Холодный душ
Кризис в еврозоне, безусловно, главная медийная тема уходящего года, а угроза краха евро -- главный страх. Причем, скорее всего, так будет и в наступающем 2012-м. Страхи витали не только в Европе, но вполне явственно ощущались и у нас: Банк России держит в европейской валюте 41% золотовалютных резервов, это порядка .140 млрд. А у граждан, следовавших кризисным заветам аналитиков и дифференцировавших свой портфель по нескольким валютам, осталось еще много евро на руках и в банках.
Заканчивающийся год не принес ясности относительно будущего экономики Европы, а курс евро к середине декабря вернулся к значениям января 2011-го, чуть ниже $1,3.
В 2011 году к кризисным Греции и Ирландии добавились Италия, Испания и Португалия, а стоимость необходимого антикризисного пакета стала измеряться уже триллионами евро. "Эффект домино" стал чуть ли не самым расхожим словосочетанием для описания происходящего, во второй половине 2011 года не раз звучали предупреждения: еще чуть-чуть, буквально дней десять, и свернуть с колеи, ведущей к краху, будет невозможно.
Многие европейские страны и банки поплатились рейтингами, а правительства, например кабинеты Берлускони и Папандреу,-- портфелями. И под конец года -- холодный душ: рейтинговое агентство S&P предупредило о вероятном снижении рейтинга 15 из 17 стран еврозоны.
Очевидно, что каскад таких новостей как-то воздействовал на власти ЕС и еврозоны, и они решили поискать новые варианты помимо традиционного -- включения печатного станка. Первой ласточкой стало ноябрьское решение по Греции, в котором ей четко дали понять, что Греция, конечно, безмерно важна для будущего объединенной Европы, но стабильность евро много важнее. А следовательно, Греция либо соглашается на предложенный Германией и союзниками план ограничения бюджетных расходов, либо может проводить референдумы, но уже не в рамках еврозоны.
Европейская матрешка
Возможный перелом обозначен декабрьским решением 17 стран--участниц еврозоны о создании бюджетного и налогового союза. Он должен улучшить финансовый контроль и управление, повысить доверие к евро у инвесторов и вывести членов союза на новый уровень интеграции. Впрочем, никакого укрепления евро за этим не последовало, наоборот, ускорилось снижение. Возможно, дело в том, что, хотя предлагаемые меры кажутся не только здравыми, но и назревшими, правильнее было бы назвать эти предложения крайне запоздалыми.
Действительно, трудно представить себе эффективное управление, координацию усилий в объединенной Европе, когда денежно-кредитная политика определяется в одном месте, а бюджетная и налоговые -- в других.
Действия национальных правительств бьют по евро, а у Брюсселя недостаточно рычагов влияния на "ослушников". При нынешнем формате управления еврозона сохраниться просто не сможет.
Новые механизмы управления предполагают не только передачу Брюсселю надзорных функций и права вето, но и более жесткую финансовую дисциплину. Если какие-то страны не удовлетворяют требуемым показателям, их ждет прощание с зоной евро.
Четвертый рейх
К экономическим барьерам добавляются и политические, так как высокий уровень интеграции для небольших стран на практике будет означать потерю суверенитета и передачу финансового контроля в центр, под которым все чаще понимают Берлин. Германия тоже перестала стесняться своего положения, что находит отражение и в риторике Ангелы Меркель, и в многочисленных публикациях в СМИ. На прошлой неделе немецкая WirtschaftsWoche Heute писала, что "Германия дотирует Францию, а также остальную часть еврозоны опосредованно, через общую валюту, а также напрямую, например путем предоставления кредитов".
С этим трудно спорить, но у этой монеты есть и обратная сторона: Германия решает свои задачи. Значительная часть средств, выданных в качестве кредитов Южной Европе, возвращается в Германию через покупку немецких товаров, и тем самым поддерживается рост немецкой экономики.
12 декабря нобелевский лауреат Пол Кругман в статье "Депрессия и демократия" в газете The New York Times написал, что "широкая публика не очень-то понимает всю серьезность происходящего в Европе". И дело тут, по его словам, уже не в том, что "общая валюта, которая должна была связать страны вместе, создала вместо этого атмосферу ожесточенной раздражительности", а в том, что ситуация грозит "восстановлением авторитарного правления под тончайшим налетом демократии в самом сердце Европы".
Взрослый развод
Нынешние инициативы властей еврозоны не предвещают ни построения вертикали власти, ни хаоса, но приведут к неминуемому переформатированию Евросоюза. Цивилизованный сценарий распада еврозоны предполагает сохранение евро в сильных экономиках Европы -- Германии, Франции, Финляндии, государствах Бенилюкса и некоторых странах Центральной Европы.
ВВП Германии, Франции и еще нескольких относительно небольших стран, сохраняющих свои места в будущей еврозоне, составляет порядка 80% ВВП нынешней еврозоны. Если предположить, что большая часть обязательств в евро ляжет на эти страны, то возможно, что евро ослабеет примерно в такой же пропорции, то есть курс евро может за короткий промежуток снизиться на 20-25% и вернуться к уровню $1.
В долгосрочной перспективе, впрочем, это приведет к постепенному восстановлению евро. Правило "Когда леди покидает автомобиль, расход топлива снижается" никто не отменял. Уровень жизни в крупнейших экономиках Европы, конечно, на какое-то время снизится, но это снижение не станет критичным.
Страны, выбывшие из еврозоны, ждет более печальная участь: частичный или полный дефолт с последующим возращением к драхмам, лирам и песо.
Русская доля
Продолжение ослабления евро, которого, похоже, уже не избежать, скажется и на России. И дело тут не только в наших многомиллиардных резервах, сконцентрированных в значимой степени в европейской валюте, но и во вкладах населения. По данным ЦБ на 1 декабря, вклады населения в валюте и драгметаллах превысили 2 трлн руб., это около 20% всех вкладов физлиц.
Опрошенные "Деньгами" финансисты говорят о необходимости движения в сторону постепенного выхода из активов в евро, тем более что в краткосрочной перспективе курс этой валюты будет снижаться: говорят и о $1,25 к концу 2011 года, и о $1 в течение 2012-го.
Тем же, кто несмотря ни на что предпочитает иностранную валюту, стоит помнить: если евро будет снижаться к доллару, то автоматически будет падать и к рублю, но так как доллар при этом будет расти к рублю, то переход в рубль не позволит отбить все потери. Поэтому, видимо, лучше выбрать американский доллар. Или даже китайский юань -- ему, скорее всего, предстоят годы постепенного укрепления к большинству мировых валют.
SIA.RU: Главное
