РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ. Протек, ТНК-ВР Холдинг
ПРОТЕК
Протек обнародовал финансовые результаты по итогам IV квартала и 2010-й года, причем только за IV квартал выручка компании повысилась на скромном 1,4%. Что касается розничного и производственного сегментов компании, то они показали существенный рост по итогам квартала +12.8% и 33,1% год к году соответственно. Тем не менее, мы склонны расценивать результаты Протека как не самые лучшие, поскольку существенно снизилась выручка в дистрибуционном сегменте, который является основным для компании. Рост же совокупной выручки по группе в IV квартале оказался незначительным (+9,1%).
Финансовые результаты Протека в розничном сегменте также не могут похвастать большими успехами, поскольку основная часть роста выручки пришлась на консолидацию показателей аптечной сети Живка. Если проанализировать сопоставимые продажи, то мы видим снижение на 5,1% за IV квартал и на 1,3% - за весь 2010 год.
Производственные результаты Протека мы считаем позитивными, но настораживает относительно незначительная доля этого сегмента в совокупной выручке компании (около 4%), которая не слишком сильно влияет на суммарные показатели. Получается, что на годовые значения наибольшее негативное влияние оказали слабые показатели IV квартала 2010 года, в котором не наблюдалось похожей эпидемиологической ситуации как в IV квартале 2009 года. Выручка в дистрибуционном сегменте за 9 месяцев 2010-го года подросла на 13%.
Мы считаем, что результаты не окажут существенного позитивного влияния на бумаги Протека. Эти данные говорят о том, что основная стоимость на российском фармацевтическом рынке создается исключительно в сегменте производства, тогда как розничный и сбытовой сектора не могут принести компании существенную долю в выручке. Это происходит по причине значительного государственного влияния на ценообразование лекарств.
Цена: 59,8 руб.
Цель: 65,3 руб.
Рекомендация: держать
ТНК-ВР ХОЛДИНГ
Российское руководство ТНК-ВР приняло решение выплатить акционерам часть причитающихся им сумм по дивидендам. Согласно условиям соглашения акционеров, компания имеет обязательство отчислять около 40% прибыли на подобные выплаты. Несмотря на решение, принятое в конце января советом директоров российского консорциума AAR из-за конфликта с британскими партнерами по блокированию выплаты дивидендов ТНК-ВР за IV квартал 2010 года на сумму $1,8 млрд., полностью блокировать это решение не удастся.
Что касается непосредственно размера дивидендов, причитающихся к выплате за IV квартал, то он станет известен только после 1 марта, когда ТНК-ВР опубликует отчетность. Из расчета прогнозов компании по квартальной чистой прибыли в размере $2,617 млрд., мы ожидаем, что за IV квартал 2010 года компания выплатит дивиденды в размере 1,95-2,6 рублей на акцию в зависимости от доли прибыли, которая будет направлена на выплаты.
Мы считаем, что эта новость позитивно отразится на котировках ТНК-ВР Холдинга, поскольку владельцы акций смогут получить дивиденды в полном объеме за весь 2010-й год.
Цена: 87,7 руб.
Цель: 114,2 руб.
Рекомендация: покупать
SIA.RU: Главное
