Стихийное бегство. Рынки падают, нефть дешевеет, капитал утекает из России

Два главных фактора, которые определяют динамику российского фондового рынка,-- ориентация на западные площадки и зависимость от нефтяных котировок -- вчера сыграли против него. Европейские индексы, отыгрывая обострение долговых проблем Греции, вчера потеряли 2,4-2,8%, американские к 20:00 мск -- 0,7-1,3%. Выступления главы европейского ЦБ Жан-Клода Трише и главы ФРС Бена Бернанке, прозвучавшие вчера с разницей в час, не успокоили инвесторов. Господин Трише заявил о том, что уже завтра может повысить предложение экстренных кредитов в целях урегулирования ситуации в банковской системе еврозоны, из чего следовало, что давление на европейские финансы усиливается. Господин Бернанке, в свою очередь, "не видит сигналов к улучшению ситуации на рынке труда". Он также не преминул упомянуть готовность ФРС к дополнительным мерам. В результате американские индексы продолжили снижаться. Проблема вышла за границы финансового рынка и частного капитала, риски связаны уже с уровнем доверия на межгосударственном уровне, отмечает аналитик Альфа-банка Ангелика Генкель.

Цены на нефть пошли вниз. Вчера котировки Urals на спот-рынке впервые с 9 августа опустились ниже уровня $100 за баррель. Как отмечает гендиректор "Церих Кэпитал Менеджмент" Александр Щеглов, хотя потребление нефти не снизилось, у спекулянтов к опасениям стагнации США и зоны евро добавились еще и прогнозы замедления китайской экономики, поэтому цены на нефть продолжают снижаться. Индекс РТС вчера потерял 5,2%, откатившись к отметке 1224,92 пункта, индекс ММВБ упал на 5,7%, остановившись на отметке 1267,77 пункта. С начала августа, то есть со времени обострения на мировых фондовых рынках, российский индексы также потеряли больше других индексов.

От уровня нефтяных котировок зависит не только динамика фондового рынка, но и федеральный бюджет. Падение цен на нефть ниже $100 за баррель пока не ставит под вопрос исполнимость текущего закона о бюджете на 2011 год.

На деле контракты на продажу нефти превращаются в доходы бюджета с временным лагом в месяц-полтора. Таким образом, бездефицитным бюджет-2011 будет, скорее всего, и при плавном снижении цен на нефть до $80-85 за баррель в декабре 2011 года.

Впрочем, такое развитие событий, не угрожая успешному завершению 2011 года, сделает к весне 2012 года совершенно неизбежным резкое и весьма болезненное сокращение расходов бюджета как минимум на 2012 год. В этом случае альтернативы в виде резкого роста внутренних заимствований с планируемого уровня в 1 трлн руб. в год у правительства Дмитрия Медведева, скорее всего, уже не будет -- устойчивое снижение нефтяных цен до $80-90, хотя и будет смягчено для бюджета новым ослаблением российского рубля, наверняка будет сопровождаться и ухудшением ситуации в финансовой сфере, и удорожанием стоимости заимствований.

Напряженность ситуации с ликвидностью участники российского рынка успели почувствовать и при высоких ценах на нефть . И эта ситуация также является отражением глобальных проблем в финансовой сфере.

Как отмечает руководитель аналитического управления ФК "Уралсиб" Александр Головцов, "инвесторы видят признаки системного кризиса уже в банковском секторе США, они с опасением ждут повторения ситуации с Lehman Brothers". В частности, котировки кредитных дефолтных свопов (CDS, показывающие вероятность наступления дефолта по обязательствам) Morgan Stanley уже зашкалили за 700 пунктов, у CDS Bank of America составляют свыше 500 пунктов.

При этом участники рынка не ждут перелома тенденции в ближайшие месяцы. Выделение нового транша Греции затягивается, как отмечает партнер UFG Wealth Management Оксана Кучура, велика вероятность, что решение отложат до заседания министров финансов ЕС 7-8 ноября.

Вечером 4 октября ЦБ опубликовал данные платежного баланса за третий квартал, которые уже сегодня сами по себе могут поддержать обвал российского рынка и дополнительно ослабить рубль. Согласно данным ЦБ, отток капитала за третий квартал составил $18,7 млрд. Это шокирующая цифра: последний прогноз ЦБ по оттоку капитала за год составил $36 млрд, тогда как к началу октября по факту утекло уже почти $50 млрд. Около $13 млрд -- отток второй половины сентября 2011 года. В свете сентябрьского оттока прогноз вывода капиталов из РФ в $60-65 млрд с менее значительным продолжением оттока в 2012 году уже не выглядит излишне пессимистичным.

Виталий Гайдаев, Дмитрий Бутрин, Петр Руденко