В 2024 году портфельные управляющие и аналитики ожидают дальнейший подъем на российском рынке, но сомневаются, что удастся повторить успех 2023 года. В базовом сценарии эксперты ожидают повышение индекса Московской биржи на 10–20%, до 3400–3720 пунктов. При этом внутригодовые колебания индекса не исключаются в диапазоне 2900–4000 пунктов. «Потенциал роста индекса Московской биржи полной доходности в 2024 году составит около 30%, при этом 20% придется на рост цены акций и около 10% — на дивидендную доходность»,— оценивает руководитель отдела управления акциями УК «Первая» Антон Кравченко.
Более скромные, чем в прошлом году, ожидания относительно рыночных перспектив связаны с более высокой базой. Вдобавок к этому текущий уровень ключевой ставки более чем в два раза выше показателей годичной давности. Директор по инвестициям УК «Эра Инвестиций» Иван Лавриненко обращает внимание на негативное влияние высокой ставки: во-первых, население предпочитает краткосрочные высокие ставки долгосрочным вложениям в акции; во-вторых, модели оценки акций учли выросшие примерно на 2% долгосрочные ставки, что привело к некоторому снижению целевых цен.
Участники рынка видят риски продолжительного сохранения ставок на высоком уровне, о чем неоднократно заявляли представители ЦБ.
На фоне более жестких заявлений регулятора, ускорения инфляции и увеличения бюджетных трат, как считает руководитель аналитического отдела «ТКБ Инвестмент Партнерс» Михаил Нестеров, могут усилиться ожидания более медленного снижения ключевой ставки. В результате инвесторы будут отдавать предпочтение облигациям и депозитам. При таком развитии событий индекс, по его мнению, может опуститься до значений 2900–3000 пунктов.
В случае перехода ЦБ к более мягкой денежно-кредитной политике, чего участники рынка ожидают во втором полугодии, интерес к акциям вырастет. При таком сценарии, как считает начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин, индекс может в моменте дойти до уровня 4000 пунктов.
Впрочем, даже при текущем уровне ставок российский рынок сохраняет свою фундаментальную привлекательность.
Читайте также:
Как и в 2023 году основной объем дивидендных выплат придется на компании нефтяной отрасли. В этой отрасли, как считает Василий Карпунин, дивидендная доходность выше 12% будет у обыкновенных акций «Татнефти» и ЛУКОЙЛа, а также у привилегированных акций «Транснефти». Выше 10% он ждет и по акциям Сбербанка.
От компаний цветной металлургии управляющие не ждут больших выплат, но с надеждой смотрят на компании черной металлургии, которые не платят с 2022 года, хотя ранее были одними из основных плательщиков дивидендов.
Несмотря на изоляцию российского рынка, важное значение для него будет иметь состояние мировой экономики. По данным декабрьского опроса портфельных менеджеров международных фондов, проведенного аналитиками Bank of America, 32% респондентов назвали риск рецессии мировой экономики ключевым на горизонте 2024 года. Виной тому не только высокие ставки ключевых мировых центробанков (ФРС и ЕЦБ), но и выросшие логистические риски.
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
