Энергетики не справились с ценами. Их финансовые показатели продолжают падать

Полугодовые финансовые результаты крупнейших российских энергокомпаний, опубликовавших к настоящему моменту отчеты по МСФО, показали, что большинство генераторов по-прежнему испытывают сложности. Из пяти тепловых ОГК удалось улучшить финансовые показатели лишь тем, у кого есть иностранные инвесторы,-- "Энел ОГК-5", подконтрольной итальянской Enel, и "Э.Он Россия" (экс-ОГК-4), владельцем которой является немецкий концерн E.On. Генкомпании государственных "Интер РАО" (ОГК-1, ОГК-3) и "Газпром энергохолдинга" (ОГК-2, ТГК-1, "Мосэнерго") синхронно снизили показатели выручки, EBITDA и чистой прибыли по сравнению с первым полугодием 2011 года.

Выручка сильнее всего просела у ОГК-1 (на 12,4%) и ОГК-2 (на 11%). Самое быстрое падение EBITDA зафиксировано у той же ОГК-2 (на 33%) и ОГК-3 (на 33,3%). Чистая прибыль энергокомпаний рухнула еще сильнее: на 90% у ОГК-2, на 45% у ТГК-1, на 32% у "Мосэнерго". При этом компании "Интер РАО" ОГК-1 и ОГК-3 вообще показали чистый убыток в 1,7 млрд руб. и 1,6 млрд руб. соответственно .

Основным негативным фактором прошедшего полугодия, на который жалуются почти все генераторы, стало снижение цен на электроэнергию на оптовом рынке. Так, в ОГК-1 заметили, что в первой ценовой зоне (Европа и Урал), где расположены ГРЭС компании, падение составило 7,3%. В "Энел ОГК-5" падение оценили на уровне 10%. 

Кроме того, ряд компаний ("Мосэнерго", ОГК-1) отметили и снижение физических объемов выработки электроэнергии, но эта тенденция затронула не всех генераторов. На ТГК-1 также оказало влияние падение экспорта электроэнергии в Финляндию, связанное с неблагоприятной ценовой конъюнктурой на скандинавском оптовом энергорынке NordPool.

Старший аналитик ФК "Открытие" Сергей Бейден соглашается, что падение оптовых цен было одним из основных факторов снижения финансовых показателей генкомпаний. Он добавляет, что успешные результаты "Энел ОГК-5" и "Э.Он Россия" связаны с наличием у них новых, более эффективных мощностей, уже построенных в рамках обязательной инвестпрограммы. Такая генерация получает увеличенные выплаты за мощность в рамках договоров на поставку мощности и более высокую маржу на рынке электроэнергии за счет сниженных расходов топлива. Аналитик отмечает, что в европейской части страны со второго полугодия начали расти цены на рынке электроэнергии, особенно на Урале. Рост цен составил 11% в июле и 15% в августе, но на это сильно повлиял вывод части генмощностей в ремонт, полагает господин Бейден. В дальнейшем, считает он, стоимость топлива будет расти несколько быстрее, чем цены на электроэнергию, что также даст преимущество более эффективной генерации с низкими удельными топливными расходами.

Владимир Дзагуто