время.

Несмотря на фундаментальную дешевизну компании, причин для существенного роста котировок сейчас не наблюдается. Цены на коксующийся уголь остаются под давлением торговых войн США и Китая, а новая дивидендная Распадской не сулит акционерам крупных выплат. Дивидендная доходность за I полугодие составляет около 2,1% по текущим котировкам, что ниже среднего показателя для отрасли.