"Наша стратегия себя оправдала". Выступление председателя совета директоров УК Тройка Диалог Павла Теплухина на пресс-брифинге, приуроченном к выходу результатов Пенсионного фонда под управлением УК Тройка Диалог за третий квартал 2009 года

Выступление председателя совета директоров УК Тройка Диалог Павла Теплухина на пресс-брифинге, приуроченном к выходу результатов Пенсионного фонда под управлением УК Тройка Диалог за третий квартал 2009 года.

Павел Теплухин: «Наша стратегия себя оправдала»

По итогам работы за три квартала 2009 года Тройка Диалог получила доходность в размере 97,54% годовых. Доходность инвестирования пенсионных средств за предшествующие 12 месяцев составила 24,06%. Доходность инвестирования средств за предшествующие три года составила -0,04%.

Это важные цифры. Они означают, что мы прошли самую тяжелую фазу кризиса и компенсировали падение не только за прошедший год, но и снижение 2007 года. На длительном промежутке времени застрахованные лица – будущие пенсионеры, которые доверили нам свои деньги, не прогадали. Иными словами, кризис на фондовом рынке для них закончился.

Основной причиной рекордного показателя стало то, что в начале третьего квартала мы изменили структуру портфеля Пенсионного фонда под управлением УК Тройка Диалог и увеличили долю инвестиций в акции. Кроме того, мы включили в портфель облигации некоторых привлекательных банков – «Номос-банка» и «Промсвязьбанка». Третий важный показатель портфеля – доля наличности, «кэша». Если 30 июня доля денег составляла 27,5% , то 30 сентября она составила 0,3%.

Сегодня структура «пенсионного» портфеля Тройки такова: 38,67% от общего портфеля приходится на облигации, 56,53% - на акции, 4,49% - на дебиторскую задолженность. Мы проинвестировали практически все деньги.
Однако мы считаем, что цены на облигации в ближайшие полгода вырастут в связи с ожидаемым значительным увеличением расходов госбюджета, которые в краткосрочном периоде дадут всплеск интереса к долговым инструментам. Возможно, мы немного увеличим долю облигаций в портфеле и уменьшим долю акций. Доля акций может составить 45%, доля облигаций – до 55%.

Но не все так радужно. Осталось немало животрепещущих проблем в сфере пенсионного законодательства, и они активно обсуждаются в инвестиционном сообществе.
УК Тройка Диалог планирует сотрудничать с крупнейшими негосударственными пенсионными фондами в разработке предложений по изменению пенсионного законодательства. Существующее пенсионное законодательство напрямую конфликтует с законодательством о фондовом рынке. Нам надо поменять законодательство в области пенсионных резервов, иначе наша финансовая система не выдержит.

Сотрудничать в разработке законодательных предложений мы будем с крупными НПФ. В этих фондах сосредоточена большая часть пенсионных резервов ПФР, поэтому они более других заинтересованы в решении существующих проблем.
Нужно менять:

- сейчас пенсионные фонды разносят доход по счетам заинтересованных лиц ежегодно. Это неправильно, это мотивирует управляющих заниматься краткосрочными спекуляциями, что противоречит всей логике управления пенсионными накоплениями, которые по определению долгосрочные.

- нужно создавать типовые договоры между негосударственными пенсионными фондами и управляющими компаниями, а также между негосударственными пенсионными фондами и застрахованными лицами.

- законом о рынке ценных бумаг запрещено что-либо гарантировать. УК не отвечают перед клиентами по обязательствам эмитентов. А в пенсионном законодательстве есть принципы сохранности и возвратности, что противоречит закону о рынке ценных бумаг. Нужно в явном виде запретить выдавать гарантии, которые невозможно исполнить.

- до сих пор не решен вопрос: как быть с дефолтными облигациями, которые присутствуют в портфелях компаний? На сегодняшний день отсутствуют нормативные документы о том, как учитывать и хранить эти облигации так, чтобы не нарушать существующего законодательства.

- нужно повышать квалификацию арбитражных судей в вопросах фондового рынка, возможно, нужно создать отдельное подразделение в системе арбитражных судов, куда включить специалистов, знакомых с проблематикой. Судебная арбитражная система не работает в сфере долгового рынка.

Сейчас законодательство по пенсионным резервам защищает интересы застрахованных лиц лишь абстрактно и напрямую противоречит законодательству о фондовом рынке. Ситуацию надо менять, иначе все то, что мы пережили в прошлом году, покажется цветочками. Если через 5-10 лет случится подобный кризис, финансовая система России не выдержит и пострадает вся страна. Нужно бить в колокола. Само не рассосется.