Несмотря на более значимые ожидания рынка, мы полагаем, что ЦБ РФ сохранит консервативный подход и на ближайшем заседании снизит ключевую ставку лишь на 0,25%. Это позволит ему повторить данный шаг в декабре, доведя стоимость денег в экономике до 8%, с перспективой снижения до озвученного таргета в 7% в следующем году. На первый взгляд, при годовой инфляции в 3% и таргете в 4% Центробанк мог бы действовать более эффективно. Однако независимые исследования показывают, что реальная инфляция в России выше, чем дает официальная статистика. При этом вопреки постулатам экономической теории инфляция более высокая для наиболее обеспеченных слоев россиян. Здесь, вероятно, еще сказывается эффект от девальвации конца 2014 года.
Доверяет ли ЦБ независимым исследованиям по инфляции? Однозначно, обращает внимание. При этом российская экономика восстанавливается очень быстрыми темпами. Экономический рост по итогам текущего года составит 2-2,5%. В поддержке со стороны Центробанка российский реальный сектор не нуждается. В заключение стоит сказать, что реакция рублевых валютных пар на снижение ключевой ставки ЦБ, с нашей точки зрения, будет нейтральной. Все уже в ценах.
Анна Кокорева, заместитель директора аналитического департамента Альпари
SIA.RU: Главное
