В пятницу в Лондоне юристы X5 Retail Group и ОАО "Торговый дом "Копейка"" завершили подписание сделки, рассказали "Ъ" источники, близкие к компаниям и их консультантам. По их данным, цена определена в размере $1,6 млрд. Главный исполнительный директор X5 Лев Хасис подтвердил, что в понедельник компания объявит о покупке, и до этого момента отказался обсуждать ее параметры. Главный исполнительный директор "Копейки" Максим Гольдберг воздержался от комментариев.
Переговорный процесс длился больше двух лет. Как сообщал "Ъ" 29 января 2009 года, "ВТБ Капитал" уже тогда консультировал X5 в переговорах по слиянию с "Копейкой" или покупке доли в ней у "Уралсиба". Первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов в разгар кризиса в ноябре 2008 года на совещании с продуктовыми ритейлерами рекомендовал им "объединяться", а госбанкам ВТБ и Сбербанку выдавать им деньги на поглощения.
Собеседник "Ъ", близкий к "Уралсибу", рассказывал, что X5 могла как купить "Копейку", так и объединиться с ней. Во втором случае господин Цветков, по его словам, рассчитывал на долю 20-25% в совместной компании. Хотя деньги были нужны бизнесмену для рефинансирования долгов его банковского бизнеса. Альтернативными вариантами для "Копейки" могли стать либо продажа американской Walmart, переговоры с которой шли параллельно (см. "Ъ" от 15 июля 2009 года), либо размещение до 40% акций на российских площадках весной 2011-го (организаторы -- Morgan Stanley, Deutsche Bank и "Уралсиб Капитал"). Несмотря на это, в начале октября X5 получила одобрение сделки от ФАС с предписанием закрыть магазины "Копейки" в девяти муниципальных районах, где доля X5 превышает 25% (на тот момент закрыть пришлось бы 24 универсама; см. "Ъ" от 10 октября).
Финансироваться сделка, по словам управляющего директора ИК "Тройка Диалог" Виктории Соколовой, будет, скорее всего, кредитными средствами Х5, и, возможно, частично ее акциями. "Первоначально Х5 говорила, что будет поднимать долг под эту сделку, и я сомневаюсь, что их стратегия изменилась",-- говорит она. По мнению аналитика "Ренессанс Капитала" Натальи Загвоздиной, финансирование сделки через выпуск новых акций не предвидится.
"$1,6 млрд -- нормальная цена, если это включает долг. Это порядка 11-12 EBITDA "Копейки" 2010 года",-- рассуждает госпожа Соколова. Такой мультипликатор означает дисконт в 19% к самой Х5 или премию в 12% к "Дикси", говорит она. Он действительно не ставит рекорд: например, на прошлой неделе было объявлено, что PepsiCo покупает "Вимм-Билль-Данн" по цене 15,8 EBITDA 2010 года. Зато это самая дорогая M&A-сделка на рынке продуктового ритейла в России, также она входит в Топ-5 сделок на FMCG-рынке за последние два года. Совладелец сети "Магнит" Сергей Галицкий оценил сделку как "очень, очень, очень" дорогостоящую.
Дарья Шиенок, Ирина Парфентьева
Переговорный процесс длился больше двух лет. Как сообщал "Ъ" 29 января 2009 года, "ВТБ Капитал" уже тогда консультировал X5 в переговорах по слиянию с "Копейкой" или покупке доли в ней у "Уралсиба". Первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов в разгар кризиса в ноябре 2008 года на совещании с продуктовыми ритейлерами рекомендовал им "объединяться", а госбанкам ВТБ и Сбербанку выдавать им деньги на поглощения.
Собеседник "Ъ", близкий к "Уралсибу", рассказывал, что X5 могла как купить "Копейку", так и объединиться с ней. Во втором случае господин Цветков, по его словам, рассчитывал на долю 20-25% в совместной компании. Хотя деньги были нужны бизнесмену для рефинансирования долгов его банковского бизнеса. Альтернативными вариантами для "Копейки" могли стать либо продажа американской Walmart, переговоры с которой шли параллельно (см. "Ъ" от 15 июля 2009 года), либо размещение до 40% акций на российских площадках весной 2011-го (организаторы -- Morgan Stanley, Deutsche Bank и "Уралсиб Капитал"). Несмотря на это, в начале октября X5 получила одобрение сделки от ФАС с предписанием закрыть магазины "Копейки" в девяти муниципальных районах, где доля X5 превышает 25% (на тот момент закрыть пришлось бы 24 универсама; см. "Ъ" от 10 октября).
Финансироваться сделка, по словам управляющего директора ИК "Тройка Диалог" Виктории Соколовой, будет, скорее всего, кредитными средствами Х5, и, возможно, частично ее акциями. "Первоначально Х5 говорила, что будет поднимать долг под эту сделку, и я сомневаюсь, что их стратегия изменилась",-- говорит она. По мнению аналитика "Ренессанс Капитала" Натальи Загвоздиной, финансирование сделки через выпуск новых акций не предвидится.
"$1,6 млрд -- нормальная цена, если это включает долг. Это порядка 11-12 EBITDA "Копейки" 2010 года",-- рассуждает госпожа Соколова. Такой мультипликатор означает дисконт в 19% к самой Х5 или премию в 12% к "Дикси", говорит она. Он действительно не ставит рекорд: например, на прошлой неделе было объявлено, что PepsiCo покупает "Вимм-Билль-Данн" по цене 15,8 EBITDA 2010 года. Зато это самая дорогая M&A-сделка на рынке продуктового ритейла в России, также она входит в Топ-5 сделок на FMCG-рынке за последние два года. Совладелец сети "Магнит" Сергей Галицкий оценил сделку как "очень, очень, очень" дорогостоящую.
Дарья Шиенок, Ирина Парфентьева
SIA.RU: Главное
