Российский бизнес все чаще сталкивается с акционерами, идущими войной на собственные компании. Многочисленные судебные тяжбы, цель которых не защита, а нападение, изматывают компании, отвлекают ресурсы, мешают эффективному управлению. Но бороться с этим явлением, также известным под названием "гринмейл", сложно: на стороне нападающих закон, призванный защищать интересы миноритариев.
Вредные инвесторы
Как известно, у инвестора много путей для заработка. Можно угадывать конъюнктуру, полагаясь на данные анализа и интуицию, играть на фондовых рынках, в итоге покупать дешево, а продавать дорого. Можно пренебречь этикой и законом, использовать инсайдерскую информацию или черный пиар, добиваясь для себя более выгодных условий. А можно, действуя вроде бы совершенно законными методами, поставить себя вовсе вне рынка: путем различных манипуляций просто заставлять покупать свои бумаги втридорога. Такой путь заработка и называется корпоративным шантажом или гринмейлом (от английского green mail).
В качестве примера гринмейла можно привести ситуацию, когда некий миноритарный акционер одной компании, используя данные законом права, начинает всячески мешать ее деятельности: инициировать многочисленные проверки и судебные разбирательства, саботировать принятие важных решений, выступать с различными обвинениями в адрес крупных акционеров и менеджмента, создавая при этом неприятный информационный фон. Формальные требования такого акционера могут быть любыми, однако истинная его цель состоит лишь в том, чтобы как можно больнее задеть главного акционера. Далее источник неприятностей обычно предлагает избавить компанию от головной боли в своем лице, согласившись либо по цене выше рыночной продать свой пакет, либо приняв щедрые отступные.
Иногда гринмейлом грешат обиженные несправедливым увольнением акционеры из числа бывших сотрудников, но это случай скорее редкий. Обычно на ниве корпоративного шантажа работают профессиональные коллективы из хорошо подготовленных специалистов в области экономики и права, которые действуют в своих интересах или в интересах клиентов. А необходимый для гринмейла пакет акций либо специально для этого покупается на рынке, либо, если свободного хождения бумаг у компании нет, приобретается у одного или нескольких мелких акционеров. Продавцами бумаг могут стать, к примеру, разочаровавшиеся в своих акциях граждане из числа бывших работников, получившие пакет в ходе приватизации. В конце концов, акции шантажисты могут и не приобретать, действуя по договоренности с кем-либо из миноритариев и как бы представляя его интересы.
Гринмейл по-русски
Главная особенность национального гринмейла заключается в том, что зачастую шантаж используется не просто как способ отъема денег у компаний, а как один из инструментов рейдерства, то есть отъема самого бизнеса. К тому же в России корпоративным шантажом стали промышлять не только действующие акционеры, но и те, кто акциями уже даже не владеет и не распоряжается. Так, в ряде случаев бывшие миноритарные акционеры пытаются парализовать деятельность предприятий, требуя повторно выкупить их акции по цене, завышенной в десятки раз, с использованием методов прямого шантажа.
По мнению корпоративных юристов крупных промышленных компаний, сегодня в России существуют очень жесткие правила и требования к основным акционерам при выкупе акций у миноритариев. Но и рейдерская мысль в России не стоит на месте, и методы корпоративных войн совершенствуются быстрее, чем законодательство. Сегодня просто нет эффективных механизмов защиты от неправомерных действий бывших акционеров.
Так, бывшие акционеры-рейдеры взяли на вооружение тактику постоянных судов с промышленными предприятиями. Проигрывая все суды, бывшие акционеры тем не менее подают аналогичные, заведомо проигрышные иски во все возможные инстанции. Во всех вступивших в силу судебных актах сделан вывод о достоверности определения рыночной стоимости акций и соблюдении установленных законодательством процедур. Однако иски все равно продолжают поступать, а компании вынуждены постоянно отбивать в судах эти атаки.
В ноябре прошлого года Совет федерации совместно с администрацией президента и контрольным управлением президента создал рабочую группу, которая призвана внести ряд поправок в законы (УК, УПК, ГК КоАП, закон о банкротстве и закон о конкуренции), которые позволят привлекать рейдеров к уголовной ответственности.
Есть и экономические рычаги. В большинстве стран гринмейл запрещен законодательно. К примеру, в США доходы от продажи акций выше рыночной цены облагаются налогом в 80%, что делает подобную деятельность бессмысленной.
Однако есть и другие способы если не победить гринмейл как явление, то свести количество изматывающих компании необоснованных судебных исков к минимуму. Об этом рассказал на условиях анонимности один из юристов, неоднократно представлявший в суде сторону миноритариев. По его словам, существующее законодательство имеет брешь, которой пользуется он и его коллеги: в соответствии с федеральным законом от 5 января 2006 года N 7-ФЗ установлен шестимесячный срок в отношении исков о возмещении убытков акционерам, не согласных с ценой выкупа акций. Однако в отношении других исков, связанных с процедурами, введенными законом N 7-ФЗ, сроки не предусмотрены, что позволяет бывшим миноритариям сколь угодно долго мучить компании исками о признании недействительными самих сделок по выкупу, процедур выкупа и т. п. Чтобы этого не происходило, достаточно установить жесткие сроки, а также полностью исключить возможность восстанавливать пропущенные сроки или откладывать начало их течения.
АЛЕКСЕЙ ЗАЙЦЕВ
SIA.RU: Главное
