По итогам марта активность на российском долговом рынке резко снизилась после февральского всплеска. По данным Cbonds, корпоративные заемщики за месяц привлекли немногим более 104 млрд руб., что почти втрое ниже результата февраля и в полтора раза меньше прошлого марта. В целом за квартал объем размещения составил 408 млрд руб., что на 23% меньше, чем в 2020 году.
По оценкам главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, около 53% от общего объема размещений корпоративных облигаций пришлось на шесть эмитентов первого эшелона. Крупнейшими были выпуски субординированных облигаций ВТБ (на 86 млрд руб.) и классических облигаций Сбербанка (на 55 млрд руб.). Они же разместили 39 выпусков инвестиционных облигаций на 13,4 млрд руб. На долю эмитентов второго эшелона пришлось лишь 18% от общего объема размещения. При этом на рисковых эмитентов пришлось 23% размещений. «С начала года мы наблюдаем значительное количество размещений сегмента ВДО (высокодоходных облигаций)»,— отмечает старший вице-президент Росбанка Татьяна Амброжевич.
На активность эмитентов значительно повлиял рост инфляционных рисков в мире и в России, которые привели к увеличению ставок на долговом рынке. В США в феврале годовая инфляция ускорилась до 1,7% по сравнению с 1,4% в январе. Доходность десятилетних US Treasuries (UST) закрепилась выше 1,7% годовых, прибавив с начала года 0,83 процентного пункта (п. п.). Инфляция в РФ в феврале—марте ускорилась до 5,7–5,8%. В таких условиях ЦБ был вынужден на мартовском заседании повысить ключевую ставку на 0,25 п. п., до 4,5%, допустив продолжение роста. С начала года доходность десятилетних ОФЗ уже выросла на 1,25 п. п., до 7,2% годовых, максимума с начала апреля 2020 года. Аналогично выросла доходность облигаций корпоративных эмитентов.
Дополнительное давление на российский долг оказали повышение геополитических рисков и ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ. В марте после жестких заявлений президента США в отношении России на рынке выросли опасения введения санкций в отношении российского долга. В итоге международные инвесторы за месяц сократили вложения в ОФЗ на 114 млрд руб. В связи ростом рыночных ставок эмитенты внесли коррективы в планы по заимствованиям, отмечают участники рынка. «Основная масса заемщиков заняла выжидательную позицию»,— отмечает заместитель руководителя управления рынков долгового капитала «ВТБ Капитал» Алексей Коночкин.
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
