Тройка Диалог - Аналитическое управление
Динамика инвестиций в фонды развивающихся рынков на прошлой неделе вновь оказалась положительной. Таким образом, приток средств в них продолжается уже четвертую неделю подряд, однако при этом полностью обеспечивается инвестициями в индексные фонды. Традиционные инвесторы в розничные и паевые фонды либо остерегаются рисков, либо перекладываются в индексные фонды, с тем чтобы обеспечить себе большую гибкость по мере приближения осени, которая не сулит глобальным рынкам ничего, кроме неопределенности. Инвесторы с осторожностью относятся к инвестициям в конкретные страны и на прошлой неделе вывели из фондов, ориентированных на Россию, $20 млн., нивелировав приток в объеме $23 млн., зафиксированный неделей ранее. Если говорить более конкретно, приток средств на российский рынок на прошлой неделе составил $25 млн. и был обеспечен исключительно инвестициями в индексные фонды, в то время как отток достиг $45 млн. - именно такую сумму вывели из России те, кто был не склонен к риску или предпочел перевложиться в индексные фонды.
° Четыре недели притока. По данным EPFR Global, совокупный приток в фонды развивающихся рынков за неделю с 15 по 22 августа составил $395 млн. (0,06% активов под управлением). Это меньше, чем неделей ранее, когда вложения увеличились на $879 млн. Тем не менее объем вложений в развивающиеся рынки, таким образом, увеличивается уже четыре недели подряд. Объем инвестиций в сбалансированные фонды GEM составил $438 млн., однако если учесть средства, выведенные из фондов БРИК, эта сумма уменьшится до $369 млн. Для сравнения, неделей ранее приток в сбалансированные фонды составил $889 млн.
° Приток средств был полностью обеспечен за счет инвестиций в индексные фонды. Основные тенденции, о которых можно сделать вывод из данных о недельной динамике фондов, - стабильное увеличение притока в индексные фонды и рост доли активов развивающихся рынков в фондах этой категории, происходившие на фоне оттока из более традиционных розничных фондов. За последнюю неделю в индексные фонды развивающихся рынков было вложено $743 млн., а из традиционных фондов выведено $348 млн. Объем вложений в индексные фонды развивающихся рынков с начала августа составил $3,4 млрд., то есть почти 95% от совокупного притока во все фонды GEM.
° Инвесторы переключаются на индексные фонды. Скорее всего, инвесторы переходят в индексные фонды из-за их большей гибкости по сравнению с розничными фондами, инвестиции в которые обходятся дороже и характеризуются большим количеством ограничений. Напрашивается вывод, что инвесторы по-прежнему надеются на то, что рост стоимости активов развивающихся рынков будет способствовать продолжению ралли на мировых рынках, начавшегося в начале июня, но одновременно с этим перегруппируют силы, подготавливая себе возможность быстрого отхода с рынка на случай, если оптимистичные предположения не оправдаются. С 1 июня индекс S&P 500 вырос более чем на 10%, в то время как MSCI EM за то же период прибавил немногим меньше 7%. Российский Индекс ММВБ за это время повысился на 11%, а РТС - на 16%. Более быстрому росту второго индекса способствовало укрепления рубля к доллару (на 5%) на фоне 15-процентного повышения цены Юралз.
° Российские индексные фонды также отчитались о притоке средств. Что касается отдельных стран, то новые инвестиции удалось привлечь только южнокорейским индексным фондам: приток в них составил $233 млн. Остальные страновые фонды если и сообщили о притоке средств, то лишь о небольшом. Чистый отток средств из российских фондов составил $20 млн. (0,15% активов под управлением), тогда как неделей ранее, напомним, инвесторы вложили в российский рынок $23 млн. Наибольшую активность вновь проявили инвесторы в индексные фонды - либо же традиционные инвесторы в паевые фонды попросту перекладывали средства в индексные, в пользу чего говорит тот факт, что приток в индексные фонды российского рынка составил $25 млн. Если учесть долю России в сбалансированных фондах GEM, суммарный чистый отток за прошлую неделю сократится до $2 млн.
SIA.RU: Главное
