В 2016 г. средняя цена нефти составит $60, а обменный курс будет находиться в диапазоне 60-65 руб./$

С 9 по 16 октября индекс ММВБ опустился на 0,66% после раллийного роста неделей ранее и завершил торги в пятницу на уровне в 1 717,00, удержавшись выше психологической отметки в 1 700 пунктов, несмотря на умеренную волатильность, царившую на мировых площадках, и снижающуюся нефть – традиционный ориентир для российского рынка. Если поводом для оптимизма в начале октября было решение ФРС оставить ставку неизменной, то после двухнедельного ралли инвесторы обратили внимание на негативную статистику по итогам III квартала и рынки начали корректироваться.

На волне оптимизма вот уже три недели подряд, как фонды, ориентированные на российский рынок, фиксируют приток денежный средств. На этот раз за неделю, завершившуюся 14 октября, фонды российских акций привлекли $34 млн, а всего за три недели притока объем поступивших средств составил почти $200 млн, что стало возможным из-за того, что инвесторы покупали крайне недооцененные рублевые активы на фоне снижения геополитической напряженности вокруг Украины после встречи Нормандской восьмерки и подписания соглашения об отводе вооружения и дальнейшей дискуссии о проведении в Донбассе выборов, что дает надежду на дипломатическое решение затянувшегося конфликта.

Нефть марки Brent после стремительного роста неделей ранее на прошлой неделе опустилась на 3,7% до $50,5 за баррель. Дополнительное давление на котировки нефти оказали данные по росту запасов в США. В ближайшее время интерес инвесторов будет сосредоточен на обсуждении возможного сокращения объемов добычи на технической внеплановой встрече ОПЕК, на которой так настаивала Венесуэла и ряд стран-участниц картеля. Однако, как показывает практика последних полутора лет, весьма вероятно, что существенных результатов на встрече достичь не удастся и ОПЕК продолжит превышать самоустановленную квоту в попытке удержать свою рыночную долю, несмотря на низкие цены.

Золото на прошлой неделе прибавило еще 2,5% до $1180,85 за тройскую унцию и вернулось к максимальным значениям с июня, частично вернув к себе интерес инвесторов, во-первых, в качестве традиционного защитного инструмента, а, во-вторых, в связи с постоянно откладывающимся вопросом повышения ставок ФРС США.

При этом стоит отметить, что продолжительность подобного роста на долгосрочной перспективе вызывает сомнения, поскольку, так или иначе, инвестиции в «желтый металл» логичны в ожидании отсутствия шагов по ужесточению монетарной политики со стороны ФРС, тогда как четкого понимания, как будет поступать регулятор в ближайшее время и когда именно будет повышена ставка, по-прежнему нет.
Для российской валюты неделя прошла относительно нейтрально, официальный курс за неделю практически не изменился и доллар торговался у отметки 61-62 руб./$. При этом, что примечательно, падение нефти на неделе фактически никак не сказалось на динамике национальной валюты, что отчасти можно связать с общей стабилизацией геополитической обстановки в связи с «украинским вопросом», а также с привычным уже уровнем нефти для российской валюты.

На наш взгляд, в 2016 г. средняя цена нефти составит $60, а обменный курс будет находиться в диапазоне 60-65 руб./$. В этой ситуации по-прежнему наиболее актуальной останется сбалансированная стратегия, которая учитывает возможность роста разных классов активов.

В связи с этим мы рекомендуем формировать портфель, в котором будет примерно поровну российских и иностранных акций и облигаций.

Владимир Веденеев, начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал»