«Ничто не говорит о том, что рост золота будет продолжен»

Золото становит все новые рекорды. Так, на прошлой неделе цена унции в ходе торгов поднималась до $1263,47. С начала года металл подорожал почти на 20%. С чем связан  рост цены? Насколько этот тренд долгосрочен? И может ли золото сегодня стать «тихой гаванью» для инвестора? Своим мнением с SIA.RU поделились аналитики фондового рынка.

«В качестве ‘тихой гавани’ было выбрано золото»

Вадим Иосуб, старший аналитик Альпари:

– С середины декабря 2015 года по 11 февраля 2016 года золото выросло с $1050 до $1260 за тройскую унцию, однако после этого успело просесть до $1210. При этом долгосрочный нисходящий тренд, который длится с осени 2011 года, когда цены превышали $1920, все еще в силе. Последний отскок золота связан сразу с несколькими факторами: это и менее агрессивная, чем ожидалось, политика ФРС США в отношении процентной ставки, и связанное с этим снижение индекса доллара, и покупки золота центробанками, и количественное смягчение в Европе и Японии, и коррекция на мировых фондовых рынках, которая заставила инвесторов искать новое прибежище для своих капиталов. В качестве такой «тихой гавани» и было выбрано золото.

Однако сейчас ничто не говорит о том, что рост золота будет продолжен. Исторически желтый металл считался защитным активом на случай высокой инфляции. Сейчас ни Америке, ни Европе высокая инфляция не грозит.

Напротив, в этих регионах длительное время пытаются поднять инфляцию хотя бы до 2%. В такой ситуации стоит рассматривать скачок цен на золото как коррекцию к продолжающемуся нисходящему тренду, а для долгосрочных сбережений предпочесть валюту, используя портфель из долларов и евро.

«Спрос на золото устойчиво сокращается»

Тимур Нигматуллин, финансовый аналитик ГК «ФИНАМ»:

– На мой взгляд, рост цен на золото по большей части не связан с увеличением спроса на золотой металл в инвестиционных целях (как на защитный актив) или с ростом спроса на ювелирные изделия. Напротив, из-за девальвации валют развивающихся стран и ужесточения монетарной политики ФРС спрос на золото устойчиво сокращается. Судя по всему, причиной взлета котировок в последние несколько торговых сессий стала публикация отчётностей рядом золотодобывающих компаний. Как оказалось, из-за ряда невзаимосвязанных между собой производственных факторов производства золота в 4 квартале неожиданно резко сократилось почти на 7% кв/кв. Это привело к возникновению дефицита на рынке в 4 квартале, оцениваемого в 43 тонны.

Поскольку спрос на золото неуклонно снижается (в 2015 году упал на 3,5% г/г), нынешний рост не выглядит долгосрочной тенденцией. Скорее всего, через один-два квартала цены на золото будут существенно ниже достигнутых на текущий момент значений.

Во время «бегства в качество» происходит рост курса доллара. Американская валюта – самая популярная у инвесторов «тихая гавань».

«После бурного роста цены скорректируются»

Олег Шагов, начальник аналитического отдела ЗАО ИФК «Солид»:

– Отмеченный в последнее время существенный рост цен на золото может быть объяснен (со статистической погрешностью порядка 1%) сочетанием изменений пяти основных факторов:

- ослаблением доллара США по отношению к корзине из шести основных валют;
- сокращением дифференциала долларовых процентных ставок (TUT-спрэда);
- снижением ведущих мировых фондовых индексов;
- ростом волатильности нефтяного рынка;
- некоторым улучшением конъюнктуры на рынке сырья.

Дальнейшее поведение мировых цен на золото, по нашим оценкам, будет зависеть от развития событий и поступающих данных и, в том числе, происходить под влиянием изменений вышеперечисленных факторов. При этом используемая нами эконометрическая модель говорит о повышенной вероятности развития коррекции цен на золото после имевшего место бурного роста.

В свою очередь, тем, кто находится в поисках «тихой гавани», на наш взгляд, лучше предпочесть долларовые депозиты в надежном банке или еврооблигации эмитентов из «первого эшелона».