БОЛЬШОЙ ИСХОД ИЗ ФОНДОВ GEM И УМЕРЕННЫЙ - ИЗ РОССИИ
Тройка Диалог - Аналитическое управление
По данным EPFR Global за текущую неделю, отток средств из фондов развивающихся рынков увеличился, причиной чему продолжающееся падение рынков по всему миру и растущая день ото дня нервозность инвесторов. Впрочем, такая динамика нас совершенно не удивила. За неделю с 9 по 16 мая из фондов развивающихся рынков было выведено в общей сложности $2,25 млрд. Таким образом, отток средств превысил как показатель позапрошлой недели (минус $1,13 млрд.), так и совокупный отток за апрель. Неожиданностью стало то, что отток средств из российских розничных фондов оказался достаточно небольшим: за прошлую неделю из фондов этой категории было выведено всего $53 млн. - это гораздо меньше показателя неделей ранее (минус $189 млн.) и оттока из других крупных фондов развивающихся рынков. При этом индексные фонды, инвестирующие в российский рынок, на прошедшей неделе показали чистый приток средств в $2 млн. Готовность вкладывать средства в фонды розничной категории определяет серьезность выбора инвестора в пользу конкретной страны. С учетом доли России в сбалансированных фондах GEM (оценка по умолчанию) отток с российского рынка за прошедшую неделю вырос до $234 млн.
Отток средств с российского рынка на удивление умеренный. За период с 9 по 16 мая Индекс РТС снизился на 11,4%, ММВБ - на 7,7%. Для сравнения, Индекс MSCI EM упал на 5,8%, а S&P 500 - на 2,4%. Несмотря на это, отток средств из российских страновых фондов за это время составил всего $53 млн. (0,39% активов под управлением). С учетом доли России в сбалансированных фондах GEM отток с российского рынка за прошедшую неделю вырос до $234 млн. (0,43%).
Отток из фондов EM всех категорий возрос. На прошлой неделе инвесторы выводили средства из всех категорий фондов развивающихся рынков. Отток из сбалансированных фондов GEM, ранее рассматриваемых как относительно более безопасный способ вложения средств, также увеличился. Суммарный отток средств из фондов развивающихся рынков за неделю составил $2,25 млрд. (0,34%); из них $1,4 млрд. было выведено через сбалансированные фонды (0,39% активов под их управлением). Таким образом, суммарный объем вложений в развивающиеся рынки с начала 2012 года сократился до $17,6 млрд. по сравнению с более чем $23,0 млрд. в конце марта.
Россия - по-прежнему самый привлекательный для инвесторов рынок. С начала года российские розничные фонды сумели привлечь больше средств, чем любые другие страновые фонды развивающихся рынков: объем вложений в фонды этой категории составил $1,1 млрд. даже несмотря на отток средств в последние четыре недели. За то же время инвесторы вывели из российских розничных фондов менее $300 млн. - на удивление небольшая сумма, если сравнивать ее с падением базовых российских индексов по сравнению с годовыми максимумами середины марта (более чем на 20%). Это в очередной раз подчеркивает крупный структурный дефект российского фондового рынка: число локальных инвесторов невелико, так что когда напуганные иностранные игроки уходят с рынка (или, как случилось на прошлой неделе, когда фондовые инвесторы перестают приобретать активы), на российские бумаги попросту не находится покупателей. До тех пока на рынке не появится достаточно количество более долгосрочных, целенаправленных локальных инвесторов, российский рынок акций по-прежнему будет сохранять очень высокий бета-коэффициент, а локальные активы будут все также котироваться значительно ниже средних уровней для аналогов с развивающихся рынков.
SIA.RU: Главное
