Непопулярные у инвесторов ОФЗ с постоянным купоном размещаются с трудом

Минфин настойчиво продолжает размещать ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД), которые основные участники рынка — банки — покупают неохотно. 25 января, министерство предложило инвесторам два выпуска гособлигаций с погашением в августе 2029 года и в июле 2036 года. С учетом большого объема погашения госбумаг в этот день (на 150 млрд руб.) участники рынка ожидали, что со спросом проблем не будет, как минимум средства пойдут на покупку семилетних облигаций.

Впрочем, вопреки ожиданиям, спрос на новый выпуск ОФЗ-ПД составил только 65,4 млрд руб., что сопоставимо с предыдущими аукционами. При этом Минфин занял жесткую позицию, удовлетворив менее 10% спроса (на 6,5 млрд руб.). Средневзвешенная доходность составила 9,9% годовых.

«При наличии большого спроса Минфин не стал размещать много бумаг данного выпуска с премией по доходности, чтобы не оказывать давления на вторичный рынок»,— считает главный аналитик ПСБ Дмитрий Монастыршин.

«Средняя премия составила 2 б. п. от уровня 9,88% годовых, который мы оценили как справедливый для дебютного размещения нового выпуска»,— отмечает главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак. По его оценке, всего было удовлетворено 54 заявки, при этом на крупнейшую из них пришлось почти 75% от объема размещения.

Итоги первого аукциона оказали заметное влияние на второй аукцион с более долгосрочными ОФЗ, которые в обычных условиях были бы менее популярными. Совокупный спрос на 14-летние гособлигации составил почти 88 млрд руб., на 40% превысив показатель первого в этом году аукциона по аналогичному выпуску. В итоге Минфин удовлетворил 95 заявок на 55,6 млрд руб. По данным Александра Ермака, на шесть крупнейших заявок (на 3–6,5 млрд руб.) пришлось почти 49% от объема размещения, а доля 15 менее крупных заявок (на 1–2 млрд руб.) превысила 35%. Средневзвешенная доходность по выпуску составила 10,47%, что предполагает премию ко вторичному рынку 6 б. п., что заметно ниже того, что Минфин предоставил инвесторам на предыдущем аналогичном аукционе (9 б. п.).

Виталий Гайдаев