Ралли на объявлении QE3 не случилось, один день роста уже практически перекрыт последовавшей коррекцией, цена на нефть вернулась на уровень порядка $110 за баррель марки Брент. Эффект новых денег на рынке от выкупа MBS еще не проявился, а ожидания инвесторов сложно назвать оптимистичными.
Мы полагаем, что положительный эффект QE3 проявится позднее по мере улучшения состояния американской экономики. Согласно планам ФРС, выкуп MBS снизит ставки по ипотеке, что приведет к увеличению спроса на жилье и росту цен на недвижимость (которые сейчас на 30% ниже пиковых докризисных). Увеличение стоимости недвижимости приведет к росту благосостояния американцев, которые начнут больше тратить, увеличивая совокупный спрос, что приведет к повышению занятости. Глава ФРБ Миннеаполиса Кочерлакота указал уровень безработицы 5,5% как желаемый для ФРС. Исходя из слов Бернанке, программа выкупа QE3 будет продолжаться до достижения американской экономикой этого уровня.
Сегодня состоится встреча президента ЕЦБ Марио Драги с канцлером Германии Ангелой Меркель. От таких встреч зависит судьба еврозоны, поскольку позиция Германии жизненно важна для реформ в европейском монетарном союзе. Мы бы хотели видеть более четко выраженную позицию ведущей экономики региона по механизму выхода из кризиса, на данный момент пошаговой стратегии нет, а тотальная экономия вряд ли позволит периферийным странам справиться со своими проблемами в одиночку.
Мы полагаем, что, несмотря на европейские проблемы, пришло время наращивать долю акций в портфеле. Предпочтение отдаем акциям металлургических и финансовых компаний.
SIA.RU: Главное
