Премия шведского Риксбанка в области экономики в память Альфреда Нобеля присуждена авторам уже давно классических работ, в ранних 1980-х объяснявших сложную связь между работой банков и динамикой посткризисного восстановления экономик. Модель Даймонда -Дибвига и идеи Бена Бернанке о природе банковских кризисов во время Великой депрессии в США остаются одним из оснований неокейнсианской денежно-кредитной политики (ДКП) центробанков. Впрочем, экономический Нобель 2022 года более «гуманитарен», чем прежние: в конечном счёте он о том, почему обществу, часто ненавидящему банки, без них не обойтись.
То, что экс-глава ФРС и автор одного из самых популярных мемов в экономике («вертолетные деньги») Бен Бернанке, до этого работавший в MIT и правительстве США как макроэкономист-теоретик, рано или поздно получит свою Нобелевскую премию по экономике, были уверены многие, но мало кто мог угадать, за что именно. Решение комитета в 2022 году – видимо, тот самый случай, когда награжденный во многом поддерживает реноме награждающих. Премию Бернанке разделит с двумя другими экономистами – профессорами Йеля Дугласом Даймондом и Филипом Дибвигом. Модель Даймонда -Дибвига, демонстрирующая трансформацию внутри банков коротких активов в длинные пассивы и риски, создаваемые «банковскими набегами» для банковских балансов и экономики в целом (работа 1983 года), перекликается с работой Бернанке того же года, в которой тогда ещё экономист из Принстона предложил новое объяснение тому, почему банковские кризисы, следовавшие после начала Великой депрессии 1929 года, были столь длительны, а посткризисное восстановление – столь медленным.
Читайте также:
У всех этих работ была очевидная тогда цель – ответ на вопрос о том, нужна ли и зачем нужна система страхования вкладов. Первые частные институты для этого появились в США в первой половине XIX века, а целевое госагентство FDIC — в 1934 году, и почти полвека его работу сопровождали яростные споры о том, зачем оно нужно. Даймонд и Дибвиг показали, как работа FDIC и сходных институтов в других юрисдикциях стабилизирует настроения вкладчиков, а заодно описали в формальной модели то, как связаны банковские кризисы с последующим экономическим ростом, это значимо увеличило точность больших экономических моделей. Вместе с концепцией Бернанке о том, почему банковские кризисы ведут к последующему снижению инвестиций в экономике, всё это в итоге легло в основание современной неокейнсианской модели ДКП – три нобелиата 2022 года де-факто описали в ней работу кредитного канала трансмиссии. Комитет Риксбанка специально отмечает, что то, что построено на этом фундаменте экономистами за почти 40 лет, испытывалось в кризисах 2008 - 2009 годов и в пандемию COVID-19 уже как основной способ сохранения среднесрочного экономического роста. То, что финансовые посредники, в первую очередь банки, – необходимый элемент стабильной экономики, по крайней мере в XX - XXI веках, в это время центробанками уже не обсуждалось и считалось аксиомой. Теперь же у этой аксиомы есть признанные авторы, и по-прежнему высокая популярность альтернативных объяснений сценария Великой депрессии, да и вообще альтернативных идей в этой области, не мешает признанию важности идей Даймонда, Дибвига и Бернанке: за 40 лет практика их не опровергла.
Дмитрий Бутрин
SIA.RU: Главное
