Прогнозы и комментарии. Инвесторы не находят причин для активных покупок

Итоги торгов 05.09

Индекс МосБиржи: 2321,33 п. (-0,64%)

Индекс РТС: 1068,88 п. (-1,23%)

В деталях

Российский рынок акций в среду остался под давлением. Крупные инвесторы в текущей ситуации не находят причин и веских оснований для покупок.

И хотя техническая картина по индексу МосБиржи пока еще не развернулась в худшую сторону, до конца этой недели достаточно сложно рассчитывать на устойчивый рост. С технической точки зрения, пока котировки выше реперной точки 2310 п., сохраняются шансы на движение к 2390-2410 п., однако, на мой взгляд, при сложившемся фоне вероятность спуска достаточно высокая. В связи с этим «технику» предлагаю проигнорировать.

Спроса накануне не было даже в акциях нефтегазового сектора. За исключением Новатэка (+1,74%) все ключевые бумаги отрасли завершали сессию на отрицательной территории.

Осторожность покупателей можно списать на множество факторов, включая риски санкций Запада против РФ. Между тем общее отношение инвесторов к развивающимся площадкам сейчас крайне негативное в свете кризисных явлений в той же Турции или Аргентине. Постепенно бегство инвесторов перекидывается и на другие страны, происходит цепная реакция.

Кроме того, опасения вызывает риск развития торговых противостояний США с ключевыми партнерами. Рынки ждут новых американских пошлин в отношении китайских товаров на сумму $200 млрд. Это было бы крайне негативным драйвером для товарных рынков и валют развивающихся стран. Вместе с тем США и Канада никак не придут к соглашению относительно новой сделки взамен НАФТА. В выходные Дональд Трамп угрожал исключить Канаду из пакта, ибо пока договоренностей достичь не удалось.

Обращаем внимание на еще один мощный импульс снижения в российских облигациях. Индекс ОФЗ (RGBI), отражающий динамику отечественных долгового рынка, в среду опустился на новые минимальные значения с декабря 2016 г.

Доходность российских десятилеток подскочила до 8,9%. Рост ставок на долговом рынке формально негативен для российских акций, ведь включается фактор оценки альтернативности инвестиций. Чем выше реальные процентные ставки (безрисковая доходность за минусом инфляции), тем меньше спрос в акциях за счет перетока капиталов в долговые бумаги.

Российский рубль тем временем все также слаб. Никаких признаков по его укреплению не наблюдается. Накануне Минфин обозначил план по покупке рекордного объема валюты. Сделки будут проходить напрямую с ЦБ, не выходя на рынок. То есть получается, что резервы просто будут перекладываться из одного кармана в другой. Давления на рубль эти операции оказывать не должны.

В свете повышенной волатильности на валютном и долговом рынках вчера Минфин ожидаемо признал запланированный аукцион по размещению ОФЗ 26223 несостоявшимся. В ведомстве утверждают, что в сложившихся условиях готовы переждать период волатильности, имея достаточный запас прочности в виде Фонда национального благосостояния и остатков на счетах бюджета.

Причин для опережающего роста акций компаний, которые ориентированы на внутренний рынок, сегодня немного. Изменение вектора монетарной политики ЦБ РФ также в моменте не делает фаворитами стабильные дивидендные истории. Инвесторы при таком раскладе могут занять нейтральную позицию, ожидая ясности по действиям Трампа в отношении расширения пошлин для Китая, а также потенциальных санкций против РФ.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра складывается смешанный. Американские рынки после нашего закрытия в среду незначительно отскочили. Азиатские индексы сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на S&P 500 с утра прибавляют 0,04%, нефть Brent в минусе на 0,25%.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет совсем недалеко от уровня закрытия среды.

Карпунин Василий