Судя по всему, сейчас с точки зрения инвесторов единственный привлекательный рынок среди стран БРИК - это Россия. Приток капитала в российские розничные фонды продолжается десятую неделю подряд, тогда как все другие крупные страновые фонды, ориентированные на развивающиеся рынки, сообщили об оттоке средств. При этом вовсе нельзя сказать, что инвесторы не воспринимают активы на развивающихся рынках как класс: на самом деле они избегают вложений в рискованные активы в Азии и Латинской Америке, но продолжают вкладывать средства в развивающиеся рынки через сбалансированные фонды GEM, по-видимому, рассматривая Россию как единственную приемлемую ставку на страновом уровне. За неделю с 28 марта по 4 апреля чистый приток средств в развивающиеся рынки составил лишь $50 млн. Между тем приток в сбалансированные фонды развивающихся рынков равнялся $1,2 млрд., и, выводя средства из большинства фондов других крупных развивающихся стран, инвесторы на протяжении 10 недель активно вкладывали их в российский рынок.
Инвесторы отдают предпочтение сбалансированным фондам категории GEM перед страновыми фондами. Согласно данным EPFR Global, за неделю, завершившуюся 4 апреля, во все фонды, ориентированные на развивающиеся рынки, было инвестировано лишь $50 млн. Однако это уже лучше ситуации, наблюдавшейся неделей ранее, когда инвесторы погасили паи на общую сумму $127 млн. Таким образом, с начала года в этот класс активов было вложено в общей сложности $22,7 млрд. Однако, притом что общий объем инвестиций был умеренным, интерес со стороны инвесторов не исчез: они просто переключили внимание со страновых фондов на относительно безопасные сбалансированные фонды GEM. За прошлую неделю эти фонды пополнились в общей сложности на $1,2 млрд. Это значит, что приток капитала с начала года составил $21,5 млрд., или 95% всех средств, вложенных в этот класс активов. Инвесторы по-прежнему положительно смотрят на перспективы развивающихся рынков, в особенности при текущих низких оценках, однако уверенности относительно будущих факторов роста нет. На прошлой неделе из азиатских фондов было выведено $717 млн. по сравнению с $619 млн. неделей ранее. Погашения в рамках латиноамериканских фондов составили $374 млн., что больше суммы, погашенной в предыдущую неделю ($335 млн.).
Среди развивающихся стран Россия - единственная приемлемая ставка на страновом уровне. Одной из таких точек роста (если вообще не единственной стабильной) является Россия. Да, на прошлой неделе в российские страновые фонды была вложена весьма скромная сумма ($16 млн., или 0,1% активов под управлением), но приток капитала в Россию продолжается десятую неделю подряд. Для сравнения: из бразильских фондов инвесторы изъяли почти $400 млн. (2,0% активов под управлением), неделей ранее забрав из них $328 млн. Очевидно, что Россия стала излюбленной ставкой на рост сырьевых цен на мировых рынках. Китайские фонды потеряли $173 млн. (0,2% активов под управлением), и прошедшая неделя стала седьмой в цепочке погашений. Индийские фонды лишились $164 млн. (-0,7% активов под управлением) в ходе четвертой по счету неделе оттока капитала. Все азиатские страхи сосредоточены вокруг темпов роста Китая, а беспокойство на латиноамериканских рынках вызвано мерами валютного контроля, введенными в Бразилии. Российская экономика, напротив, продолжает Расти на фоне высоких цен на нефть и неоднократного отказа властей контролировать динамику капитала с помощью силовых методов.
Совокупный объем аллокаций еще больше. Инвестирование в сбалансированные фонды категории GEM благоприятно отразилось на всех странах (в зависимости от веса соответствующей страны в портфелях данных фондов). Вес России равняется 7,3%. Таким образом, совокупный приток капитала в российский рынок акций на прошлой неделе составил $73 млн. (0,12% активов под управлением). Если исходить из данных о совокупных аллокациях, с начала года у России не было ни одной недели, ознаменованной оттоком капитала. На сегодняшний день общая сумма вложенных средств составляет $2,4 млрд. (4,48% активов под управлением). Это практически эквивалентно двойной сумме вложений в российские страновые фонды и существенно превосходит объем средств, полученных с начала года другими развивающимися странами.
SIA.RU: Главное
