Правила игры
распутывает независимый эксперт Дмитрий Тратас
Заявления финансовых регуляторов -- будь то глава ЕЦБ Жан-Клод Трише или председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке -- оказывают странное давление на рынки. Когда в начале осени господин Бернанке фактически объявил о своих планах разрушить доллар, американская валюта начала падать относительно своего главного конкурента -- евро, но потом падение остановилось, и курс доллара вернулся к уровням начала осени. Доллар не хочет падать, несмотря на все усилия Бена Бернанке. Не хочет падать и евро. С одной стороны, кризисные страны Ирландия, Португалия, Испания и Греция были бы не прочь девальвировать евро, чтобы обесценить свои долги. С другой стороны, Германия, у которой с экономикой все в порядке, не желает значительного снижения валюты. Немцы еще не забыли гиперинфляционного кошмара Веймарской республики, когда за покупками в магазин приходилось ходить с тележкой для денег, а буханка хлеба стоила несколько миллиардов марок.
В этом и заключается главная проблема еврозоны -- у ее участников разные желания, и невозможно удовлетворить всех одновременно. Причем все противоречия связаны в клубок, распутать который практически невозможно. Например, Германия не хочет оплачивать испанские или португальские долги. Но, с другой стороны, больше половины долговых активов немецких банков составляют займы из этих стран. Поэтому если допустить дефолт Португалии или Испании, за ними последует дефолт немецких банков. И тут следует согласиться с госпожой Меркель, которая угрюмо заявляет, что крах евровалюты будет означать крах Европы.
К сожалению, у соперничающих валют -- евро и доллара -- на сегодняшний день нет иного способа к выживанию, кроме девальвации, ведь все остальные меры слабы и неэффективны. Например, на прошлой неделе президент Обама объявил о планах по замораживанию зарплат государственным чиновникам на два года. Эта мера позволит сэкономить стране $2 млрд к концу 2011, что составляет 0,3% американских долгов. Или взять ту же Ирландию, где дискуссия о снижении минимальной зарплаты на 1 евров час привела чуть ли не к революции. Хотя даже если каждому ирландцу уменьшить зарплату на эту величину и пустить все деньги на погашение долгов ирландских банков, то на выплаты потребуется более двух десятков лет.
Получается, у конкурирующих стран не остается иного выхода, как запускать новые программы "количественного снижения", чьи негативные последствия мы можем только предполагать. Получается, что доллар и евро оказались втянутыми в такое соревнование, у которого может не оказаться победителей. Признаюсь, что хотел бы ошибиться в своем прогнозе.
распутывает независимый эксперт Дмитрий Тратас
Заявления финансовых регуляторов -- будь то глава ЕЦБ Жан-Клод Трише или председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке -- оказывают странное давление на рынки. Когда в начале осени господин Бернанке фактически объявил о своих планах разрушить доллар, американская валюта начала падать относительно своего главного конкурента -- евро, но потом падение остановилось, и курс доллара вернулся к уровням начала осени. Доллар не хочет падать, несмотря на все усилия Бена Бернанке. Не хочет падать и евро. С одной стороны, кризисные страны Ирландия, Португалия, Испания и Греция были бы не прочь девальвировать евро, чтобы обесценить свои долги. С другой стороны, Германия, у которой с экономикой все в порядке, не желает значительного снижения валюты. Немцы еще не забыли гиперинфляционного кошмара Веймарской республики, когда за покупками в магазин приходилось ходить с тележкой для денег, а буханка хлеба стоила несколько миллиардов марок.
В этом и заключается главная проблема еврозоны -- у ее участников разные желания, и невозможно удовлетворить всех одновременно. Причем все противоречия связаны в клубок, распутать который практически невозможно. Например, Германия не хочет оплачивать испанские или португальские долги. Но, с другой стороны, больше половины долговых активов немецких банков составляют займы из этих стран. Поэтому если допустить дефолт Португалии или Испании, за ними последует дефолт немецких банков. И тут следует согласиться с госпожой Меркель, которая угрюмо заявляет, что крах евровалюты будет означать крах Европы.
К сожалению, у соперничающих валют -- евро и доллара -- на сегодняшний день нет иного способа к выживанию, кроме девальвации, ведь все остальные меры слабы и неэффективны. Например, на прошлой неделе президент Обама объявил о планах по замораживанию зарплат государственным чиновникам на два года. Эта мера позволит сэкономить стране $2 млрд к концу 2011, что составляет 0,3% американских долгов. Или взять ту же Ирландию, где дискуссия о снижении минимальной зарплаты на 1 евров час привела чуть ли не к революции. Хотя даже если каждому ирландцу уменьшить зарплату на эту величину и пустить все деньги на погашение долгов ирландских банков, то на выплаты потребуется более двух десятков лет.
Получается, у конкурирующих стран не остается иного выхода, как запускать новые программы "количественного снижения", чьи негативные последствия мы можем только предполагать. Получается, что доллар и евро оказались втянутыми в такое соревнование, у которого может не оказаться победителей. Признаюсь, что хотел бы ошибиться в своем прогнозе.
SIA.RU: Главное
