Сбербанк вытягивает весь рынок

Итоги торгов 31.01

Индекс МосБиржи: 2521,10 п. (+0,37%)
Индекс РТС: 1214,45 п. (+1,29%)

В России

Российский рынок акций в четверг ожидаемо переписал исторические максимумы, что во многом было обусловлено позитивным внешним фоном. Однако обращаем внимание, что после утреннего гэпа продолжения подъема мы не наблюдали. На рынке прошли достаточно серьезные объемы (49 млрд руб.), но в течение дня динамика была умеренно нисходящая. Если не брать в расчет Сбербанк, то в остальном достаточно много ключевых фишек были под давлением. То есть текущий тотальный оптимизм часть крупных участников использовала для фиксации прибыли по длинным позициям.

При этом вновь отметим, что наблюдаемый рост российского рынка не является нашей внутренней историей. Притоки средств на развивающиеся рынки фиксируются в целом по миру, так что ралли во многом является лишь отражением общей тенденции. Мы часто приводим график, на котором сравнивается динамика нашего долларового РТС и индекса MSCI Emerging Markets (развивающиеся рынки). Так вот соотношение этих индикаторов стоит на одном месте, что говорит о том, что никакой опережающей динамики именно в России не наблюдается.

В индексе МосБиржи после обновления максимумов взгляд остается прежним. В качестве очень сильной зоны торможения выступает область 2540-2585 п. Без поддержки со стороны экспортеров на одном Сбербанке продолжать рост выше этих отметок индексу будет непросто.

Кстати говоря, в обыкновенных акциях Сбербанка, прибавивших накануне 2,2%, технические ориентиры, на мой взгляд, сместились в район 225-226 руб. Локально акции могут выглядеть перегретыми и перекупленными, но даже в случае технической коррекции потенциал роста все еще не отработан.

В целом стоит отметить, что именно банковский/финансовый сектор с начала января выступает главным локомотивом роста нашего рынка. Отраслевой индекс растет на 11,5%. При этом экспортеры на фоне крепкого рубля не демонстрируют столь уверенной динамики: +4,1% у нефтегазового сектора и +1,8% у металлургов.

Как вчера и предполагали, очень серьезная покупка прошла в рублевых облигациях. Дело в том, что в моменте сложилась крайне привлекательная ситуация для роста инструментов долгового рынка из-за мягкой риторики ФРС, успешных размещений ОФЗ, а также не столь критичного роста инфляции в январе, как ожидалось. В результате индекс гособлигаций (RGBI) вчера поднялся на новые максимумы с середины августа прошлого года.

Подобные тенденции крайне позитивны для дивидендных бумаг, так как падает доходность у альтернативных менее рисковых облигаций. Это положительный момент для акций типа МТС, ФСК ЕЭС, Ленэнерго-ап, Сбербанк, ЛСР, Мосбиржа, Юнипро.

В мире

На рынке нефти локальный импульс ускорения быстро завершился. После экспирации фьючерсов котировки Brent сейчас продолжают находиться в боковом формате, торгуясь незначительно выше $60 за баррель. Для появления четких сигналов на рост нужно пробивать зону $63-64.

На рынке акций за океаном продолжается подъем. Ралли поддерживается решениями ФРС, а также сезоном корпоративных отчетов. Кроме того, как передает агентство Синьхуа, участники прошедших в Вашингтоне 30-31 января торговых переговоров от КНР позитивно оценивают их итоги. Китайская сторона считает новый раунд переговоров плодотворным и предметным. Представитель США Роберт Лайтхайзер заявил, что переговоры по заключению торгового соглашения продолжатся после 5 февраля.

Индекс широкого рынка S&P 500 в четверг прибавил еще 0,85%. Котировки вплотную подобрались к горизонтальному сопротивлению 2715 п. Здесь проходит классический уровень коррекции в 61,8% по Фибоначчи от той волны падения, которую мы видели в декабре. Данный рубеж достаточно часто выступает разворотным препятствием

Валютный рынок

После заседания ФРС ситуация в паре EUR/USD изменилась в лучшую сторону, однако формирование полноценного восходящего тренда пока еще окончательно не подтверждено. Чтобы сломать «медвежью» технику нужно закрепляться выше зоны 1,15-1,152. В таком случае следующие ориентиры сместятся к 1,173. Ну а пока котировки ниже 1,15, все еще остаются риски снижения к 1,12.

Пара USD/RUB в четверг опустилась в диапазон поддержки 65-65,5. Эту область мы уже давно выделяем как ключевую точку опоры и нижнюю границу среднесрочного бокового коридора. Ранее уже несколько раз именно эти рубежи выступали поддержкой, от которой начиналось разворотное движение наверх.

Возникает вопрос, а что будет, если курс опустится ниже 65? В такой ситуации целевой ориентир по доллару сместится к 64,2. Это пока не базовый сценарий, но учитывать его необходимо.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра складывается нейтральный. Американские рынки после нашего закрытия в четверг еще немного подросли. Азиатские индексы сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на S&P 500 и нефть Brent демонстрируют околонулевые изменения.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет совсем рядом с уровнем закрытия четверга.