В результате мирового кризиса 2008 года, когда цены на нефть рухнули, Россия потеряла большую часть зарубежных инвесторов. Спустя 3 года иностранный капитал, по-видимому, начинает возвращаться. Однако приближающиеся выборы сильно повышают политические риски, накаливая нервы инвесторов до предела.
За последний год в фонды российских акций, по некоторым оценкам, было привлечено порядка $475 млн иностранного капитала. Тем самым, Россия вышла на второе место по инвестиционной популярности среди стран БРИК (после Китая), несмотря на сравнительно медленный темп роста экономики и на его сильную зависимость от ныне проблемной Европы.
По данным Росстата, рост ВВП России за 2011 год составил порядка 4,3% (выше прогнозов). Рост, хоть и более сдержанный, прогнозируется и на 2012 год.
Помимо «нефтяного» фактора, причинами роста уверенности мировых инвесторов в перспективах российского рынка называют снижающийся темп инфляции, сильный экспорт, увеличение розничных продаж. Также заметно растет внутренний спрос со стороны «среднего» класса жителей страны.
Ряд мировых экспертов (например, банк Merrill Lynch) выдвигают смелое предположение, что Россия может стать «второй Бразилией». Подразумевается, что для этого необходимо всерьез озаботиться вопросом улучшения промышленной и сбытовой инфраструктуры.
Политические и экономические риски
Последнее время доверие инвесторов к России немного пошатнулось ввиду проведения массовых антиправительственных акций протеста. Соответственно, на конец января фонды, инвестирующие средства в акции компаний развивающихся стран, привлекли новые деньги. За исключением российского рынка.
Кроме того, по предварительным данным Банка России видно, что с кризисного 2008-го года чистый отток капитала из России в прошлом году показал максимальное значение: $84,2 млрд.
Нестабильная политическая ситуация, как полагается, может продлиться до выборов (4 марта).
К экономическим рискам, в первую очередь, относится высокая зависимость экономики страны от изменений цен на сырьевых рынках (в отличие от тех же Китая и Индии Россия является мировым лидером по экспорту природных ресурсов).
Поэтому управляющие фондов очень аккуратно относятся к выбору моментов вложения средств в российские активы и выводу их обратно.
При этом, с учетом всех экономических и политических рисков, заметна явная недооценка российских бумаг. Так, на конец 2011 года соотношение P/E (отношение цены к доходам) в России составлял порядка 5, в то время как среднее значение данного индекса по 20-ти странам (развивающимся) составляет 10,75. То есть при одинаковой доходности цена наших активов почти в 2 раза ниже.
Торговля ценными бумагами российских эмитентов
Для инвесторов существует несколько способов заработать на акциях российских компаний.
Во-первых, часть российских компаний торгуются в США в виде депозитарных расписок (АДР). Принцип торговли данным видом финансовых инструментов аналогичен торговле любыми другими ценными бумагами. При этом инвестор обходит все сложности торговли непосредственно на российских торговых площадках.
«Компании, прошедшие листинг, например, в Нью-Йорке, по умолчанию обязаны прикладывать больше усилий для отображения объективной ситуации внутри, что обеспечивает максимальную прозрачность для иностранного инвестора», - говорит Дэвид Маркус, управляющий глобального фонда Evermore. По мнению Маркуса, покупка АДР компаний энергетического сектора России является оправданным инвестиционным шагом. «Если Китай продолжит развиваться прежними темпами, это, несомненно, будет на руку России, так как Китай не обладает запасами природных ресурсов, достаточными для обеспечения всех производственных нужд», - отмечает эксперт.
Кроме энергетического сектора, внимание западных фондов привлекают как узконаправленные компании (например, добывающие: Газпром, ЛУКОЙЛ и пр.), так и многопрофильные (например, АФК Система).
Однако, как отмечают аналитики и эксперты, большинство самых перспективных (с точки зрения потенциала роста) компаний не доступны напрямую зарубежному инвестору. В пример приводится М.Видео: продажи компании выросли на 30% за 9 месяцев 2011 года, в то время как европейские компании сектора не показали ничего выдающегося.
Прямой доступ
Международные инвесторы в скором времени смогут так же легко, как АДР, покупать любые интересующие их акции российского фондового рынка. В декабре президент Дмитрий Медведев подписал закон о создании центрального депозитария (предположительное начало работы – апрель 2012 г.). Через поручения своим брокерам и/или банкам любой заинтересованный инвестор сможет открыть себе счет в этом депозитарии для «держания» ценных бумаг российских компаний.
В случае же, когда инвесторы опасаются самостоятельно инвестировать в российские бумаги, предпочтение отдается паевым инвестиционным фондам (управляющие которых хорошо знакомы со спецификой нашего рынка).
Паевые фонды, кроме всего прочего, дают возможность неподготовленному к «российским» рискам инвестору диверсифицировать свой портфель. Однако ПИФы не единственный способ диверсификации вложений. Биржевые (индексные) фонды – ETF – становятся все более популярны среди инвесторов, желающих поучаствовать в росте российского фондового рынка. За последние 12 месяцев на долю ETFs приходилось более 70% от общего объема инвестиций, поступающих в розничные фонды российских бумаг.
Основным привлекающим фактором покупки паев ETFs развивающихся рынков (таких, как российский) является их максимальная ликвидность: купить и продать пай можно мгновенно, как и любую акцию на бирже.
Все перечисленные способы делают инвестиции в недооцененную Россию весьма привлекательными, даже в условиях повышенных рисков.
SIA.RU: Главное
