На аукционах 10 февраля инвесторам предложили три выпуска ОФЗ: два с постоянным купоном (ОФЗ-ПД) и один с привязкой к инфляции (ОФЗ-ИН, линкер). Общий спрос превысил 136 млрд руб.— максимум с декабря прошлого года. Это позволило Минфину привлечь 45 млрд руб. по облигациям с фиксированным купоном и 4,4 млрд по ОФЗ-ИН. В итоге объем размещения также оказался рекордным с декабря.
Проведение аукционов совпало с ухудшением ситуации на долговом рынке. Доходность десятилетних ОФЗ выросла до 6,34%, вернувшись к уровням начала прошлой недели. Поэтому для исполнения большей части заявок Минфину пришлось предоставить инвесторам премию.
По оценкам главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, она составила 15–18 б. п. к закрытию вторичного рынка накануне: «Увидев щедрую премию на первом аукционе, инвесторы существенно увеличили спрос на втором аукционе по размещению пятилетнего выпуска ОФЗ-ПД. Одновременно с увеличением объема спроса выросла и "агрессивность" выставляемых цен в заявках, о чем свидетельствует отсечение почти 78% от объема заявок при сохранении "премии" на уровне 11–12 б. п.».
Несмотря на то что Минфин не удовлетворил заметную часть спроса инвесторов, они не спешат выходить на вторичный рынок.
Глава офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Юрий Тулинов указывает, что инвесторы знают, что Минфин в обозримом будущем будет занимать еще много.
Учитывая последние размещения, Минфин с начала года привлек чуть больше 85 млрд руб., выполнив квартальный план всего на 8,5%. «С учетом результатов четырех аукционных дней еженедельная сумма размещений выросла до 152,5 млрд руб.»,— оценивает господин Ермак. При этом «в моменте Минфин соглашается на большие скидки по цене», указывает господин Тулинов. Поэтому зачем же покупать бумагу сейчас, если можно подождать неделю-другую и получить ее еще дешевле, отмечает он. Помимо этого, есть и другие негативные факторы для ОФЗ — такие, «как ожидания жесткой позиции от ЦБ в ответ на разгон инфляции и глобальное давление на длинные процентные ставки в сторону роста», пессимистичен эксперт.
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
