Прошёл 2022 год, но большинство факторов, которые определяли на его протяжении поведение финансовых рынков, никуда не исчезли, уверены эксперты инвестиционной группы «ИВА Партнерс».
– Мы смотрим на текущую ситуацию как на нижнюю фазу длинного цикла, поэтому говорить о завершении кризиса пока рано как в глобальной экономике, так и в мировой политике, – подчеркивают они в своем обзоре на 2023 год.
Что будет
Эксперты выделяют ключевые внешние и внутренние факторы. По их мнению:
- Ставки в мире, прежде всего в США, могут пойти вниз. Но это вызовет новый разгон инфляции;
- Геополитика может дать передышку, но это, скорее всего, будет только временным облегчением;
- Борьба США и ЕС с Китаем повышает глобальные рецессионные риски, играет в пользу снижения эффективности мировой торговли, логистики и является проинфляционным фактором.
Что касается внешних факторов:
- Девальвационные риски умеренные, однако внешние шоки могут приводить к одномоментным резким движениям, хотя величина их будет сравнительно невысокой, по крайней мере, до тех пор, пока валютный рынок не переключится полностью на "дружественные" валюты и не структурируются соответствующим образом и капитальные потоки.
Среди внутренних факторов они отмечают:
- Дефицит федерального бюджета будет увеличиваться;
- Заимствования со стороны Минфина будут возрастать, что окажет давление на уровень ставок и спредов на долговом рынке;
- ЦБ России будет пытаться обеспечить Минфин дешёвыми деньгами, поэтому постарается сдерживать ставки, но любая угроза инфляции будет находить отражение в ужесточении ДКП;
- Динамика ВВП испытает давление со стороны ограничения объёмов экспорта и негативной динамики в розничной торговле и промышленности;
- Существенные риски могут возникнуть в сегменте МСП в случае ужесточения политики кредитования со стороны банков;
- Девальвационные риски умеренные, однако внешние шоки могут приводить к одномоментным движениям, величина их будет невысокой, пока валютный рынок не переключится полностью на "дружественные" валюты и не структурируются соответствующие трансграничные капитальные потоки.
Что это значит
Все приведённые выше факторы приводят аналитиков к следующим заключениям относительно оптимальной структуры инвестиционного портфеля на ближайший год.
- Золото и серебро - в виде фондов, но лучше в виде чистого металла на валютной секции МосБиржи;
- Рублёвые облигации - с плавающим купоном (или инфляционные линкеры) и дюрацией 3-5 лет;
- Акции – увеличивать позицию на сильных просадках за счёт продажи облигаций и, отчасти, драгоценных металлов;
- Использовать облигации в валюте – как защита от девальвации.
SIA.RU: Главное
