Япония, похоже, становится для финансовых властей и инвесторов объектом пристального внимания. Инвесторы уходят в японское "качество" -- курс японской иены достиг своего 15-летнего максимума относительно доллара США. Для тех, кто не желает инвестировать в долларовые активы и боится смутных перспектив Европы, Япония остается единственной страной, где можно укрыться от излишнего риска. Инвесторы "покупают Японию", даже не оглядываясь на слабую макроэкономику: согласно недавно вышедшим данным, рост ВВП в Японии существенно замедлился, и страна уступила Китаю звание второй экономики мира, при том, что госдолг Японии -- самый большой среди развитых стран.
Все это вызывает серьезную обеспокоенность японских финансовых властей -- чем выше курс иены, тем тяжелее японской экономике, во многом ориентированной на экспорт. От Центробанка ждут валютных интервенций, хотя пока Банк Японии применяет лишь "вербальный" инструментарий. Так, в опубликованных недавно протоколах заседания Банка Японии от 14 июля содержится фраза о том, что "банк будет тщательно следить за эффектом, который оказывает на экономику высокий курс иены". По всей видимости, если намеки не подействуют, Центробанк перейдет от слов к делу.
Когда-то давно японский ЦБ имел репутацию непревзойденного мастера валютных интервенций, способного удерживать курс валюты в нужных банку границах. "Не играй против японского Центробанка -- потеряешь все деньги",-- предупреждали валютные трейдеры. 15 лет назад именно решительные интервенции монетарных властей привели к остановке курсового роста: котировки развернулись, и началось стремительное падение. Но сегодня иные времена -- ЦБ ослабел, спекулянты, наоборот, осмелели. Вполне может оказаться, что слишком много хедж-фондов будут заинтересованы в продолжении роста иены.
В этом случае интервенции не смогут переломить тенденцию, и их воздействие на курс окажется кратковременным и минимальным. По всей видимости, именно этот фактор удерживает японские монетарные власти от действий. Ведь у ЦБ нет права на ошибку -- если не получится переломить тенденцию, то это будет означать потерю контроля над ситуацией и приведет к самому сильному росту иены со времен Второй мировой войны. Что, в свою очередь, спровоцирует массовые покупки японских активов и продажу активов американских. А это угрожает крупными неприятностями американской финансовой системе, ключ от стабильности которой сегодня, похоже, находится в руках японского Центробанка.
Дмитрий Тратас
SIA.RU: Главное
