Индекс РТС удвоился в 2009 году и вырос на 22% с начала 2010 года, что является одним из лучших результатов среди развивающихся рынков. При этом акции российских компаний продолжают оставаться одними из самых недооцененных по основным коэффициентам. Так, отношение капитализации к чистой прибыли у индекса РТС примерно в два раза меньше, чем у индексов других стран BRIC.
По итогам 2011 года мы ожидаем роста индекса РТС до 2100 пунктов. При этом траектория движения в течение года предполагает коррекцию в сторону понижения на 15%, после того как будет обновлен годовой максимум по индексу.
Среди наиболее интересных историй уходящего года стоит отметить акции компаний потребительского сектора. Многие из них (акции производителей продуктов питания, сетей супермаркетов, фармпроизводителей) показали существенный рост. Так, акции компании "Вимм-Билль-Данн" выросли за год на 175%, акции сети супермаркетов электроники "М.Видео" -- на 129%, акции продуктовых сетей "ДИКСи" и "Магнит" -- на 85%. Основной причиной роста сектора в прошедшем году является восстановление российской экономики и внутреннего спроса.
Большой спрос наблюдался в акциях машиностроительного сектора. Акции АВТОВАЗа выросли за год на 153%, акции Соллерса -- на 57%, акции производителя вертолетов У-УАЗ -- на 95%. Общей причиной роста здесь также является послекризисное восстановление рынка продукции, производимой данными компаниями. Что касается акций АВТОВАЗа, то на них сказалась прежде всего покупка завода французским автопроизводителем Рено.
Акции Иркутскэнерго выросли на 98%. Основной катализатор роста -- предстоящее IPO Евросибэнерго, контролирующего акционера Иркутскэнерго.
Основной идеей роста рынка в наступающем году, на наш взгляд, является увеличение доли развивающихся рынков в портфелях институциональных инвесторов. Мы полагаем, что эта доля должна быть значительно больше, так как даже сейчас она не соответствует вкладу развивающихся рынков в мировой ВВП. Более того, темпы экономического роста Европы и США слишком малы. Так, доля России в индексе MSCI, который базируется на капитализации, составляет не более 1%. Если взять за основу ВВП, то доля России должна быть как минимум в 3 раза больше. Это означает, что приток средств фондов в российские акции продолжится в 2011 году и далее.
Константин Яникеев, Иркутский филиал ИК "Компания Брокеркредитсервис"
SIA.RU: Главное
