Росстат опубликовал уточненные данные по динамике ВВП в первом полугодии: в январе—июне этот показатель упал на 10,4% к уровню 1П08. Примечательно, что существенным фактором снижения ВВП стало сокращение товарных запасов. Данные Росстата не отражают структурной динамики ВВП /т. е. взвешенной динамики составляющих этого показателя/, однако наши оценки позволяют предположить, что снижение валового национального продукта на 10,4% в первом полугодии было обусловлено, главным образом, именно сокращением складских запасов /на 9,1 п. п./. Мы уже неоднократно отмечали, что товарные запасы сокращались в связи с высокой неопределенностью макроэкономической ситуации. Сейчас, когда макроэкономическая среда стала более предсказуемой, этот процесс должен остановиться и это, вероятно, выразится в значительном улучшении динамики ВВП во полугодии текущего и начале следующего года.
Наряду с сокращением внутреннего спроса на 10,4% /которое на 5,9 п.п. было обусловлено падением потребления и капиталовложений/ по итогам первого полугодия зафиксирован впечатляющий рост чистого экспорта в реальном выражении – на 33% к уровню 1П08. Такая динамика обусловлена резким падением импорта в реальном выражении при умеренном сокращении объемов экспорта. Увеличение объемов чистого экспорта товаров и услуг в реальном выражении стало фактором поддержки для динамики ВВП – по нашим оценкам, позитивный вклад этого компонента с учетом взвешенной доли экспорта в структуре национального продукта составил 3,7% к показателю за 1П08.
Мы по$прежнему прогнозируем падение ВВП на 5% по итогам 2009 года. Наш прогноз оправдается, если по итогам второго полугодия снижение этого показателя составит 0,5—1,0% к уровню 2П08. Такая динамика вполне вероятна, если процесс сокращения товарных запасов остановится, объем экспорта в реальном выражении увеличится благодаря росту экспортных поставок газа, а умеренное восстановление внутреннего спроса продолжится.
Вклад отдельных составляющих в динамику ВВП, г/г
ВВП -10,40%
Потребление $2,2%
Потребление населения $2,5%
Потребление госсектора 0,30%
Потребление в других секторах 0,00%
Валовые инвестиции $12,8%
Капиталовложения $3,7%
Изменение товарных запасов $9,1%
Чистый экспорт товаров и услуг 3,70%
Погрешность 0,80%
Наряду с сокращением внутреннего спроса на 10,4% /которое на 5,9 п.п. было обусловлено падением потребления и капиталовложений/ по итогам первого полугодия зафиксирован впечатляющий рост чистого экспорта в реальном выражении – на 33% к уровню 1П08. Такая динамика обусловлена резким падением импорта в реальном выражении при умеренном сокращении объемов экспорта. Увеличение объемов чистого экспорта товаров и услуг в реальном выражении стало фактором поддержки для динамики ВВП – по нашим оценкам, позитивный вклад этого компонента с учетом взвешенной доли экспорта в структуре национального продукта составил 3,7% к показателю за 1П08.
Мы по$прежнему прогнозируем падение ВВП на 5% по итогам 2009 года. Наш прогноз оправдается, если по итогам второго полугодия снижение этого показателя составит 0,5—1,0% к уровню 2П08. Такая динамика вполне вероятна, если процесс сокращения товарных запасов остановится, объем экспорта в реальном выражении увеличится благодаря росту экспортных поставок газа, а умеренное восстановление внутреннего спроса продолжится.
Динамика структуры ВВП, г/г
| 1К09 | 2К09 | 1П09 | |
|---|---|---|---|
| ВВП | -9,80% | -10,90% | -10,40% |
| Потребление | $1,9% | $4,6% | $3,3% |
| Потребление населения | $3,2% | $7,0% | $5,2% |
| Потребление госсектора | 1,30% | 2,00% | 1,70% |
| Потребление в других секторах | $1,3% | $1,8% | $1,4% |
| Валовые инвестиции | $56,0% | $55,0% | $55,4% |
| Капиталовложения | $16,3% | $21,7% | $19,5% |
| Изменение товарных запасов | – | – | – |
| Чистый экспорт товаров и услуг | 17,20% | 65,70% | 33,00% |
Вклад отдельных составляющих в динамику ВВП, г/г
ВВП -10,40%
Потребление $2,2%
Потребление населения $2,5%
Потребление госсектора 0,30%
Потребление в других секторах 0,00%
Валовые инвестиции $12,8%
Капиталовложения $3,7%
Изменение товарных запасов $9,1%
Чистый экспорт товаров и услуг 3,70%
Погрешность 0,80%
SIA.RU: Главное
