Рынок ждет более очевидных катализаторов, - "Тройка Диалог"

НЕДЕЛЬНАЯ ДИНАМИКА ФОНДОВ - РЫНОК ЖДЕТ БОЛЕЕ ОЧЕВИДНЫХ КАТАЛИЗАТОРОВ
Тройка Диалог - Аналитическое управление

За неделю с 18 по 25 апреля инвесторы вывели с развивающихся рынков $377 млн. Отток средств, таким образом, продолжался уже третью неделю подряд, что отражает растущее беспокойство на мировых рынках касательно рисков и перспектив роста в оставшуюся часть года. Тем не менее в сравнении с совокупным притоком средств в данный класс активов с начала года ($21 млн.) сумма недельного оттока невелика. Несмотря на нервозность, инвесторы по-прежнему ждут более определенных катализаторов. Отток средств из фондов, ориентированных на Россию, был умеренным и составил $32 млн. Таким образом, прошедшая неделя стала лишь четвертой с начала года, отмеченной оттоком инвестиций с российского рынка.

° Отток средств с развивающихся рынков продолжался третью неделю подряд. По данным EPFR Global, суммарный отток средств из фондов развивающихся рынков за прошедшую неделю составил $377 млн. (-0,05% активов под управлением). Для сравнения, на позапрошлой неделе с развивающихся рынков было выведено $713 млн. Таким образом, совокупный приток средств в данный класс активов с начала года сократился до $20,9 млрд. На прошлой неделе на передний план вновь вышли опасения по поводу испанского долга. Растущая политическая неопределенность в таких странах, как Нидерланды и Франция, рассматривается инвесторами как фактор, препятствующий выработке долгосрочного решения долговых проблем региона. Неоднозначные экономические показатели США и Китая также стали поводом для роста рыночного беспокойства.

° Отток средств из китайских фондов наконец прекратился. На прошлой неделе прекратился отток средств из азиатских, и в частности китайских фондов, продолжавшийся уже довольно длительное время. Азиатские региональные фонды сообщили о чистом притоке средств в объеме $86 млн. (0,04% активов под управлением) после почти двух месяцев чистого оттока. Приток инвестиций на китайский рынок составил $122 млн. (0,2% активов под управлением) по сравнению со $160 млн. чистого оттока на позапрошлой неделе. Рынок надеется на то, что в скором времени власти страны разрешат несколько увеличить объемы кредитования и примут другие меры, чтобы достичь запланированного показателя роста ВВП. Если ожидания рынка сбудутся, либо если появятся иные признаки укрепления китайской экономики, это благоприятно скажется на всех развивающихся рынках, и в особенности на сырьевых, таких как Россия. Отток средств из фондов Индии составил $34 млн. (0,15% активов под управлением). Корейские фонды потеряли $98 млн. (0,8% активов под управлением) на фоне публикации негативных корпоративных данных. Динамика бразильских фондов стабилизировалась (с начала года эти фонды преимущественно демонстрировали отток средств): приток инвестиций в них составил $2 млн.

° Отток из России был небольшим. Отток средств из российских страновых фондов составил $32 млн. (-0,22% активов под управлением), из которых $12 млн. было выведено через индексные фонды. Таким образом, прошедшая неделя стала четвертой с начала года, отмеченной оттоком средств из розничных фондов. С учетом оттока инвестиций через более крупные фонды GEM и прочие специализированные фонды с российского рынка на прошлой неделе было выведено $78 млн. (-0,13% активов под управлением). Если рассматривать российский рынок в рамках более крупных фондов, прошедшая неделя стала лишь второй за последние 17 недель, отмеченной оттоком средств. С начала года в российские розничные фонды было инвестировано $1 322 млн., а всего в российский рынок (т. е. с учетом средств, поступивших через более крупные региональные, специализированные и прочие фонды) за этот период было вложено $1 438 млн. Новостной фон в России в ближайшие несколько недель, как ожидается, будет преимущественно позитивным: по мере формирования нового правительства будут определяться его основные приоритеты в области реформ и экономических преобразований. Цены на нефть держатся выше отметки, необходимой для того, чтобы российский бюджет был сбалансированным, и должны и впредь сохраниться на этом уровне ввиду приближения очередного срока пересмотра эмбарго против Ирана. Тем не менее хотя ситуация на российском рынке в целом положительна и активы оцениваются дешево, динамика российских фондов по-прежнему будет определяться реакцией инвесторов на новости из Европы и США.