2020 год для долгового рынка России оказался лучшим в истории

Пандемийный 2020 год оказался для российского корпоративного долгового рынка лучшим в истории. Объем привлечений внутри страны составил 3,19 трлн руб., превысив на четверть рекорд 2019 года. На фоне кризиса выросла активность компаний первого эшелона, тогда как менее качественные эмитенты занимали средства осторожно. Агрессивный рост отмечался и в сегменте инвестоблигаций, которые в конце года попали под жесткое регулирование ЦБ. Эксперты ждут расширения всех сегментов рынка и в 2021 году на фоне восстановления экономики, однако обращению структурных продуктов будет мешать запрет ЦБ.

Кризис, вызванный пандемией, оказал краткосрочное влияние на долговой рынок. Масштабные программы стимулирования экономик, в том числе и снижение ключевой ставки ЦБ, повысили активность эмитентов. Однако, по словам участников рынка, инвесторы демонстрировали осторожность и меньший аппетит к риску. Поэтому в выигрыше оказались прежде всего крупные надежные эмитенты.

По оценке главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, за год доля размещений эмитентов первого эшелона увеличилась с 50,6% до 60,5%. При этом доля компаний второго эшелона снизилась с 37% до 30%, а доля компаний третьего эшелона — с 11% до 8,3%. По мнению управляющего директора Сбербанка по рынкам долгового капитала Ольги Гороховской, объем размещений в первом эшелоне вырос на 21%, а во втором и третьем, напротив, сократился, причем сокращение объемов было значительным именно среди компаний третьего эшелона (более 25%).

Несмотря на амбициозные планы банков по размещению структурных облигаций (доход по ним зависит от изменения стоимости базового актива, но нет защиты капитала, поэтому они рассчитаны на квалифицированных инвесторов), в итоге было проведено только несколько сделок.

Объем зарегистрированных к началу 2020 года программ достигал 1,4 трлн руб., однако объем размещения составил 17 млрд руб.

В этом году эксперты ожидают более активного выхода эмитентов на рынок долгового капитала, чему может способствовать восстановление экономики на фоне массового вакцинирования от коронавируса в сочетании с мягкой денежно-кредитной политикой ЦБ. 

Виталий Гайдаев